核心盈利指标全线承压
2026年第一季度，尔康制药核心盈利指标出现大幅下滑，营收与盈利端均面临较大压力。
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| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
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| 营业收入 | 24,738.71 | 35,354.79 | -30.03% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1,310.86 | 2,811.26 | -53.37% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 1,096.30 | 2,470.93 | -55.63% |
公司营业收入下滑主要源于复合辅料系列产品销量及销售收入减少，该品类作为公司核心业务，其销量下滑直接拖累整体营收规模。净利润及扣非净利润的下滑幅度远超营收，一方面是营收收缩导致盈利基数降低，另一方面成本管控的幅度未能跟上营收下滑节奏，同时非经常性收益的贡献也未对冲主业盈利的下滑。
每股收益同步大幅缩水
盈利指标的下滑直接传导至每股收益，公司基本每股收益与扣非每股收益均出现超过50%的同比下滑。
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| 指标 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比变动 |
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| 基本每股收益 | 0.0064 | 0.0136 | -52.94% |
| 扣非每股收益 | 0.0053 | 0.0120 | -55.83% |
每股收益的大幅缩水，反映出公司盈利水平的下降直接影响到股东的每股收益回报，对于依赖股息或股价增长的投资者而言，短期投资价值有所削弱。
加权平均净资产收益率回落
公司加权平均净资产收益率也出现明显回落，从上年同期的0.63%降至本报告期的0.33%，同比下降0.30个百分点。这一指标的下滑，说明公司运用自有资本获取收益的能力有所降低，净资产的盈利效率出现下降。
应收账款小幅增长需关注
截至2026年3月末，公司应收账款余额为12,921.70万元，较上年末的12,099.21万元增长6.79%。结合营业收入下滑30.03%的背景，应收账款的反向增长需要警惕，这可能意味着公司在销售端面临一定的回款压力，或者为了维持客户采用了更宽松的信用政策，后续需关注应收账款的回款情况及坏账风险。
应收票据规模略有下降
本报告期末，公司应收票据余额为3,396.50万元，较上年末的3,479.27万元下降2.38%。应收票据规模的小幅下降，一定程度上反映出公司在结算方式上的调整，或者下游客户票据结算需求有所减少，整体风险相对可控。
存货规模小幅上升
截至报告期末，公司存货余额为52,393.01万元，较上年末的51,199.53万元增长2.33%。在营业收入大幅下滑的情况下，存货规模仍出现增长，需要关注存货的周转效率及减值风险，尤其是复合辅料系列产品销量下滑是否会导致相关存货积压。
销售费用逆势大幅增长
本报告期内，公司销售费用达到1,299.70万元，较上年同期的812.86万元增长59.89%，主要原因是本期推广费用增加。在营收大幅下滑的背景下，销售费用的逆势增长，说明公司加大了市场推广力度以刺激销售，但短期来看并未有效扭转营收下滑的趋势，后续需关注该投入的转化效率。
管理费用同比明显下降
公司管理费用本报告期为3,863.89万元，较上年同期的5,418.88万元下降28.70%。管理费用的下降主要源于公司内部成本管控措施的见效，一定程度上对冲了销售费用增长带来的成本压力。
财务费用由正转负
本报告期公司财务费用为-64.79万元，较上年同期的117.79万元下降155.00%，主要原因是本期汇兑收益增加。财务费用的大幅下降对公司盈利形成了正向贡献，但汇兑收益具有一定的波动性，后续需关注汇率变动对公司财务费用的影响。
研发费用略有下降
本报告期公司研发费用为902.82万元，较上年同期的993.58万元下降9.13%。研发费用的小幅下降，结合公司营收下滑的背景，可能是公司在研发投入上进行了阶段性调整，但长期来看需关注研发投入对公司未来产品竞争力的影响。
经营活动现金流持续为负且扩大
本报告期公司经营活动产生的现金流量净额为-991.81万元，较上年同期的-414.85万元下降139.08%，主要是因为本期付现的费用增加。经营活动现金流持续为负且缺口扩大，反映出公司主营业务的现金创造能力较弱，日常运营面临一定的资金压力，需要依赖外部融资补充现金流。
投资活动现金流由正转负
本报告期公司投资活动产生的现金流量净额为-3,445.89万元，上年同期为7,337.05万元，同比下降146.97%，主要是因为本期理财净支出增加。投资活动现金流的大幅变化，反映出公司在理财投资上的操作调整，从上年同期的资金回笼转为本期的资金投放，需关注相关投资的安全性与收益性。
筹资活动现金流大幅转正
本报告期公司筹资活动产生的现金流量净额为4,268.14万元，上年同期为-6,055.44万元，同比增长170.48%，主要是因为本期取得银行贷款增加。筹资活动现金流的大幅转正，为公司补充了运营资金，缓解了经营及投资活动带来的资金压力，但同时也增加了公司的负债规模，后续需关注偿债压力及财务成本的变化。
风险提示
主业下滑风险：复合辅料系列产品销量及收入下滑是本次业绩承压的核心原因，若该品类市场需求持续疲软，公司营收及盈利可能进一步下滑。现金流风险：经营活动现金流持续为负且缺口扩大，公司日常运营依赖外部融资，若后续融资环境收紧，可能面临资金链紧张的风险。应收账款风险：营收下滑背景下应收账款反而增长，需警惕回款不及预期导致的坏账风险。存货积压风险：存货规模随营收下滑反而增长，若产品滞销可能导致存货减值，进一步影响盈利水平。