11月4日，巴安水务（300262.SZ）回复深交所问询函，对公司此前半年报中营收大幅下降而毛利同比增长、多笔短期借款逾期、31家参股公司净利亏损等问题作出解释。
现金流吃紧
疫情影响多家参股公司经营
公开资料显示，巴安水务成立于1999年，其主营业务涵盖工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理三大板块，拥有三家水务技术高端装备制造工厂，五家分布于欧洲和美国专业水处理子公司，二十余家处于运营状态的水厂、污水处理厂、危废焚烧厂和污泥处理厂，其主营业务收入八成由海外项目贡献。
巴安水务半年报显示，报告期内实现营收2.46亿元，同比减少49.56%，其中海水淡化业务收入为0.97亿元，较上年同期大幅减少54.95%；毛利率为38.76%，同比增长15.5%。
对于巴安水务业务收入大幅下降而毛利率同比明显增加，深交所提出质疑。
巴安水务半年报营收数据
巴安水务回复称，报告期内，毛利率同比增长，一是因公司优化了项目材料和制作等，降低成本；其二是因项目处于欠发达地区，市场竞争不充分，项目毛利率较高。而海水淡化业务收入大幅下降是因上半年专注于执行并完成2020年所签订的项目，并且自从去年10月债务发生实质性违约后，现金流比较紧张，未进一步扩张市场接单能力。
另一方面，巴安水务多家参股公司表现不佳也引起深交所关注。半年报显示，巴安水务主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司有41家，其中31家公司半年度净利润亏损。
对此，巴安水务称，半年报中31家公司亏损，主要原因是延续去年公司实质性违约，现金流情况受到影响，导致资金成本过高；又因疫情影响，项目延期或处停止状态。其中两家子公司北京龙源和AquaSwiss的业务受疫情不同程度影响，经营情况有所波动，后者亏损金额较小。
债台高筑
货币资金能否维系经营成疑
在问询函中，巴安水务的债务情况深受关注。
红星资本局发现，巴安水务之所以债台高筑，主要症结在于2017年发行的公司债券暴雷。
2017年10月20日，巴安水务公开发行了5亿元的公司债券（简称“17巴安债”），期限为5年（附第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权），发行时票面利率为6.50%。
然而在2020年10月，巴安水务未能足额支付“17巴安债”的本金及利息，此后尽管巴安水务采取种种举措筹措资金，但截至今年9月，巴安水务累计支付23,001.08万元债券本金及对应利息，尚存在票面总金额为26,998.92万元的已申请回售的“17巴安债”未完全兑付。
今年10月，巴安水务与银河资管达成有关“17巴安债”的债务重组协议，银河资管与“17巴安债”各持有人完成交易，成为“17巴安债”唯一的持有人，随后“17巴安债”于深交所摘牌。总计27,000万的“17巴安债”债务重组期限为12个月，利率为8%。
巴安水务短期债务逾期情况
半年报显示，巴安水务货币资金余额为1.75亿元，其中因抵押、质押或冻结等使用受限资金1.3亿元；短期借款2.34亿元，一年内到期的非流动负债4.48亿元，长期借款为9.07亿元，除“17巴安债”逾期外，还存在多笔短期借款逾期情形。深交所在问询函中质疑，其可支配的货币资金能否满足日常经营需要。
巴安水务表示基本没有资金缺口。其每月运营资金大约需要3,000万元，截至2021年年末，总共需要6,000万元。在债务方面，截至2021年9月30日，逾期债务约1.11亿元，逾期金融债务财务费用约260万元/月，总计1.57亿元。
巴安水务短期债务逾期情况
然而，从三季报来看，巴安水务的债务压力并未得到较大缓解。截至三季度末，其货币资金余额为1.67亿元，短期借款2.54亿元，一年内到期的非流动负债10.22亿元，长期借款为3.29亿元。
巴安水务三季报中合并资产负债表
对于债务偿还的下一步动向，红星资本局以投资人身份致电巴安水务，其工作人员表示并不掌握财务具体信息，以三季报为准。
截至11月4日收盘，巴安水务报3.42元/股，下跌0.29%，总市值22.91亿元。
