来源 :证券之星2022-06-07
西南证券股份有限公司郑连声近期对精锻科技进行研究并发布了研究报告《精锻齿轮优质供应商，电动化布局铸就未来》，本报告对精锻科技给出买入评级，认为其目标价位为13.50元，当前股价为10.86元，预期上涨幅度为24.31%。
精锻科技(300258)
推荐逻辑：1）国内优质零部件公司已陆续具备“进口替代”与“走出去”的能力，公司就是其中佼佼者，随着工厂布局日趋完善，产品开发与市场开拓顺利推进，预计22-24年主要产品锥齿轮类销量同比增长19%/16%/20%，整体保持快速增长，对应市场份额有望提升；2）海外车企产业链降本诉求高，依靠产品性价比优势，预计未来公司出口有望实现20%以上的年复合增速，收入占比持续提升；3）公司积极布局新能源车配套业务。随着以差速器总成为主的新能源车部件持续放量，下半年开始公司新能源车配套业务有望加速增长，预计22-24年包含新能源差速器总成的其他产品类销量同比增长50%/45%/40%，助力实现今年营收占比达20%的目标，中长期占比有望进一步提升。
短期公司受益于汽车行业复苏，中长期受益于“进口替代”与“走出去”。一方面，在当前行业政策暖风频吹下，我们预计下半年车市景气度上行，公司经营将受益；另一方面，2016年来以公司为代表的精锻件标的持续践行“进口替代”与“走出去”，打开中长期成长空间。
产能布局开花结果，出口高增打造新增长点。产能布局方面，公司在多地积极进行产能布局，其中天津工厂已放量增长，后续重庆与宁波工厂有望相继放量；出口方面，2021年公司出口收入迈上4亿台阶，同比增长53.1%，对应收入占比达31.3%，2022Q1升至34%，创历史新高。海外车企产业链降本诉求高，依靠产品性价比优势，未来公司出口有望继续快速增长。
电动化配套成效显著，未来将成公司增长亮点。公司新能源车配套收入持续快速增长，2017-21年收入年复合增速高达98.1%，营收占比提升至10.6%，新能源车配套市场开拓成效显著。2016年至今，公司陆续获得沃尔沃、博格华纳、全球知名电动车大客户、日系知名品牌、国内知名技术公司及造车新势力等差速器总成产品定点与提名，随着配套全球知名电动车大客户的差速器总成项目和天津工厂150万套差速器总成将分别于今年3/4季度批产，我们判断下半年开始公司新能源车配套业务将加速增长，助力实现营收占比达20%的目标，中长期占比有望进一步提升。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润复合增长率31.6%。考虑到当前汽车行业复苏在即、公司新能源业务发力以及出口向好，给予公司2022年30倍PE，对应目标价13.5元，首次覆盖给予“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王敬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.91%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.26亿，根据现价换算的预测PE为16.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.86。证券之星估值分析工具显示，精锻科技（300258）好公司评级为2星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)