7月31日，上海钢联发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为283.97亿元，同比增长18.28%；归母净利润为1.14亿元，同比增长18.21%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比增长28.09%；基本每股收益0.5976元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为6899.1万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海钢联2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为283.97亿元，同比增长18.28%；净利润为1.96亿元，同比增长18.77%；经营活动净现金流为1584.7万元，同比增长102.26%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长56.79%，营业收入同比增长18.28%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
10.54% |
-51.27% |
18.28% |
| 应收票据较期初增速 |
-19.58% |
-6.53% |
56.79% |
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.38%、15.76%、18.55%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
21.6亿 |
37.84亿 |
52.66亿 |
| 营业收入（元） |
492.69亿 |
240.09亿 |
283.97亿 |
| 应收账款/营业收入 |
4.38% |
15.76% |
18.55% |
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长62.98%，营业成本同比增长18.25%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
73.83% |
47.83% |
62.98% |
| 营业成本增速 |
10.36% |
-51.88% |
18.25% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长62.98%，营业收入同比增长18.28%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
73.83% |
47.83% |
62.98% |
| 营业收入增速 |
10.54% |
-51.27% |
18.28% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.08低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-3.04亿 |
-7.01亿 |
1584.7万 |
| 净利润（元） |
1.57亿 |
1.65亿 |
1.96亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-1.94 |
-4.24 |
0.08 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.15%，同比增长1.07%；净利率为0.69%，同比增长0.42%；净资产收益率（加权）为8.05%，同比下降0.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为0.89%、2.13%、2.15%持续增长，应收账款周转率分别为23.4次、7.1次、5.68次持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
0.89% |
2.13% |
2.15% |
| 应收账款周转率（次） |
23.4 |
7.1 |
5.68 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.23%，8.09%，8.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
9.23% |
8.09% |
8.05% |
| 净资产收益率增速 |
31.11% |
-12.35% |
-0.49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.71%，同比下降3.11%；流动比率为1.27，速动比率为1.09；总债务为46.75亿元，其中短期债务为46.75亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为13.1亿元，短期债务为46.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.28，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
10.88亿 |
11.7亿 |
13.07亿 |
| 短期债务（元） |
20.6亿 |
38.88亿 |
46.75亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.53 |
0.3 |
0.28 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为13.1亿元，短期债务为46.8亿元，经营活动净现金流为0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
7.84亿 |
4.7亿 |
13.22亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
20.82亿 |
39.28亿 |
47.15亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.15 |
0.1 |
0.11 |
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.19、0.12、0.11，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.19 |
0.12 |
0.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为78.2%、129.88%、130.51%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 总债务（元） |
20.6亿 |
38.88亿 |
46.75亿 |
| 净资产（元） |
26.34亿 |
29.94亿 |
35.82亿 |
| 总债务/净资产 |
78.2% |
129.88% |
130.51% |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.53、0.3、0.28，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
10.88亿 |
11.7亿 |
13.07亿 |
| 总债务（元） |
20.6亿 |
38.88亿 |
46.75亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.53 |
0.3 |
0.28 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为815万元、592.7万元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-3亿元、-7亿元、0.2亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
814.98万 |
592.68万 |
2807.3万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-3.04亿 |
-7.01亿 |
1584.7万 |
资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为31.5亿元，公司营运资金需求为65.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-33.6亿元。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
-33.64亿 |
| 营运资金需求（元） |
65.12亿 |
| 营运资本（元） |
31.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.68，同比下降20.03%；存货周转率为16.94，同比增长4.75%；总资产周转率为2，同比增长4.77%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为23.4，7.1，5.68，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款周转率（次） |
23.4 |
7.1 |
5.68 |
| 应收账款周转率增速 |
-34.38% |
-69.67% |
-20.03% |
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.26%、26.33%、34.24%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
21.6亿 |
37.84亿 |
52.66亿 |
| 资产总额（元） |
97.05亿 |
143.72亿 |
153.82亿 |
| 应收账款/资产总额 |
22.26% |
26.33% |
34.24% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长49.18%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初在建工程（元） |
3978.76万 |
| 本期在建工程（元） |
5935.61万 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.6亿元，同比增长31.48%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
1.12亿 |
1.19亿 |
1.56亿 |
| 销售费用增速 |
7.95% |
6.33% |
31.48% |
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.23%、0.49%、0.55%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
1.12亿 |
1.19亿 |
1.56亿 |
| 营业收入（元） |
492.69亿 |
240.09亿 |
283.97亿 |
| 销售费用/营业收入 |
0.23% |
0.49% |
0.55% |