来源 :安信证券韶关分公司2022-01-27
事件：1月24日，公司发布2021年度业绩预告。2021年预计实现归母净利润8.08亿元—9.84亿元，同比增长1004%-1245%。
智能视频芯片进入行业市场，模拟和互联产品具备长期发展潜力：公司传统业务为微处理器芯片和智能视频芯片，在嵌入式CPU、视频编解码、影像信号处理、神经网络处理器、AI算法等领域有多年积累，产品主要应用于生物识别、商业设备、智能家居、智能穿戴等AIoT市场。根据公司公告，智能视频芯片领域竞争相对激烈，公司受益技术积累、竞争格局变化及市场供不应求情况，业绩得到快速成长，且由传统消费市场进入行业市场，并得到WYZE、Anker、华来、小米、360等品牌客户，以及移动、电信、联通等运营商认可。模拟互联产品也保持较快成长，但受产能影响增速尚未得到充分释放，如LEDDriver等模拟产品，LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等互联芯片，以及MCU、触控传感芯片等，未来都有望保持稳健的成长性。
投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为49.69亿元、69.56亿元、94.61亿元，归母净利润分别为9.15亿元、12.45亿元、15.17亿元，EPS分别为1.9元、2.59元和3.15元，对应PE分别为60倍、44倍和36倍，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：新产品研发不及预期风险；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；汽车智能化进程不及预期风险。