来源 :智通财经2021-07-26
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，北京君正(300223.SZ)作为国内稀缺的汽车IC领军企业，近期定增加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”，长期看车载芯片加速成长。随着公司各业务板块协同发展，预计2021-23年实现归母净利分别为7.96/10.38/12.79亿元，对应增速988%/30%/23%，对应当前PE估值分别为86/66/54倍，评级“买入”。
国信证券主要观点如下：
预告21H1归母净利润同比增长26-34倍，超出市场预期。
公司预告21H1归母净利润区间3.13亿元-4.03亿元，同比增长约26倍-34倍。预告21Q2归母净利润区间为1.93亿元-2.83亿元，环比增长约60.27%-134.68%，中位数2.38亿元，环比增长97%。由于半导体芯片景气度较高，芯片供不应求，公司各品线的增长较好。
多点开花，预计季度营收增长较好，毛利率显著提升。
测算21Q2公司营收约14-15亿元，同比增长370%-404%，环比增长31%-40%，主要由于全资子公司北京矽成自2020年6月开始纳入公司合并报表，同时今年公司四大类产品--存储、模拟互联、MCU及视频处理芯片产品均增长较好，带动营收增长较多。测算毛利率区间为35%-40%，同比增长11-16pct，环比增长3-8pct，净利率区间14%-19%，环比增长2-8pct。主要由涨价因素带动公司产品毛利率提升，公司盈利能力大幅增长。
ISSI深耕汽车市场二十余载，汽车存储芯片迎来收获期。
ISSI位居汽车存储IC世界第2。在车规级市场浸润二十余年，核心研发团队主要来自于国际存储IC大厂，拥有深厚的汽车领域技术积累。公司在汽车领域拥有众多国际一线客户，包括德国博世、Continental，法国Valeo、美国Delphi、TRW均是国际领域的Tier1供应商。随着在汽车电动化、电子化及智能化趋势下，汽车存储IC迎来爆发式增长。根据ICinsight、IHS等数据显示，未来3-5年有望成长为千亿市场，公司有望率先获益。
风险提示：公司研发进展不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降。