10月21日，青岛中程（300208.SZ）发布的2023年三季报显示，公司1月至9月实现营业收入3.63亿元，同比下降19.15%；净利润为-8390万元，上年同期为-1.06亿元。
财务报表中显示，截至9月30日，公司应收账款14.08亿元，前三季度拟计提信用减值准备5133.20万元，如此高的应收账款令人咋舌；从三季报来看，公司应收账款金额同比大增，而营业收入却减少了。此外，公司主营业务中的土地租赁业务2022年毛利率高达97.37%。
这其中，有哪些待解的“谜团”呢？
01
存在一定的短期偿债压力
据悉，青岛中程系致力于绿色电网建设、电力电能开发、海外矿产运营、工业园区开发，以及人工智能、大数据、区块链技术应用等综合性业务的跨国混合所有制企业。目前，公司的主营业务主要围绕海外板块开展，其中尤以“青岛印尼综合产业园”为重点，以镍矿开发、海外工业园区开发运营、国内外贸易经营等为主要业务。
经济导报记者注意到，三季报显示，青岛中程前三季度归母净利润为亏损8390万元，财务费用为8352.78万元；截至报告期末，短期借款为4.63亿元，应付票据及应付账款为10.77亿元，其他应付款为22.91亿元，货币资金为1.83亿元。
年报显示，2020年末至2022年末，青岛中程资产负债率分别为69.56%、70.85%、73.87%，呈逐年上升趋势；流动比率分别为1.20、0.95、0.86，速动比率分别为1.14、0.91、0.85，偿债能力逐步下滑；短期借款分别为9.24亿、11.57亿、1.05亿元，应付票据及应付账款分别为7.33亿、7.79亿、8.37亿元，其他应付款分别为7.91亿、9.18亿、19.52亿元，货币资金分别为1.38亿元、4.04亿元、1.16亿元。
公司曾在今年5月回复深交所下发的2022年报问询函中表示，“公司存在一定的短期偿债压力，但日常经营尚未受到影响。公司拟加快印尼矿产项目运营、加快镍电项目建设、加快光伏项目交付，以及加大外部融资力度，督促客户回款、加快资金回流、缓解资金压力。”
除此之外，青岛中程在2023年半年报中强调，公司“青岛印尼综合产业园”建设第一期项目处于收尾阶段，公司积极引进入园企业，正在持续招商中。
那么，设备和施工完成在即，园区规模初现，青岛印尼综合产业园是否有新的企业入驻洽谈？菲律宾光伏项目进展如何？对于相关项目回款催收，公司采取了什么措施？公司今年是否有定增计划以补充流动资金？经济导报记者10月22日通过邮件联系青岛中程董秘赵子明，表达了相关采访意愿，但至截稿时暂未获回应。
值得注意的是，青岛中程“其他应付款”中，主要包括应付公司控股股东青岛城投城金控股集团有限公司借款13.23亿元。公司表示，向控股股东大额借款的原因为，“近年来连续亏损，在各银行及其他类金融企业的融资授信面临重大困难，公司为缓解资金压力特向关联方大股东申请借款。”
02
或增加资金的收回风险
三季报显示，截至报告期末，青岛中程应收账款余额为14.08亿元，较上年同期大幅增长约429%；但公司营业收入为3.63亿元，同比下降19.15%。
“营收减少，而应收账款余额增加，这可能意味着公司为了维持销售量，放松了信用政策，比如允许客户延期付款，从而增加了应收账款。”山东一家会计师事务所的合伙人郝先生对经济导报记者分析，“不论何种原因，这种情况都可能对公司的现金流产生负面影响。因此，公司需要密切关注并采取相应的措施，如加强销售策略、催收账款等，来改善这种情况。”
经济导报记者注意到，青岛中程前三季度计提信用减值准备共计5133.20万元，其中，应收账款减值准备4967.60万元。
公司在半年报中也提到，上半年亏损的原因包含财务费用金额较大，以及报告期计提信用减值损失对利润影响较大。
“如果信用减值损失较大，意味着企业未来收回款项的风险可能增大。”郝先生表示，如果企业的信用减值损失增加，那么企业当期利润会减少，因为信用减值损失是计入当期损益的。公司需要关注信用减值损失的变化，加强应收账款管理，催收逾期账款等措施，以降低未来收回款项的风险。
03
高毛利率的土地出租业务
经济导报记者查阅半年报发现，今年1月至6月，青岛中程的营业收入构成为：建造业务占比69.07%，镍矿销售占比9.47%，土地出租占比6.34%，矿渣处理占比5.62%，贸易业务占比3.75%。
对于公司目前最主要的业务——“青岛印尼综合产业园”项目，青岛中程方面表示，公司通过并购海外当地土地、矿产资源，依托优异的园区自然条件、矿产资源储备、成熟的技术工艺和电力建设方面的优势，为入园企业提供基础建设、土地租赁、矿产供应、码头运营、物流仓储、废渣综合利用、基础物业等全方位、全链条的配套增值服务。
值得注意的是，公司主营业务中的土地出租业务，在2020至2022年度的毛利率分别高达96.98%、97.20%、97.37%。该项业务如此高的毛利率，是否符合实际情况？经济导报记者并未从年报中找到相关解释。
但青岛中程在今年5月披露的回复深交所2022年报问询函的公告中，提到了有关该土地租赁业务的内容，其表示，“公司于2020年与MSS签订土地租赁合同，出租园区内土地66.52公顷；2022年与ASI公司签订土地租赁合同，出租园区内土地15.38公顷。公司的土地出租收入全部来源于上述两处土地出租。在核算上，公司已将两处出租土地的账面价值转入投资性房地产科目里核算。印尼工业园土地资产共计486.71公顷，除上述用于出租的部分外，其余均为自用。”