在控股股东、实际控制人变更两天后，天喻信息（300205.SZ）启动资本运作。
9月8日，天喻信息披露拟向实际控制人之一的闫春雨发行股票，募集资金不超过13.5亿元，用于数据安全及数字人民币系列产品产业化、物联网安全模组产品产业化项目。此次增发后，闫春雨合计持有的公司股份将达到41.33%。
市场上，对于新实控人闫春雨在入主天喻信息后的资本运作有颇多揣测。这一方面源自于天喻信息近年来的主业不振，另一方面则是因为对闫春雨背景描述的“语焉不详”。闫春雨是谁？其是否涉及借贷纠纷？接盘主业持续疲软的天喻信息所谓何来？
针对《中国经营报》记者的相关问题，天喻信息未予正面回应，仅表示董事会、监事会换届选举尚在推进中。
主业不振
天喻信息此前是华中科技大学系的三家“上市校企”之一，主要从事智能卡（金融IC卡、高速公路ETC卡等）、支付终端、教育信息化等业务。不过，随着移动支付崛起，其近年来业务发展放缓。
财报显示，2019年起，天喻信息营收开始进入下降通道。而根据2020年年报、2021年中报，其归母净利润分别为-6073.71万元、-1351.85万元。
在2020年年报中，天喻信息认为：疫情和ETC市场饱和、第三方支付行业政策因素叠加，让公司智能卡、支付终端收入大幅下滑。
从具体主营构成看，2020年，其支付终端和智能卡的营收占比分别为51.88%和27.97%。支付终端销售（即POS机）产品占据了业务的半壁江山。
一位银行卡检测机构人士告诉记者：天喻信息主要为市场上持牌收单机构供应POS机，2020年其出货量很大，高峰时接近1000万台，但今年由于上游芯片缺货跟不上，POS机的产能也会受到影响。
不过大幅出货也引发了一定品控问题。裁判文书网上的一则买卖合同纠纷判例，揭示了问题的冰山一角。2020年3月，天喻信息作为原告将支付服务商山东汇通云数据科技有限公司告上法庭，原因是被告方拖欠POS机贷款近4000万元。
被告方在庭辩时称：“天喻公司所供应的设备被发现存在严重的质量问题，容易被解码，以至于天喻公司高价供应的红POS机设备，在下游市场被人大批量低价收购。设备被解码后，可非常简单的被用于其他支付平台或被竞争对手所利用，产生的手续费就被其他平台所收取。”被告方由于上述原因，要求将剩余未激活产品退货，并要求解除合同。
虽然上述判例中，法院判决被告方应该向天喻信息支付贷款本金和违约金，但资金的追偿也是问题。据前述银行卡检测机构人士透露：去年发生类似纠纷拖延欠款的不止上述被告一家，涉及的资金总额也远高于上述金额。上述欠款的追缴、甚至可能引发的坏账计提，也成为影响天喻信息财务表现的隐患之一。
根据2020年年报、2021年半年报，公司计提资产减值准备分别为2844.22万元和2171.63万元，严重侵蚀利润。其中主要来源于应收账款坏账准备。
据一位上海支付行业人士透露：随着第三方支付竞争白热，供应商的谈判地位也在下降，价格战之下，谁的付款周期长谁就能抢占一点优势。而从上述判例看，天喻信息不仅要承担甲方的应收账款账期，还要通过给服务商提供拿货贷款提高出货效率。
在主业面临压力的背景下，天喻信息计划此次定增筹集的基金用于数字人民币、物联网、数据安全和相关产业链。记者注意到，在今年5月的业绩说明会和路演上，天喻信息方面在回答投资者问题时透露：正在积极布局，希望能抓住这一轮机遇。
但由于数字人民币处于试点状态，相关商机还并不清晰，此赛道是否能帮助天喻信息形成新增量尚未可知。
涉股票配资纠纷的闫春雨
随着天喻信息营收利润下滑，在校企改革的背景下，华中科技大系资本撤出不难理解。但是，新实控人接盘一家亏损企业目的何在？
去年12月，天喻信息股东方武汉华中科技大产业集团有限公司及武汉华工创业投资有限责任公司合计向武汉同喻投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“武汉同喻”）转让24.58%股份。直至今年9月，公司控制权正式发生变更。
武汉同喻成立于2020年10月，股东方包括深圳市深创智能集团有限公司（以下简称“深创智能”）、西藏联创永源股权投资有限公司（以下简称“西藏联创”）和华曜（北京）投资管理有限公司（以下简称“华曜投资”）。艾迪通过西藏联创、闫春雨通过深创智能对武汉同喻实施共同控制，艾迪、闫春雨为武汉同喻的共同实际控制人。
公开信息显示，1969年出生的艾迪为蒙古族，是行业里具有一定知名度的女性创投者。根据天喻信息今年3月披露的《详式权益变动报告书》（以下简称“《报告书》”），2015年至今，艾迪担任联创投资集团股份有限公司董事长、总经理。
而另一位实控人闫春雨则几乎找不到任何公开信息。由于天喻信息对其信息披露一直不清晰，也导致市场上对其背景众说纷纭。
上述《报告书》显示，1984年1月出生的闫春雨为蒙古族，2009年至2012年，任上海山河实业发展有限公司总经理。但国家企业信用信息公示系统中并未看到该公司任何记录。此后，其供职的深圳供安盈实业、深圳深创智能集团，则是较为明显的资本运作主体。
相比艾迪在创投界的名气，另一位实控人闫春雨在哪些领域具有重要工作或投资履历未被公开。
不过，记者在今年8月底的一份判决书（2021鲁06民终3441号）里发现了名为“闫春雨”的身影。在这份山东省烟台市中级人民法院二审民事判决书中，原审被告闫春雨涉及了2017年与朱世东合作，三倍配资对一家上市公司股票进行“市值管理”的纠纷。二人具体合作方式是，由朱世东出资A，闫春雨寻找配资3A，朱世东名义开通账户，开放给闫春雨操作，闫春雨负责对资金进行具体操作，获得的利润由双方平分。此后由于投资亏损，二人就上述合作的本质是合伙关系还是借贷关系产生分歧。最终，闫春雨一审败诉二审被驳回维持原判。
值得注意的是，根据判决书，该原审被告闫春雨的民族为蒙古族、生日为1984年1月，与天喻信息实控人闫春雨一致。此外，判决书中出现的、为被告闫春雨配资提供部分资金的关联人白龙飞，也与武汉同喻的股东之一华曜投资的法人白龙飞同名。
针对上述判决中的闫春雨、白龙飞与天喻信息实控人和股东方法人是否为同一人，天喻信息未对记者作出回应或否认。
后续资本动作引关注
如果从主业来看，发展放缓的天喻信息想象空间有限，但如果从壳资源角度看则不然。
记者注意到，在实控人正式变更后两日，天喻信息公告拟以10.99元/股发行价格向公司实控人闫春雨定向增发1.2亿股，募集资金13.5亿元。公司认为：这将提升公司实际控制人控制的表决权比例，有助于增强公司控制权的稳定性，巩固实际控制人的控制地位。
按此次发行股票数量为122，838，944股计算，定向增发后，闫春雨将直接持有股份占公司发行后总股本的22.22%，此外并通过武汉同喻持有公司19.12%股权，合计持有公司41.33%股份；艾迪通过武汉同喻持有公司19.12%股份，二者仍为公司实际控制人。
值得注意的是，此轮增发后，闫春雨合计持股已经突破了34%的安全控制权红线。
而根据公告，天喻信息将于9月27日召开2021年第一次临时股东大会，主要议题即为对董事会、监事会、独立董事等换届选举议案的审议。
透镜公司研究创始人况玉清向记者表示：实控人入主公司通常会通过增持股份份额，继而在股东大会上施加更多影响，完成对董事会的改组，此后再进行进一步资本运作。从市场惯例看，收购业绩一般的公司，大多是为了壳资源。
记者注意到，在上述《报告书》中显示：武汉同喻投资决策委员会由3名委员组成——在两名实控人艾迪和闫春雨之外，一位名为廖瑜的委员并未做背景披露，这也引发了市场上对其身份的多种揣测。
在投资界颇有名望的一位廖瑜为盛世景资产管理集团合伙人，公开信息显示，其曾深度参与射频芯片领域公司安普隆并购案。此外，记者注意到，多位深创智能的高层曾有在中兴通讯供职的履历，而中兴通讯曾是安普隆重要的客户之一。这也一度让市场揣测，相关主体“借壳”天喻信息可能性的声音不绝于耳。
不过，在今年3月、6月就“安谱隆借壳”传闻回复投资人提问时，天喻信息方面曾表示：该消息不实，大股东受让方武汉同喻没有相关计划。