近日节能铁汉和高能环境接连公布了2025年业绩预告，呈现出极致分化的“冰火两重天”景象。一边是高能环境实现扣非净利润7.5亿元-9亿元爆发式增长，另一边是节能铁汉面临16.97亿元-22.62亿元的巨额亏损。
业绩呈现两极化，有人欢喜有人愁！
1月14日，节能铁汉发布公告，预计2025年度归母净利润为亏损16.97亿元至22.62亿元，减亏幅度为12.87%至34.64%；扣除非经常性损益后的净利润为亏损16.68亿元至22.24亿元，减亏幅度为12.02%至34.02%。
根据公告称，亏损的原因主要是以下两点：
1、营业收入的影响，2025年度公司存量项目逐步进入收尾阶段，新增订单转化为营业收入还需要一定时间；持续推动历史工程项目结算确权，部分工程项目发生收入结算审减。
2、计提资产减值准备的影响，因历史老项目的部分客户现金流相对紧张，未能按期支付工程款项，公司对相应的应收账款、合同资产计提减值准备；因部分子公司经营业绩不达预期，公司对收购股权形成的商誉计提相应资产减值准备。
与此同时，过去三年节能铁汉营收和净利润一直处于下降的趋势。
2022年，营收27.90亿元，归母净利润亏损8.66亿元，扣非净利润亏损9.05亿元。
2023年，营收14.18亿元，归母净利润亏损14.83亿元，扣非净利润亏损15.92亿元。
2024年，营收10.46亿元，归母净利润亏损25.96亿元，扣非净利润亏损25.28亿元。
1月7日，高能环境发布2025年度业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为7.5亿元-9亿元，同比增长55.66%-86.79%。预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.5亿元-9亿元，同比增131.63%-177.95%。
根据公告称，业绩预增的原因主要是以下三点：
1、技术升级与产品结构优化，高附加值业务盈利全面提升。公司控股子公司金昌高能环境技术有限公司在2024年铂族回收工艺全面拉通的基础上，2025年逐步释放产能，高附加值的稀贵及铂族金属产量大幅增长，盈利能力显著增强。公司控股子公司江西鑫科环保高新技术有限公司变革经营思路，同时结合生产工艺优化，提升稀贵金属产量，降低生产成本，经营效益逐步释放。
2、新增产能逐步释放。固废危废资源化利用板块珠海新虹项目于2024年12月顺利投产，2025年实现全年稳定生产，不仅扩充了整体生产能力，效益逐步体现。
3、固废危废资源化利用板块抓住金属价格持续上行机遇，增强产品盈利能力。
与此同时，过去三年高能环境一直是“增收不增利”的状态。
2022年，营收87.74亿元，归母净利润6.92亿元，扣非净利润4.30亿元。
2023年，营收105.80亿元，归母净利润5.05亿元，扣非净利润3.24亿元。
2024年，营收145.00亿元，归母净利润4.82亿元，扣非净利润3.24亿元。
通过两家企业的业绩反差，一方面能看出环保行业从政策红利驱动向技术创新驱动转型的必然结果，另一方面也能看出环保行业“优存劣汰”的新格局。
环保企业自救之路，新赛道或成关键！
这两家环保龙头企业在这三年间走出了截然不同的业绩曲线，高能环境通过战略聚焦实现营收与盈利质量双升，逐步成长为资源化赛道龙头。节能铁汉则深陷传统业务泥潭，亏损规模持续扩大，转型之路步履维艰。
高能环境的2025年业绩堪称环保行业的“增长样本”。公司扣非净利润实现跨越式增长，核心驱动力聚焦于固废危废资源化利用板块的全面爆发。过去三年，固废危废资源化板块收入占比从45%提升至61%，毛利率从32%升至38%，成为第一大收入来源。
同时，高能环境通过加大研发投入，2024年研发投入达3.5亿元，同比增长15%。通过持续技术研发，形成“火法熔炼+湿法提纯”的核心工艺体系，将环保处理与资源回收相结合，创造了“环保+资源”的双重收益模式，抗风险能力与盈利水平显著提升。
节能铁汉主营业务长期集中在生态修复、生态景观等领域，依赖EPC、PPP等垫资模式，客户以地方政府为主。在地方政府财政紧张的背景下，项目回款周期延长，2024年应收账款与营业收入比值飙升至449.48%，不得不计提大额减值准备。同时，行业竞争加剧导致项目毛利率持续下滑，呈现“卖得越多、亏得越多”的困境。
更为关键的是，公司转型滞后，在行业增量减少的背景下，新增订单不足与存量项目结算困难的问题同时爆发。尽管拥有央企背景，但未能将资源优势转化为技术优势和市场竞争力，最终在行业“存量竞争”中逐渐丧失话语权。
两家公司业绩分化的背后，更是核心竞争力的较量。环保行业已从“拼规模、拼关系”的粗放竞争，转向“拼技术、拼效率、拼现金流”的高质量竞争阶段。
环保行业风向已变，谁能勇立潮头？
2025年环保行业的业绩分化，是行业发展阶段演进的必然结果，也是市场对企业战略抉择的最终检验。可以看出，只有精准把握行业趋势、构建核心竞争力的企业，才能在分化浪潮中实现可持续发展。同时，技术创新是环保企业穿越周期的核心底气。
环保行业的政策导向已从“有没有”转向“好不好”，更加注重治理效果与资源利用效率，技术创新成为企业生存发展的必备条件。在高能环境的身上可以看出，聚焦细分赛道进行技术深耕，能够构建起差异化竞争优势，在市场竞争中占据主动。
在传统环保基建增量饱和的背景下，资源化利用、碳监测、生态修复等新兴赛道迎来发展机遇。因此加大研发投入，突破核心工艺瓶颈，将技术优势转化为产品附加值和盈利能力，逐步降低对工程业务的依赖，向高附加值、资源化、运营型业务转型，才能适应行业发展趋势。
环保行业项目回款周期长、资金占用量大的特点，对环保企业现金流管理能力提出了更高要求。因此，环保企业需加强订单质量管控，优先选择回款能力强、盈利水平高的项目，同时建立健全应收账款管理制度，防范减值风险，确保现金流健康稳定。
结语
未来，环保行业的“冰火两重天”还将持续上演，但唯有坚守技术创新与提质增效的初心，才能在变革中赢得一席之地。