东富龙(300171.SZ)4月7日晚间披露了2021年年度报告。报告期内，公司实现营收41.92亿元，同比增长54.83%，增速创上市以来新高；实现归属于上市公司股东的净利润8.28亿元，同比增长78.59%。
《经济参考报》记者注意到，尽管东富龙业绩保持高增长，但公司多位董监高于2021年第二季度频繁减持，5名董监高累计减持28.17万股。
营收增速创上市以来新高
东富龙是一家为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合性制药装备服务商，主营业务包括制药装备的研发、生产、销售和技术服务等。目前，东富龙已有超10000台制药设备、药品制造系统服务于全球40多个国家和地区的超2000家全球知名制药企业。
年报显示，2021年，东富龙实现营收41.92亿元，同比增长54.83%；归属于上市公司股东的净利润8.28亿元，同比增长78.59%；实现扣非净利润7.6亿元，同比增长92%。
东富龙2021年主要财务数据资料来源：公司招股书
同花顺iFinD数据显示，自2011年上市以来至2020年期间，东富龙营收保持着相对稳定增长(2016年除外)，增速大致保持在20%左右，其中2011年增速最高为35.01%；而归母净利润增速则有所波动，其中2011年至2015年保持着稳定增长，2016年至2018年有所下滑，2019年至2020年又实现了高速增长。
对比此前业绩，东富龙2021年营收增速创自上市以来新高，归母净利也连续保持了三年的高速增长。
东富龙上市以来营收、净利增速统计数据来源：同花顺iFinD
针对公司业绩驱动因素，东富龙主要从收入端与利润端进行了分析，一方面，公司营收增长较快主要受制药装备产品多元化布局成效显现、多领域产品在报告期内稳步增长等因素推动；另一方面，公司归属净利增长较快主要受材料成本、费用与营业收入占比较上年同期均有所下降等因素影响。
值得一提的是，2021年东富龙多领域产品在报告期内均保持着高速增长。
具体而言，在公司营收占比排前五的产品中，注射剂单机及系统实现营收13.81亿元，同比增长13.09%，毛利率为47.43%，同比上升2.23个百分点；生物工程单机及系统实现营收9.07亿元，同比增长305.15%，毛利率为58.76%，同比上升24.78个百分点；净化设备与工程实现营收5.57亿元，同比增长92.41%，毛利率为12.55%，同比下滑6.81%；医疗装备及耗材实现4.99亿元收入，同比增长104.97%，毛利率为68.58%，同比上升1.01个百分点；食品工程设备实现2亿元收入，同比增长27.26%，毛利率为30.95%，同比上升5.21个百分点。
资产负债率创上市以来新高
不过，东富龙业绩高增长背后亦有隐忧。
同花顺iFinD数据显示，2021年第一季度至2021年第四季度，东富龙营收分别为7.17亿元、10.93亿元、10.73亿元、13.1亿元，营收同比增速依次为42.36%、59.45%、58.83%、55.32%；与此同时，归属净利分别为1.1亿元、2.3亿元、2.18亿元、2.7亿元，净利同比增速依次为134.28%、83.95%、87.69%、53.78%。
可见，东富龙去年净利增速整体呈下行趋势，且第四季度净利增速同比也有所下滑(2020年第四季度为105.8%)；与此同时，公司营收增速从去年第二季度开始也在逐季下滑，公司业绩增长持续性值得关注。
不仅如此，《经济参考报》记者注意到，2021年东富龙还计提了较多的资产减值准备，对其当期利润造成了一定程度的影响。
公告显示，2021年，公司计提各项资产减值准备共计1.36亿元，占公司同期归属净利的16.45%，包括信用减值损失0.96亿元、存货跌价损失及合同履约成本减值损失0.29亿元、长期股权投资减值损失0.07亿元、合同资产减值损失0.04亿元，分别占同期公司归属净利的11.58%、3.49%、0.87%、0.53%。
其中，公司去年计提的信用减值损失金额达9583.71万元，同比增长288.12%，据东富龙披露，其具体包括计提应收账款坏账损失9190.29万元，计提预付款项坏账损失273.76万元，计提其他应收账款坏账损失1.09万元，以及计提长期应收款坏账损失118.57万元。
此外，东富龙资产负债率亦在不断攀升。同花顺iFinD数据显示，2011年至2021年，东富龙资产负债率依次为17.46%、30.66%、36.27%、35.78%、27.43%、28.54%、29.32%、33.51%、37.75%、43.86%、54.02%，可见，公司资产负债率已连续七年上升，且2021年已创上市以来新高。
东富龙上市以来资产负债率统计数据来源：同花顺iFinD
不过，尽管东富龙资产负债率较高，但其主要受公司合同负债增长较快等影响。年报显示，截至2021年末，公司合同负债金额为37.31亿元，同比增长85.5%，对此，公司解释称主要系销售规模增大，在制订单增加，收到的预收款增加影响。
事实上，东富龙公司账面上并不“缺钱”。年报显示，截至2021年末，东富龙货币资金为24.51亿元，交易性金融资产为13.69亿元，两项合计金额达38.2亿元，同时公司有息负债非常少；此外，公司现金流状况较好，2021年，公司经营活动产生的现金流量净额为13.69亿元，同比增长22.68%，且公司近五年经营活动产生的现金流量净额为正且保持着稳定增长，主业创造现金流能力较强。
然而，在公司自有资金充裕、主业创造现金流能力较强的情况下，东富龙却于3月1日抛出了一份定增方案，公司拟募集资金不超过32亿元，分别用于投入生物制药装备产业试制中心项目(5.3亿元)、江苏生物医药装备产业化基地项目(9.9亿元)、杭州生命科学产业化基地项目(12.5亿元)、补充营运资金(4.3亿元)。
高管频繁减持
年报显示，截至2022年2月28日，东富龙普通股股东总数为1.7万户，较去年第三季度末的2万户减少15.21%，公司筹码相对更集中。
《经济参考报》记者注意到，受生物药爆发及新冠疫情催化等因素影响，东富龙业绩近年保持着高速增长，与此同时，公司股价也是一路飙升，从2018年的5元/股左右最高涨至2021年8月的68元/股，期间最大涨幅超过12倍。
在业绩与股价齐升的背景下，东富龙也逐渐受到机构青睐。
同花顺iFinD数据显示，截至2018年末，仅有8家机构持仓东富龙，而到了2021年末，共有334家机构持仓东富龙，较上一报告期增加275家，累计持有股份数量为1.43亿股，较上一报告期增加5050.91万股，累计持股市值达72.12亿元，较上一报告期增加30.62亿元。
去年第四季度，明星基金经理吴兴武管理的中国银行股份有限公司-广发医疗保健股票型证券投资基金加仓东富龙220.43万股，最终以792.3万股位居东富龙第五大流通股股东；与此同时，中国工商银行-汇添富均衡增长混合型证券投资基金加仓358.57万股，新进公司前十大流通股股东。
不过，亦有较多机构于去年第四季度减仓东富龙。
记者注意到，在前十大流通股股东中，中国建设银行股份有限公司-汇添富创新医药主题混合型证券投资基金减仓23.87万股，招商银行股份有限公司-汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金减仓84.77万股，上海浦东发展银行股份有限公司-汇添富高质量成长精选2年持有期混合型证券投资基金减仓公司147.14万股；中国建设银行股份有限公司-交银施罗德经济新动力混合型证券投资基金减仓公司77.87万股；中国工商银行股份有限公司-汇添富医药保健混合型证券投资基金减仓120.14万股。
此外，东富龙公司董监高亦在去年第二季度频繁减持公司股份，其中5名董监高累计减持公司股份28.17万股。
东富龙2021年董监高增减持情况图片来源：巨潮资讯网
巨潮资讯网显示，2021年5月28日至2021年6月22日期间，东富龙副总经理常丞累计减持公司10.63万股，累计套现422.52万元(以交易均价计算，下同)；公司董事唐惠兴减持公司2.6万股，累计套现105.2万元；公司董事、副总经理张海斌减持公司7.14万股，累计套现285.6万元；公司财务总监徐志军减持公司2.6万股，累计套现106.05万元；公司董事、技术总监、研发总监郑金旺减持公司5.2万股，累计套现208万元。