来源 :信息早报2021-08-28
本报讯近日，东富龙（300171）发布2021年中报，上半年公司实现营业收入18.10亿元，同比增长52.2%；实现归母净利润3.40亿元，同比增长97.7%。2021年二季度末，公司合同负债为27.77亿元、存货为22.49亿元，相较一季度末合同负债23.37亿元和存货19.12亿元、2020年合同负债20.11亿元和存货16.85亿元，保持较快的增长，表明在手订单状态良好。
东富龙成立于1993年，是一家为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合化制药装备服务商，产品应用于注射剂、固体制剂、化学原料药、生物工程、中药、医疗、食品等领域。公司成立之初以冻干机作为核心业务，经过多年的发展，公司亦向产业横向拓展，打破单一赛道空间的天花板。目前公司主要业务分为三大板块，分别为制药装备板块、医疗技术与科技板块、食品装备工程板块。公司已有超万台制药设备、药品制造系统服务于全球40多个国家和地区的超2000家知名制药企业。
受行业政策和行业竞争格局变化的影响，东富龙此前业绩呈现较明显的周期性增长。2011~2015 年，新版 GMP 认证的推出，对于药品尤其是血液制品、疫苗等的无菌生产提出了更高的要求，引领了一波药企固定资产投资潮。期间公司营业收入和利润实现快速增长。2016~2018年，受 GMP 验证期结束、行业竞争加剧等因素的影响，公司营收增长趋缓；叠加公司相关投入加大等因素影响，利润呈下行趋势，连续三年净利润均出现负增长。2019年以来，随着制药装备行业格局的升级，以及疫情带动的疫苗等生物制剂的制药设备投入需求等的催化，公司业绩实现稳定增长。公司 2019 ~2020 年分别实现营业收入 22.64、27.08 亿元，同比增长18.1%、 19.6%；归母净利润分别实现1.46 、4.63 亿元，同比增长107.0%、 217.9%。
近年来，国家出台《“十三五”生物产业发展规划内容》《中国制造2025》等政策，我国生物制药装备产业处于重要发展阶段。国产制药装备企业持续投入研发不断升级经营模式，技术从仿制创新朝着自主创新研发方向转变，逐步变成中国高端制造的细分领域标杆，国产自主研发产品替代海外进口加速进行，出口海外业务增长迅速，行业逐步褪去周期属性迎来长期成长，制药装备行业向着“自动化、智能化、数字化”目标发展，逐步构建未来医药4.0的制药体系。
上半年东富龙制药装备产品多元化布局成效显现，注射剂、固体制剂、生物大分子、细胞装备等多领域产品稳步增长，其中受益于抗体、疫苗等生物大分子药物的全球发展态势和产能建设，公司生物原液相关装备获得更多国内外市场机会，生物大分子装备整体解决方案能力获得提升，上半年生物工程单机及系统收入为4.0亿元，占公司营业收入22.13%，相比上年同期增长602.40%。此外，公司继续加强国际市场布局，逐步提升海外市场渗透率，扩大公司的国际品牌知名度与影响力，上半年海外收入达到4.48亿元。
安信证券认为，东富龙未来长期发展将显著受益于：1、在国内市场实现国产替代。过去国内制药装备市场主要为进口产品占据，但在疫情期间海外企业的响应速度明显受限，无法满足国内药企快速扩大产能的需求，因此国产设备市占率得到较大提升。公司作为本土制药装备龙头，有望凭借良好的产品、服务质量以及较低的价格在这一轮国产替代浪潮中继续占据鳌头。2、在海外市场保持稳步扩张。公司长期坚持国际化战略，过去五年海外收入占比保持在20~25%之间。之前公司海外收入主要来自亚洲地区，2019年占总收入比例达15.38%，2020年以疫情为契机，以疫苗制备为切入点，公司快速打开了欧洲等发达国家市场，欧洲地区收入占比达到10.86%。随着在美国、意大利等国家子公司和代表处的设立，公司有望进一步布局欧美高端市场，促进海外业务收入的持续增长。