随着市场竞争加剧及外部环境变化，传统ERP实施业务的红利逐渐消退。汉得信息开始谋求向自主产品和综合解决方案提供商转型。但这条转型之路伴随着剧烈的业绩波动，公司毛利率与净利率呈现出下行趋势。在公司转型过程中，市场上也出现了其“裁员”和“实控人减持套现”的消息。
继用友网络之后，企服软件赛道或将迎来第二家“A+H”上市公司。近日，汉得信息发布公告称，公司拟发行境外上市外资股股票并在港交所主板挂牌上市，董事会已授权公司管理层启动相关前期筹备工作。对于赴港目的，汉得信息在投资者关系活动中表示，港股上市的核心目标是服务业务国际化布局，借助香港资本市场提升品牌认可度，推动“产品出海”。
值得注意的是，这一国际化动作背后，汉得信息的多项关键盈利指标已不及多年前。公开数据显示，汉得信息曾是国内ERP实施领域的领头羊之一，早期通过代理微软、Oracle、SAP等海外软件产品，享受了行业发展的黄金期，销售净利率一度高达18%以上。
然而，随着市场竞争加剧及外部环境变化，传统ERP实施业务的红利逐渐消退。汉得信息开始谋求向自主产品和综合解决方案提供商转型。但这条转型之路伴随着剧烈的业绩波动，公司的毛利率与净利率呈现出下行趋势。在公司推进转型的过程中，市场上也出现了关于其“裁员”和“实控人减持套现”的消息。
汉得信息的“失速”与转型
汉得信息，最早可以追溯到1996年的“上海汉得计算机服务有限公司”。作为国内最早涉足本地化ERP咨询实施服务的公司之一，汉得信息抓住了中国企业信息化的浪潮。
通过与SAP、Oracle等国际软件巨头深度绑定，汉得信息为大中型企业提供咨询、实施、运维的全流程支撑，快速构建起覆盖全国的服务网络。这一业务模式在当时具有较高的壁垒和利润空间。2011年，汉得信息成功登陆深交所创业板。
上市前后几年，是汉得信息的“高光时刻”。翻阅其历年财报数据，2011年，公司销售净利率创下18.02%的高点，销售毛利率则在2015年达到40.11%的峰值。2015年之前，汉得信息的毛利率基本都能维持在33%以上。这主要得益于其作为头部ERP实施商的议价能力和行业先行优势。
转折点出现在2018年之后。2018年，汉得信息实现营收28.65亿元，归母净利润为3.87亿元，尚处高位。但2019年风向突变。这一年，汉得信息实现营收27.23亿元，同比减少4.95%；归母净利润大幅下滑77.74%，仅为8611.42万元。
这一下滑与多重因素有关。一方面，传统ERP市场渗透率提升，增速放缓；另一方面，受外部环境影响，部分大型集团，特别是央国企客户，开始寻求ERP系统的“国产替代”，这直接冲击了依赖海外软件代理的汉得信息。
为了摆脱“外包”的低附加值标签和对海外厂商的依赖，汉得信息开始谋求转型，从软件实施商转向企业数字化综合服务商。公司陆续推出了自主研发的H-ZERO企业级PaaS平台，并基于此孵化财务数字化、产业数字化等解决方案，近年更是发力“飞码”大模型等AI应用产品。
转型并非易事，汉得信息的业绩也进入了剧烈波动阶段。2022年至2024年间尤为明显。2022年，公司实现营收30.07亿元，同比增长6.98%，归母净利润4.38亿元，同比大增122.14%。但2023年，公司营业收入微降至29.80亿元，归母净利润则“变脸”转为亏损2538.03万元。2024年，公司再度扭亏，实现营收32.35亿元，同比增长8.57%，归母净利润1.88亿元，同比增长842.28%。
尽管2024年营收创下新高，但盈利能力已大不如前。2024年，汉得信息的归母净利润1.88亿元，不及2018年3.87亿元的一半。
盈利能力的下滑在毛利率和净利率上体现得更为直观。财报数据显示，汉得信息的销售毛利率在2021年和2023年均跌破了30%。2023年，汉得信息的净利率更是大跌105.65%，只有-0.81%，和2011年18.02%的高点相去甚远。
2025年前三季度，汉得信息实现营收约24.39亿元，同比增加3.67%；归母净利润约1.45亿元，同比增加6.96%。营收和利润增速均保持在个位数，其增长略显平缓。
同时，转型带来的新业务模式似乎也加重了公司的资金压力。截至2025年三季度末，汉得信息应收票据及应收账款余额达到15.05亿元，较2024年末增长15.19%。高企的应收账款带来了持续的信用减值损失。2024年，公司当期末应收账款账面余额高达20.13亿元。其中，来源于“其他客户”的应收账款余额为12.53亿元，计提的坏账准备高达5.42亿元，计提比例达到43.25%。2021年至2024年，公司的信用减值损失分别为9051万元、6242万元、9417万元和4306万元，持续侵蚀着微薄的利润。
转型中裁员、实控人减持套现
在业绩波动和盈利能力下滑背景下，汉得信息此次赴港IPO，意在讲述一个关于“AI”和“国际化”的新故事。
汉得信息转型的核心在于“自主产品”。公司在投资者关系活动中明确表示，目前海外业务已从早期跟随国内企业出海提供IT服务，转向直接输出自主产品。其自主PaaS平台、AI应用等，已在日本等市场获得反馈，正推进规模化推广。
AI业务被寄予厚望。根据公司披露的信息，2025年公司的AI收入主要按“产品+服务”两个维度划分，整体计划努力完成3亿元AI相关收入，订单规模争取达到4亿至5亿元。公司同时给出了2026年的目标：如果能维持当前的发展节奏，希望实现规模翻倍，将AI收入目标设定在5亿至6亿元。
从费用端看，2025年前三季度，公司销售费用同比增加7.39%，公司称主要原因为AI业务商业化落地加速带来的市场开拓投入。而研发费用则因自主PaaS平台、飞码大模型等技术赋能提效，同比略有下降。
一手发力AI，一手推动出海，汉得信息正试图通过H股上市，在国际资本市场上为其新战略“背书”并获取资源。然而，在张罗“新故事”的同时，汉得信息却上演着“裁员降本”和“股东减持套现”的现实。
自2022年以来，汉得信息在推进转型的同时，人员却连年缩减。数据显示，2022年汉得信息员工总数过万，2024年已降至9026人。两年时间减员超过1300人。
人员成本的压缩，与财务费用的降低，增厚了汉得信息的利润。数据显示，汉得信息2022年财务费用为473.6万元，2024年则为-1461万元。这一变化为汉得信息2024年的利润增厚近2000万元。
比“裁员降本”更受市场关注的，是实控人的减持动作。「数智研究社」发现，自2021年至今，公司实控人陈迪清、范建震合计减持3526万股，占公司总股本比例约3.5%，累计套现金额超过3亿元。
截至2025年3月31日，陈迪清、范建震的直接持股比例同为4.88%，合计不足10%。在持股比例本已不高的情况下，实控人近年的减持，也引发了市场对于其信心是否充足的讨论。截至2025年三季度末，范建震的直接持股比例进一步降至4.23%，陈迪清的直接持股比例略有增长至5.22%。
总的来说，汉得信息赴港上市，是其为“AI+出海”新战略寻求新增长故事。但从当下A股资本市场看到的，是汉得信息高光不再的盈利能力、过山车般的业绩、高企的应收账款，以及转型期伴随的“裁员”与“减持”消息。赴港IPO，能否帮助汉得信息重回高增长轨道，尚需时间检验。