来源 :界面新闻2022-11-18
近期信创产业（8841644.WI）政策端利好接连不断，作为产业分支之一的医疗软件板块也迎来反弹。万达信息（300168.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、东软集团（600718.SH）、久远银海（002777.SZ）等医疗IT企业股价均有接近30%的反弹。
但需要注意的是，股价提升仅仅反映当下市场情绪，这些企业真实情况并非如现在股价反映出的这般“乐观”。若将时间拉长至年初至今，投资者会发现这四家企业市值均已跌去接近40%。
事实上，这些医疗信息化企业的股价颓势并非是今年开始的。从2020年年中，医疗信息化行业（003282.CJ）指数便开启了一段历时超过两年的下坡之行，其中表现最为“离谱”的企业当属万达信息，市值最严重时一度蒸发超过76%。
过去两年，万达信息究竟发生了什么？
亏损仍未解决
万达信息主营业务是智慧城市整体解决方案提供商。作为国家规划布局内重点软件企业，万达信息拥有国际一流的资质，是全国首家整体通过CMMI5（软件能力成熟度模型最高等级）认证的企业。其中，万达信息智慧医卫板块在行业中具有领先地位。疫情期间被广泛使用的健康云就是万达信息的产品之一。
虽然万达信息产品具有一定的辨识度、知名度，不过近几年亏损问题一直困扰着这家公司，尤其是近三年的表现可以说差强人意。
万达信息2022年前三季度营业收入22.3亿元，同比下降11.83%；归母净利润亏损3.20亿元，同比下降970.82%。其中，公司第三季度单季归母净利润亏损9981.45万元，同比下降1088.84%。对于前三季度业绩的亏损，万达信息解释称，“疫情因素具有偶发性，对于公司的影响是短暂的。”受疫情影响，万达信息原计划于今年二季度验收的合同大部分都无法确认收入，导致二季度单季收入同比大幅下降65.7%，第三季度收入同样受到第二季度延迟验收的影响。
不过万达信息的“健康云”业务还是对业绩起到了巨大作用。健康云是上半年万达信息所有子公司里以及业务条线中净利表现最好的，净利3000余万元。
近些年万达信息的营收下滑、净利亏损已成常态。数据显示，2017至2019年，公司营收分别为24.15亿元、22.05亿元、21.25亿元，呈逐年递减趋势；净利润分别为3.27亿元、2.31亿元、-13.97亿元，2019年已转盈为亏。2019年、2020年公司净利更是分别亏损13.97亿元和12.91亿元。主要原因是在巨亏的两年中，公司分别计提了7.84亿元、3.72亿元的存货跌价损失。对于这部分计提，深交所曾在去年2月向万达信息发函问询，当时万达信息回复表示，连续两年计提大额存货减值主要系受原大股东万豪投资非经营性占用资金及其导致的项目管理缺位等影响，不过这部分非经营性占用资金截至2019年底万豪投资已分批归还全部占款。
万达信息在2021年扭亏为盈，但今年受疫情影响便又再次转亏。
政策影响
当前，国内能提供医疗信息化产品的厂商超过600家，明显冗余，行业内CR5连40%都不到，其中核心管理系统厂商CR5市场份额约为34.1%、电子病历系统CR5相对较高、市场份额约为58.5%。这其中估值上亿的公司鳞萃比栉，但估值上百亿的企业却屈指可数。此外，医疗信息化行业项目仍以传统的项目制为主，互相竞争下企业为了拿到项目必然会压低利润空间，所以行业上市公司净利逐年下滑。
医疗信息化本质上是政策驱动的行业，只有在政策不断激励下，行业才会开启信息化深度建设，不然对于经费有限且在一定程度上需要自担盈亏的医疗机构而言，很难会在基础设施建设上投入过多，因此估值长期被压制也在情理之中。
不过，随着《“十四五”全民健康信息化规划》的提出，需求端将会被重新开启，行业有望迎来转机。
万达信息上半年新签订单创出新高，合同金额达14.07亿元，同比增长4.4%。具体细分到业务方向，“健康云”所在的公司健康管理和智慧城市两个创新业务板块增长更快，新签合同同比增长144.59%，占比从12.00%升至28.11%。智慧医疗方面，上半年分别中标河南省儿童医院郑州儿童医院国家儿童区域医疗中心信息化建设项目和复旦大学附属儿科医院安徽医院安徽省儿童医院智慧医院建设项目，中标金额分别为1.19亿元和1.18亿元。
根据三季报披露，万达信息新签订单继续加速，创新板块新签订单合计为5.1亿元，同比增长90.9%；医疗业务(医院端)新签录得5.1亿元，同比增长79.3%。随着疫情逐步缓解，以及传统业绩确认期四季度项目的实施、验收，加上医疗信息化行业信创继续向多领域加速推进，医疗IT系统在未来几年内将重点迎来国产化迁移工作，公司业绩有望迎来反转。