讲不出新故事的汤臣倍健，业绩黯然失色。
8月6日，汤臣倍健发布半年报，2024年上半年，公司实现营业收入46.13亿元，同比减少17.56%；归母净利润8.91亿元，同比下降42.34%。
曾几何时，在行业快速增长背景下，汤臣倍健迅速发展壮大。数据显示，从2010年上市至2023年，公司营收增长超过27倍，净利润增长近20倍。
而近几年，尤其是今年以来，汤臣倍健的保健品神话似乎不奏效了，公司面临的“砸钱营销”、竞争加剧等问题愈加突出……
“卖不动”的汤臣倍健
汤臣倍健的下滑态势，一季度就已显现，只是到二季度进一步扩大。
今年一季度，公司实现营收26.46亿元，同比下滑14.87%，实现净利润7.27亿元，同比下降29.43%。二季度，汤臣倍健营收和利润降幅都有所扩大，特别是净利润和扣非净利润，前者同比下滑68.12%至1.64亿元，后者下滑73.48%至1.22亿元。
图片来源：视觉中国
汤臣倍健业绩承压早有预兆。在今年的3月18日，汤臣倍健董事长梁允超曾在“2024汤臣倍健董事长致股东信”中说，“2023年汤臣倍健实现销售收入94.07亿元，同比增长19.66%，实现归母净利润17.46亿元，同比增长26.01%。这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由。”
如今，距离梁的发言过去了五个月，汤臣倍健的情况更加不容乐观。汤臣倍健在财报中表示，上半年消费环境持续发生变化，行业竞争加剧，公司阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标的实现，再加上去年业绩的高基数影响。
行业竞争加剧的一个表现是，目前整个VDS行业仍处于增长阶段，公司业绩却面向增长压力。欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2253亿元，较上年增长约11.6%，2009年-2023年复合年均增长率为9.45%。
行业竞争加剧的另一个表现是，公司销售费用依旧高企，但却未换来业绩提升。今年上半年，汤臣倍健的销售费用为18.22亿元，与去年基本持平。其中，广告费5.22亿；平台费用5.32亿，较去年同期增加20.48%。
图片来源：2024年半年度报告
对于广告费，汤臣倍健表示，此项费用主要为提高品牌知名度增加综艺节目冠名及重点产品的资源投入，其中综艺投放1.31亿元，线上广告费2.04亿元，策划制作费及其他共1.87亿元。
而平台费大幅度上涨，主要系电商平台结构变化及付费流量增加所致。只是，在平台上花了更多的钱却并未带来业绩的增长。上半年，汤臣倍健线上收入同比下滑20.54%至19.53亿元。同期，占比更大的线下渠道收入下滑15.82%至26.29亿元。
如今，线上收入还没追上来，公司依赖的线下药店收入也出现了大幅度下滑。
老故事难讲出新意
在致股东信中，梁允超还表示，“放弃产品创新，就是放弃未来”。汤臣倍健要再用八年时间，初步完成强科技型企业，将公司的资源重点放在“重功能”产品上，以科技力驱动产品力。
尽管汤臣倍健“放言”将大力投入研发，但值得注意的是，2023年汤臣倍健的研发费用仅1.79亿元，不足销售费用的零头，研发费用率同比下降0.11个百分点至1.91%，成为其上市以来研发费用率的最低水平。
到了2024上半年，汤臣倍健研发费用只有6978.2万元，不及销售费用的1/25，且比去年同期还下降了13.47%。
重营销、轻研发的结构其实一直存在。拉长时间线来看，2019年-2023年，汤臣倍健的销售费用分别为16.5亿元、18.18亿元、24.78亿元、31.69亿元、38.59亿元，而同期研发费用依次为1.26亿元、1.4亿元、1.5亿元、1.58亿元、1.79亿元，5年累计仅7.53亿元。
有趣的是，梁允超说，产品才是消费品牌的终极密码，“科学营养”就是VDS行业的快车道。营销只是好产品的放大器。
但从上述数据来看，汤臣倍健似乎搞反了这两者的关系，如何减少“放大器”的效果，增加产品的“好”，或许才是汤臣倍健需要认真思考的问题。
换句话说，目前汤臣倍健依旧在讲“靠打广告就能实现增长”的老故事。而经营策略未及时调整的代价，就是公司业绩全线下滑。
图片来源：公司官网
今年上半年，主营业务收入中，其主品牌“汤臣倍健”实现收入26.35亿元，同比下降19.77%；“健力多”实现收入5.91亿元，同比下降16.81%；“lifespace”国内产品实现收入2.10亿元，同比下降24.79%，境外LSG（Life-Space Group Pty Ltd）实现收入5.11亿元，同比下降4.72%。
分产品来看，由于氨糖、维生素及护肝类产品销售减少，2024年上半年，汤臣倍健的片剂营业收入7.33亿元，同比减少37.53%；因蛋白粉及益生菌类产品销售减少，公司粉剂营业收入4.64亿元，同比减少33%。此外，公司胶囊的营业收入为6.85亿元，同比减少13.49%。
图片来源：2024年半年度报告
此外，汤臣倍健相关产品也受到市场质疑。记者注意到，在全国12315消费投诉信息公示平台上，消费者投诉汤臣倍健相关产品的词条不在少数。
截图来源：全国12315消费投诉信息公示平台
而汤臣倍健近年来多次因其产品问题被消费者投诉，理由多为虚假宣传、线上线下价格差异大、质量不达标等方面。据报道，2018年，中消协发现汤臣倍健某款液体钙含量低于标准，其标注含钙量为2.5×105(mg/kg)，但中消协实测值仅为2.27×105(mg/kg)。
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