近日，汤臣倍健(300146.SZ)接受机构调研时表示，公司持续看好益生菌补充剂赛道，这几年益生菌品类在各个渠道都实现了较快增长，在行业细分品类中表现亮眼，今年一季度益生菌跻身阿里平台行业细分品类的前三。今年将重点聚焦资源发力“Life-Space”品牌。疫情影响线上物流和线下零售终端销售，对公司上半年的经营产生了较大影响，基于目前情况预计公司较难达成年初设定的20％的收入增长目标，公司将稳步推进各项经营计划，实现收入的增长。国内膳食营养补充剂行业处于成长阶段，一方面对比海外成熟市场，从人均消费额、整体渗透率和长期服用习惯人群占比等方面来看，我国膳食营养补充剂行业仍有较大的成长空间，且受益人口老龄化趋势。
今年将重点聚焦资源发力“Life-Space”品牌
公司持续看好益生菌补充剂赛道，这几年益生菌品类在各个渠道都实现了较快增长，在行业细分品类中表现亮眼，今年一季度益生菌跻身阿里平台行业细分品类的前三。今年将重点聚焦资源发力“Life-Space”品牌：（1）LSG
澳洲本地市场保持平稳增长，维持益生菌第一品牌地位；重点发力跨境电商渠道，近两年跨境电商渠道销售占比持续提升，占 LSG 整体收入的比例达
50%以上，“Life-Space”作为今年公司主推品牌，品牌形象进一步提升后将全渠道受益。（2）国内产品方面，依托公司在药店渠道较强的渗透能力，提升覆盖率，稳步提升市占率。（3）加大“Life-Space”品牌在国际市场的布局和拓展，不断提高对国际市场的渗透率。
公司在线上渠道的发力点包括：（1）产品方面，持续产品创新，不同品牌有各自品类策略，聚焦细分人群和场景。从线上渠道发展来看，公司自 2017
年提出电商品牌化战略，持续推出面向年轻消费者的线上专供品，2021 年线上专供品收入占主品牌线上渠道收入的比例超
50%。（2）渠道方面，多元化电商平台布局。近几年大众消费品的线上收入结构发生变化，服装、化妆品等行业在抖音、快手的收入占比提升较大。在这个大趋势下，公司加大在抖音、快手等新电商渠道的布局，这部分提升较快，也导致公司平台费用增加较多。（3）品牌方面，内容创新，注重品牌层面营销和推广，与做营销、玩流量的品牌区隔出来。（4）营销层面，进一步深化线上线下一体化融合，以数字化驱动全链路的精细化运作。公司持续关注渠道平台的变化，根据不同平台特性去推相应产品和营销策略。
公司未来营收增长的驱动力包括：（1）公司搭建大单品矩阵并匹配专项资源投入，每年选定一些形象产品、明星产品等重点产品作为市场推广的落脚点，以带动业务增长。大单品矩阵中会有不同梯队收入规模的大单品，继健力多后，今年公司将加快
Life-Space
全球全渠道扩张。（2）行业增长空间很大程度来自于复购率和渗透率提升。公司持续聚焦推进“用户资产运营”等战略项目，在会员活跃度和复购率等方面仍有较大提升空间。（3）新品牌和新业务拓展。公司在膳食营养补充剂行业细分品类及渠道培育新品牌，新布局
OTC 药品和功能食品业务。
欧睿数据显示，2021 年汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业的市场份额为 10.3%，稳居第一位。
2021 年 7
月公司启动线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革，短期对公司及相关方带来一定压力和挑战。今年因疫情反复，各地防控力度较大，对公司线下门店动销和线上物流都产生了影响。疫情爆发以来健力多表现不佳，增速表现落后主品牌。主要由于：线下渠道占比相对较高，持续受疫情影响；品类相对单一，储备产品尚未获取保健食品批文。
疫情影响线上物流和线下零售终端销售，对公司上半年的经营产生了较大影响，基于目前情况预计公司较难达成年初设定的20％的收入增长目标，公司将稳步推进各项经营计划，实现收入的增长。
今年来看，原材料上涨对成本端有一定压力，内部测算对公司综合毛利率的影响不会太大。
我国膳食营养补充剂行业成长空间较大
国内膳食营养补充剂行业处于成长阶段，一方面对比海外成熟市场，从人均消费额、整体渗透率和长期服用习惯人群占比等方面来看，我国膳食营养补充剂行业仍有较大的成长空间，且受益人口老龄化趋势；另一方面，从国内监管环境和行业法规体系的构建、从业相关方的发展情况和合规性等角度来看，行业也有较大提升空间。
公司与零售药店保持紧密合作，公司认为药店渠道仍有较好的发展前景。对比海外，国内行业药店渠道占比偏低，未来有较大提升空间。药店具有便利性和专业性，相比其他渠道是有优势的，不太能够被替代，同时处方外流为零售药店带来客流增量。