汤臣倍健（300146.SZ）10月25日晚间公告，今年1-9月，公司实现营业收入60.29亿元，同比增加19.79%，归属于上市公司股东的净利润16.63亿元，同比增加13.37%。
《经济参考报》记者注意到，今年7-9月，公司实现营收18.31亿元，同比减少4.03%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比减少42.23%，创下公司自上市以来同期最大降幅。此外，汤臣倍健前三季销售费用达16.39亿元，同比增加64.53%，创下公司上市以来同期销售费用新高。
10月26日，汤臣倍健收于24.91元/股，涨幅0.08%，总市值423.5亿元。
三季度营收净利双降
未经审计的财报显示，至今年三季度末，汤臣倍健经营活动产生的现金流量净额为9.6亿元，同比下滑23.78%。其中，公司今年前三季经营活动现金流出同比上升38.19%。公司称，这主要系采购付款增加及付现的期间费用增加所致。
图1 汤臣倍健前三季、第三季度主要财务数据（单位：元）数据来源：公司三季报
从单季度数据看，今年三季度，汤臣倍健实现营收18.31亿元，同比下滑4.03%；实现归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比下滑42.23%，而如此业绩，也打破了汤臣倍健此前连续五个季度稳定的增长态势。
数据显示，2020年第二季度至2021年第二季度，汤臣倍健营收增速分别为16.55%、35.17%、20.59%、48.66%、21.18%；归属于上市公司股东的净利润增速依次为15.66%、55.82%、103.71%、52.7%、29.86%。可见，与此前五个季度业绩持续增长态势不同的是，今年三季度汤臣倍健营收与归属净利开始出现下滑。
图2 汤臣倍健近七季业绩增速统计（%）
此外，汤臣倍健今年第三季度归属净利同比降幅还创下历史同期最大降幅。
数据显示，2011年—2020年，汤臣倍健第三季度归属净利同比增幅依次为219.59%、6.74%、94%、4.04%、33.7%、24.52%、5.74%、59.95%、-8.3%、55.82%，可见，从近十年第三季度净利变动看，除了2019年第三季度出现小幅下滑外，汤臣倍健归属净利在其余时间均保持着相对稳定的增长，而汤臣倍健今年三季度-42.23%的净利增速，创下其自2010年底上市以来的最大降幅。
图3 汤臣倍健近11年Q3净利变动幅度统计（%）
销售费用等因素拖累业绩
《经济参考报》记者注意到，汤臣倍健在9月30日披露的业绩预告中称，线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革、国内疫情有所反复及去年同期高基数等因素，是导致公司收入下滑的主要原因。
“2021年，公司务实推进既定的各项经营计划，第三季度公司正式启动线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革，通过全营销链路的数字化搭建、加强品牌和市场管理，进一步升级公司终端动销服务体系，支持公司更健康和可持续的发展战略，短期对公司及相关方带来一定的压力和挑战。同时，第三季度受国内疫情有所反复影响，公司境内线下业务承压；境内线上业务保持较快增长；境外LSG实现快速增长。基于上述，并叠加去年同期高基数的因素，公司预计第三季度收入较去年同期略有下降。”
与此同时，汤臣倍健还在三季报中表示，第四季度，公司将继续推进线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革，预计将持续至2022年上半年。
汤臣倍健在9月7日投资者关系活动记录表中表示，针对前述变革的影响，公司称管理层预判达成全年收入指引目标不会有太大的偏差，以及对公司利润率有正向影响。
然而，汤臣倍健三季度收入同比略有下降，但公司同期归属净利却出现大幅下滑。
《经济参考报》记者注意到，汤臣倍健曾在此前的业绩预告中表示，“第三季度由于品牌推广费、平台费用的增加和非经常性损益的影响，公司预计第三季度业绩较去年同期有较大幅度下降，前三季度业绩较去年同期有一定幅度增长。”
其中，今年三季度，汤臣倍健销售费用为6.64亿元，同比增长43.46%；且今年前三季，汤臣倍健销售费用为16.39亿元，同比增长64.53%。
值得注意的是，自上市以来，2011—2020年，汤臣倍健前三季销售费用分别为1.16亿元、1.8亿元、2.4亿元、2.55亿元、4.02亿元、4.77亿元、5.34亿元、7.87亿元、12.12亿元、9.96亿元。这意味着，汤臣倍健今年前三季销售费用将创下其上市以来的新高。公司解释称，这主要系广州麦优并表、品牌推广费及平台费用增加所致。
图4 汤臣倍健近11年前三季销售费用统计（单位：亿元）数据来源：同花顺IFind
此外，针对外界较为关注的澳洲子公司LSG的经营情况，汤臣倍健在三季报中表示，境外业务方面，LSG实现营业收入4.96亿元，同比增长13.83%（按澳元口径：LSG营业收入为1.02亿澳元，同比增长9.93%）。
股东人数大增
股东方面，截至报告期末，汤臣倍健普通股股东总数为5.73万户，同比增加28.39%，筹码相对分散。
机构持仓方面，报告期内，交银施罗德内需增长一年持有期混合型证券投资基金以715.67万股位列公司第八大流通股股东，与上一季相比减仓382.92万股；富国创新趋势股票型证券投资基金、交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金退出了汤臣倍健前十大流通股东行列。
不过，三季度，安本标准投资管理（亚洲)有限公司-安本标准-中国A股股票基金增持571.97万股，上海行知创业投资有限公司增持19.99万股；同时，全国社保基金四零三组合新进公司第六大流通股东，持股数量为899.94万股。
截至报告期末，香港中央结算有限公司持有汤臣倍健1.49亿股，相较于前一季末增加了1862.51万股；而截至去年三季度末，香港中央结算有限公司持有汤臣倍健5174.24万股，同时，去年四季度、今年一季度、今年二季度，香港中央结算有限公司分别增持汤臣倍健5899.79万股、414.47万股、1546.41万股。
图5 今年三季度末汤臣倍健十大流通股东情况数据来源：同花顺
值得注意的是，9月17日，汤臣倍健四名股东完成了集中减持。
其中，梁水生（副董事长）、汤晖（董事）、孙晋瑜（公司实控人、董事长梁允超之岳母）、陈宏（副总经理）以集中竞价交易方式合计减持公司股份495.02万股，占公司总股本比例0.29%，此次减持交易均价为25.99-27.55元/股，据此计算，四名股东累计套现约1.33亿元。
图6 汤臣倍健四名股东减持详情图片来源：公司公告、记者制图