在昨天的文章中，我们就肿瘤医疗服务这个赛道进行了详细剖析，并阐明未来民营医疗集团在该领域会有巨大的发展前景，同时还举了几个极具代表性的医院案例（没读过的朋友强烈建议回头读一下昨天的文章，如此才能更好地理解相应行业和企业）。
其中一个案例就是隶属于海尔集团的苏州广慈医院，他现在虽然只是一个二级专科、500张床位的民营医院，周边还有一大堆像复旦大学附属肿瘤医院、浙江省肿瘤医院这类的优质大三甲对手，但依然床位爆满，营收、净利率、就诊人次等各项指标均呈增长势态。为了应对医院的“一床难求”，公司正在积极兴建二期工程（二期在建有三方平方米，而现在的医院仅两万平方米，相当于扩建一点五倍）。
剔除疫情影响最为严重的2022年（所长觉得2022年的业绩基本没啥参考价值，毕竟不是在封控就是在封控），苏州广慈的营收表现如下图，2021全年营收为 4.75 亿，同比+20.3%，净利润为4204.87万，同比+44.62%，净利率为 8.9%，比去年同期高出了1.5个百分点。
即便算上2022年，苏州广慈的表现在同行中也还是亮眼的。由于三季度公司没有单独披露旗下各个医院的数据，我们主要看2022H1，营收 2.44 亿（+3.11%），净利润 0.25 亿（+37.26%），净利率 10.27%，相比2021年底又增加了近1.4个百分点。要知道，苏州离上海是很近的，上海在2022H1什么样子国内同学都清楚，所以，这样的大背景下能实现这个成绩非常不错，不出意外，2023年彻底放开后，苏州广慈会迎来爆发性的增长。
盈康生命盘点
苏州广慈是海尔在2018年收购的医院，2021年装入上市子公司盈康生命体内（持有盈康生命39.69%股权的大股东背后正是海尔集团）。
根据公司8月发布的《2022 年向特定对象发行股票预案》，大股东还会向盈康生命注资十亿，一旦完成，海尔持有盈康生命的股权将进一步提升至 48.59%。
在首次分析盈康生命的文章中我们有提到，盈康前身是卖蘑菇的，2015年通过收购玛西普（一家做伽玛刀等肿瘤相关医疗器械的企业）切入医疗行业，2017年收购四川友谊医院，2018年收购重庆友方医院，2019年卖身海尔，而后几年，海尔一直在为之前的“不善经营”擦屁股。
在收购初期，海尔就承诺，在未来60 个月内会将旗下相关医院资产注入上市公司或转给第三方，以消除同业竞争，因此，2021年就把自己旗下经营势头不错的苏州广慈装进了盈康生命。
目前，海尔间接控制/参股的医院共 15 家，包括综合医院 2 家、肿瘤特色/专科医院 5 家、康复医院 2 家、养老护理院 5 家、高端诊疗医院 1 家。
这些医院一旦运营步入正轨，都有希望被装进上市公司体内，成为海尔在医疗服务领域的一个重要子公司，因此，所长判断，海尔后续应该还会想办法拿下盈康更多的股权，谋求对其绝对的控制（至少股权要超过51%嘛）。
进行资源整合后的盈康，目前体内有三家医院，除了前文提到的苏州广慈，还有三甲医院四川友谊以及二级综合医院重庆友方。
其中，四川友谊也是以肿瘤为重点科室，建筑面积五万余平（和二期扩建后的苏州广慈一样大），拥有床位1200张，不过目前仅开放600张。2021年疫情整体较好时，全年营收为4.4亿，同比+22.18%，净利润为 8162.35 万，净利率为 18.57%；2022H1疫情影响严重，仅实现营收2.21亿，同比增长2.01%，但净利率提升了近一个百分点，达到19.34%，是苏州广慈的近一倍。
一方面说明苏州广慈净利率还有至少一倍的提升空间，另一方面也说明医院尤其大医院确实是现金奶牛。
随着疫情放开，友谊医院床位逐步放开，2023有望重回增长。
第三家医院重庆友方，属于二级综合医院，有床位三百余张，在海尔的资金加持下，引进有高端放疗设备 TOMO刀（四川友谊也有，全国一共都才72台，盈康旗下就有两台）。2021年，全年营收为 8881.93 万，同比+19.55%，净利润为 1895.81 万，同比+382.98%，净利率为 21.3%（三家医院里最高），但2022H1受疫情影响严重，营收为 4391.7 万元（+4.94%），净利润为 515.06 万元（-55.9%），净利率下降至 11.73%。
三家医院在2021年存在疫情封控（但没2022这么严重）的情况下均实现了营收20%左右的增长，而且利润都跑赢营收，因此，在疫情彻底放开的2023年，三家医院的业绩情况都有望超越2021年（2022直接不用看了，营收基本和2021持平，利润不是很好预计，但应该也差不多）。
除了三家完全属于盈康、盈利稳定甚至净利率整体呈上涨趋势的优质医院外，盈康还托管了两家医院，一是上海永慈、另一是运城第一医院，一个是三级康复，一个属于三级综合，这两家医院按营收收取一定比例的费用计入上市公司收入中，未来都有望纳入上市公司体内。
在前一篇覆盖盈康的文章中，我们有讲，盈康其实还有医疗器械业务（毕竟2015年刚往医疗转型时是并购了玛西普公司），但器械和医院比起来几乎毫无存在感，我们当时基本直接忽略了。
但现在器械业务开始有看点了，2022H1，三家医院营收基本都与2021同期持平，但器械板块却实现营收0.58亿，同比增长172.29%，这个营收已经比重庆友方高了，已经有了看的必要。
之所以增长如此迅猛，还是因为公司扩展产品线相关。在之前的投资者交流会上公司有讲，因为自己就是做医院运营的，所以十分清楚医院对设备到底有些什么需求，现在是把设备和服务打包成整体的解决方案，因此，整个器械业务，不管是产品销售还是毛利率方面均有明显提升。
也是看到自家医疗器械业务的突飞猛进，近期公司还有两笔对外收购，分别是2022H1收购的爱里科森，获得体外短波治疗仪（康复科设备）；2022年10月收购圣诺医疗（强化肿瘤场景）。
最后
盈康2021年进行了重大资产重组（剥离经营不佳的医院，纳入苏州永慈），因此，其整体业绩情况是假的，这也导致2022的业绩同比情况是假的，我们看盈康2022年真实经营情况看三家医院+医疗器械表现即可（托管医院贡献业绩较少可以忽略）。
当下，公司体内的资产就是三家经营非常好、正常情况净利率都在10%以上的优质医院，以及配合医院资产（肿瘤+康复）的医疗器械。
未来，三家优质医院会提供稳定增长来源，海尔体内的其他医院有望陆续装入盈康体内，上市公司本身还会通过兼并收购+自建的模式开新医院，中长期增长基本无忧。
而海尔运营医院的能力，已经在苏州广慈、上海广慈还有接手盈康后的四川友谊、重庆友方的表现上体现得淋漓尽致。
海尔的医院资产，还是值得信赖的。