来源 :和讯网2022-05-06
2022-05-06东方证券(600958)股份有限公司蒯剑,马天翼,唐权喜对信维通信(300136)进行研究并发布了研究报告《业绩稳步增长，新产品快速放量》，本报告对信维通信给出买入评级，认为其目标价位为20.13元，当前股价为14.72元，预期上涨幅度为36.75%。
信维通信(300136)
事件：公司发布2022年一季报。
业绩稳步增长，新业务持续贡献增量：公司22Q1营收19.1亿元，同比增长19%；归母净利润1.21亿元，同比增长5%，扣非归母净利润1.12亿元，同比增长10%。公司与客户保持良好合作，各项业务按计划有序开展，其中高精密连接器、电阻、汽车互联产品等新业务延续去年下半年发展态势，在持续放量的同时毛利率也逐步提升。同时，在新冠疫情、国际环境及原材料涨价等多重压力下，公司努力通过优化迭代经营管理模式改善盈利能力，目前初见成效，我们认为未来几个季度有望进入良性经营状态。
传统射频主业保持竞争力：公司不断深化材料->零件->模组的一体化研发生产能力，在天线、无线充电、EMI/EMC等传统主业中保持技术工艺领先，既在上游材料方面获客户认可，又在下游全球多家大客户中保持份额稳定。同时积极拓展智能家居等IoT领域，为客户提供从硬件零件到产品软件的一站式解决方案，未来有望保持稳健发展。
新兴业务拓展顺利，长期发展前景广阔：近年来公司持续加大研发投入拓宽业务边界，打造“泛射频化”业务布局，新业务逐渐迎快速成长期。高精密连接器依托优势技术，抢占高端细分市场，实现规模快速放量；LCP天线及模组不断加强垂直一体化能力，切入国际大客户供应链；被动元件搭建国际化研发体系，着力推进高端元件国产化替代；汽车互联产品（无线充电、5G天线、UWB等）加大客户拓展力度，培育增量新市场。公司通过产业链的纵向渗透、产品线的横向拓展来打造可持续发展潜能。
盈利预测与投资建议
我们预测公司22-24年每股收益分别为0.88、1.28、1.56元（原22-23年预测分别为1.79、2.26元，主要下调营收及毛利率预测），根据可比公司22年23倍PE估值水平，对应目标价20.13元，维持买入评级。
风险提示
射频行业发展不达预期；公司新增业务发展不达预期；假设条件不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河(601881)龙天光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.79%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.22亿，根据现价换算的预测PE为6.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.9。估值分析工具显示，信维通信（300136）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)