来源 :新浪财经2022-04-02
公司是我国最早专业生产风电塔架的公司之一，也是国际一流的风电塔架供应商之一，引入国有资产股东，助力公司“双海战略”的持续落地。首次覆盖，给予公司增持评级。
支撑评级的要点
老牌风电塔筒企业，海陆塔筒业务齐头并进。泰胜风能成立于2001年，是我国最早专业生产风电塔架的公司之一，在全国风电塔架制造业中处于领先地位，也是国际一流的风电塔架供应商之一。公司始终秉承“以市场为导向、以技术为根本、以客户为基石”的经营理念，立足国内拓展国际市场，已与众多中外知名企业建立了长期合作关系，在风电装备行业形成了较高的知名度和良好的信誉度。2020年公司实现营业收入36.04亿元，同比增长62.41%，其中陆上风电26.30亿元，同比增长55.77%，海上风电9.28亿元，同比增长87.12%；实现归母净利润3.49亿元，同比增长127.02%。
引入国有资产股东，助力公司业务发展。2021年7月23日，凯得投控与柳志成、黄京明、张锦楠、张福林、张舒啸签署《附条件生效的股份转让协议》，以每股15.00元的价格受让约占公司已发行普通股总股本的5.011%股份。同时以5.01元/股的价格认购上市公司向特定对象发行股票约2.16亿股。本次发行完成后，凯得投控将拥有本次权益变动后普通股总股本的26.93%，成为公司控股股东。目前我国海上风电正处于高速发展期，以广东为代表的沿海省份海上风电市场庞大、相关配套产业政策完善，凯得控股作为广州经济技术开发区管理委员会下属企业，其在广东区域具备深厚的资源优势，可积极协助推动上市公司在“粤港澳大湾区”及其辐射地区海上风电的业务拓展，加速公司“双海战略”快速落地。
持续布局海上风电业务，积极落实“双海战略”。近年来，公司持续深化“双海战略”，大力拓展海外市场及海上风电市场，致力于打开新兴且更加广阔的市场空间。目前，公司在上海市、江苏省启东市、江苏省东台市、内蒙古自治区包头市、新疆维吾尔自治区哈密市等地设立生产基地，合计产能约53万吨，其中海上有约20万吨。未来公司正在规划的江苏扬州和两广和福建基地瞄准海外和海上业务，进一步拓展公司海上风电业务的业务能力。
估值
预计公司2021-2023年营收为36.50/41.30/47.67亿元，净利润4.57/4.57/5.68亿元。首次覆盖，给予增持评级。
评级面临的主要风险
风电装机不及预期；原材料价格波动的风险；产能扩张不及预期。