来源 :侃见财经2024-03-05
作为这两年最惨的板块之一，生物医药已经超跌。
面对市场的冲击，不少生物医药类的上市公司做了一些应对措施，但市场并不买账。一方面可能是环境并不算好，预期没有转好；另外一方面，可能是上市公司的对冲力度并不足以让市改变看法。
当然，从长远来看，医药行业作为朝阳行业，未来依旧有较大的空间。生物疫苗作为生物医药板块比较重要的分支，其就具有典型的代表性。此前，万泰生物因为九价HPV疫苗而大火，因此走出了一波翻倍行情。
首富钟睒睒也因为万泰生物的大涨，再度被市场关注。
从普遍情况来看，生物疫苗板块仍然还处于寻底阶段。作为生物疫苗的龙头企业，从智飞生物的处境就能窥探到整个行业。
那么疫苗行业究竟有没有到底？行业目前最大的问题又是什么？智飞生物等行业的企业的拐点又在哪？
首先，作为行业的龙头，自2021年中旬股价见顶之后，连续的大跌已经释放了因为业绩变化带来的利空影响。根据统计显示，从最高位算起智飞生物的跌幅已经超过60%。
值得注意的是，智飞生物较行业其他疫苗企业，有一定的抗跌性。但从行业发展的角度，目前疫苗依旧处于一个产能过剩的状态，由于之前新冠的需求激增，目前部分头部企业依旧受到了去产能的影响，此前疫苗巨头康希诺就发布一份巨亏的业绩预告，其中亏损的主要原因就是新冠疫苗减产带来的影响。
其次，疫苗赛道作为确定性比较高的赛道，其需求基本上都比较固定，除了此前突然放量的新冠疫苗，重组带状疱疹疫苗以及HPV疫苗则是放量比较快的品种，而在国内市场，由于女性接种率空间巨大，HPV疫苗则是一个巨大的朝阳赛道。
目前，国内HPV疫苗厂家主要为智飞生物、万泰生物以及沃森生物。其中智飞生物则是代理了默沙东的九价HPV疫苗，而万泰生物以及沃森生物则是自己生产的二价HPV疫苗，本次万泰生物之所以大涨就是因为九价HPV疫苗可能提前，至于沃森生物，由于九价疫苗预期仍不明确，且业绩受影响严重，股价跌幅超过了78%。
最后，疫苗行业虽然需求依旧庞大，但是细分领域之间的竞争已经十分充分，以HPV疫苗行业为例。其市场需求非常庞大，但是瓶颈依旧存在，目前国内大部分疫苗企业的管线还处于临床前阶段，从研发到量产还有很长的时间窗口，因此这就导致了疫苗企业之间的内卷还将继续，短时间内基本上难以破局。
但对于市场来说，股价一定是预期的提前反映，万泰生物就是很好的例子。当然，由于部分龙头企业已经处于超跌状态，部分企业也进行了一波对冲，例如智飞生物。2月22日晚，智飞生物发布回购公司股份的公告，拟以资金总额3亿元至5亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币75元/股，回购用途为注销并减少注册资本。
相较于大部分企业回购股份，用于股权激励的做法，智飞生物的回购注销则更有诚意，但无奈市场并不买账，从规模而言，千亿的企业回购三五亿的确难以对冲，这也是市场不买账的一个原因。
侃见财经认为，当下随着市场的逐步理性，生物疫苗行业的估值也会得到一定的修复，但对于一些竞争性依旧比较大的细分领域，可能等到技术有所突破才能出现新的竞争，届时行业可能才会破局发展。