侃股：智飞生物实控人好心办了“坏事”

　　智飞生物共同富裕员工持股计划已经解禁，但目前处于大比例浮亏阶段。当初持股部分来源为实控人减持的股票，虽然当时是实控人好心折价让利给员工持股，但目前看来却可能被认为是割员工的韭菜，实控人减持和员工持股最好还是别掺和在一起。

　　一年前，智飞生物推出员工持股计划时就曾饱受争议，当时争议的焦点主要有两个，一是智飞生物实控人把股票卖给员工持股计划有让员工接盘减持的嫌疑，二是员工持股通过一比一的比例融资买股是否合适。

　　一年之后，员工持股计划已经被套，尤其是员工持股计划3月21日公告解禁后，股价持续下跌，目前已经在考验80元的支撑力度，而员工持股获得大股东持股的成本高达100元，如果考虑到融资的利息成本，员工的亏损率已经很高。

　　瓜田不纳履，李下不整冠。对于智飞生物大股东来说，如果真的有减持股票的需要，大可以通过二级市场直接减持，或者通过特定对象进行大宗交易实施减持，但接盘方最好不要是员工持股；如果员工真有持股的需要，可以通过二级市场进行买入并持有。非要把两者合在一起，看似是优惠了员工，但却也有割员工韭菜的嫌疑，而且如果大股东先进行减持，股价势必会出现一定比例的下跌，那时员工再进行员工持股，员工的持股成本还有可能会低于100元。

　　还有就是让员工持股计划融资持股，也同样存在瑕疵。根据智飞生物员工持股计划的条款，最长的存续期为48个月。假设融资成本为年息8%，那么一半资金来源为融资，四年的利息成本将为约17%，即如果员工持股满48个月，最终股价需要达到117元，员工持股才能保本。而且在持股的过程中，假如智飞生物股价因为短期波动低于50元，员工持股计划还有爆仓的风险，而如果爆仓之后智飞生物股价又出现上涨，那么这个损失可能是员工无法承受的。

　　员工持股计划、股权激励最大的目的还是为了鼓励员工认真工作，发挥员工的工作积极性，但现在员工持股被套牢，员工的心情肯定受到影响，这对于员工的工作积极性不会是好事。虽然说在智飞生物员工持股计划募集之初，大股东确实是折价卖给了员工持股计划股票，但是员工持股计划本身也设置了12个月的限售期，且对于员工个体来说，没有办法提前卖出股票变现，所以从实际效果来看，员工持股计划对于员工的激励效果远不如配发给员工股票期权或者是大股东承诺的兜底增持，后两种激励方法，员工只有收益，没有风险，至少不会对员工的工作积极性构成负面影响，这才是真正的好心办好事。而对于智飞生物的大股东卖给员工持股计划股票，显然是好心办了坏事。