来源 :证券之星2022-05-06
2022-05-06国盛证券有限责任公司张金洋,祁瑞对智飞生物进行研究并发布了研究报告《新冠疫苗具有较好的免疫保护持久性，继续看好公司未来发展》，本报告对智飞生物给出买入评级，当前股价为97.4元。
智飞生物(300122)
事件：5月4日，智飞生物重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）Ⅲ期临床试验结果在《新英格兰医学杂志》上正式发表。研究显示，该疫苗具有良好的安全性及有效性。全程接种该疫苗半年后仍然能够维持很高的保护效力，具有较好的免疫保护持久性。
公司临床试验多地区开展，对有效性和安全性进行了分析。公司重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）的Ⅲ期国际多中心临床试验同时分别在乌兹别克斯坦、印度尼西亚、巴基斯坦、厄瓜多尔4个国家的31个临床中心和1个国内临床中心开展，共招募18周岁以上受试者28904人，其中60岁以上老年人占6.4%，采用随机、双盲和安慰剂对照的方法对其有效性和安全性进行了分析。
临床三期结果显示，公司新冠疫苗具有良好的安全性及有效性。临床结果看，该疫苗预防任何严重程度新冠肺炎的保护效力达81.4%，对重症-危重症病例的保护效力达92.9%；对死亡病例的保护效力达到100%；在18至59岁人群中，该疫苗的保护效力为81.2%；在60岁以上人群中，该疫苗的保护效力为87.6%。该疫苗对德尔塔变异株的保护率为81.4%，对阿尔法变异株的保护率为92.7%。
全程接种6个月后仍能维持较高保护效力。在全程接种后6个月的长期有效性分析中（截至2021年12月15日），该疫苗预防任何严重程度新冠肺炎的保护效力仍然可达75.7%，对重症-危重症病例的保护效力达87.6%；对死亡病例的保护效力达到86.5%。对德尔塔变异株的保护率为76.1%，对阿尔法变异株的保护率为88.3%。
公司在重组蛋白新冠疫苗的成功，未来将进一步提高公司的行业竞争力。公司在新冠疫苗上的成功，不仅积累了国际市场临床试验的经验，加强了应对传染病爆发的攻坚能力，同时树立了国际品牌形象，另外新冠疫苗的上市销售，也在获得较多利润回报后，为管线中其他产品的研发起到了很大的推进作用，公司的行业竞争力得到了进一步提高。
盈利预测：预计新冠疫苗有望大幅提升公司业绩，同时我们预计疫情呈现常态化趋势，由于贡献业绩数额较大，我们暂不考虑新冠预测，预计公司2022-2024年归母净利润为70.19亿元、90.42亿元以及110.60亿元（我们预计2021年非新冠利润为46.29亿），同比增长52%、29%以及22%；EPS分别为4.39元、5.65元和6.91元。维持“买入”评级。
风险提示：HPV销售低于预期；产品研发进度的不确定性。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利70.5亿，根据现价换算的预测PE为22.22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为169.35。证券之星估值分析工具显示，智飞生物（300122）好公司评级为4.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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