新开源：净利润同比增长75.05%，核心产品PVP系列实现量价齐升

　　8月29日晚间，新开源（300109.SZ）发布2022年半年度报告。公告显示，上半年公司共实现营收6.78亿元，同比上升26.48%；实现归母净利润1.46亿元，同比上升75.05%；扣非净利润1.62亿元，同比上升217.96%。在化工板块销售大幅增长的拉动下，上半年公司业绩实现全面增长。公司方面表，未来企业将继续充分发挥协同效应，形成各个业务板块的良性互动，推动公司持续、健康、长远的发展。预计在产能扩张及行业需求持续释放下，公司的成长性将有望得到持续显现。

　　核心产品PVP系列实现量价齐升

　　新产能建设拓展未来增长空间

　　新开源的业务主要为PVP系列等产品的研发、生产及销售，其下游主要应用于传统制药领域、涂料、水处理膜材料加工助剂、石油天然气开采等多种工业领域以及食品工业、日化等民用领域，应用广泛。从上半年数据来看，公司PVP营收及利润均呈现上升态势，这也是驱动公司业绩增长的主要原因。

　　据公告显示，上半年，新开源PVP系列产品共实现营收5.23亿元，较上年同期增幅达到106.72%，产品毛利率达到46.58%。其中PVPK30产品实现营收2.85亿元，营收较上年同比增长165.49%，产品毛利率34.98%，较去年同期提升4.98个百分点；PVP-I实现营收0.35亿元，营收较上年同比增长126.95%，产品毛利率44.24%，较去年同期大幅提升19.09个百分点；PVP系列其他产品实现营收2.03亿元，营收较上年同比增长55.95%，产品毛利率达到63.26%，较去年同期大幅提升22个百分点。从经营来看，报告期内，公司PVP系列产品的营收大幅增长，毛利率水平显著提升，其背后则主要是产品同期销售数量及单价的不断攀升。

　　对此，公司在业绩说明会中表示，受俄乌战争的影响，俄罗斯对欧洲的几条供气管道处于非常低负荷运营的状况，从而导致了国际市场PVP价格的上涨。而从半年报数据来看，今年上半年公司PVP产品的平均价格达到8万左右，较去年同期半年度的5.5万左右增幅达到45%左右。另一方面，其产品持续放量亦离不开公司在产能建设上的扩张。据悉，目前公司建设了两条5000吨NVP生产线，形成了1万吨PVP的产能，其上半年PVP销量也将近7000吨，较去年同期4800吨亦提升了将近45%左右。预计随着技改、研发等相关方面的投入，公司PVP年产量可达到1.3万吨，而以公司产销量每年保持15%-20%的增速计算，预计2022年其将完成销量约1.5万吨；2023年不低于2万吨，其产能增量将有望进一步满足行业需求增长。

　　业内人士分析指出，通过在PVP细分市场近20年深耕，目前新开源累积了30多个下游领域的1000多家客户，占有国内市场50%左右份额。同时在国际市场方面，公司连续两次通过美国FDA第三方审计，在生产工艺和管理水平上均已处于行业领先地位。预计未来随着新建产能的放量及下游需求的增长，公司PVP产品增长的天花板将被进一步打开。

　　精细化工精准医疗两赛道共同发力

　　新能源需求扩张或贡献可观业绩增量

　　从应用来看，新开源主营业务主要分为精细化工和精准医疗两个板块，这也是公司经营成长的两大核心驱动力。

　　据了解，目前在精细化工领域，新开源已在乙炔发生的产业链以及NVP单体和其他单体的共聚物产业链中稳居与国内领先地位。凭借优良的质量，公司产品成功获得了国内知名企业与部分跨国公司的认同，所属板块业务规模近年来快速成长。而在精准医疗方面，尽管因受疫情影响，该板块业务上半年处于亏损状态，但公司仍在加强医疗方面的多项布局。据悉，目前公司正在进行平台化整合，即将所有的市场研发、供应链都整合到平台上，以上海松江基地作为医疗基地，进行医疗产品转化和生产销售。

　　此外，以公司各下游领域的需求来看，新能源市场无疑是极具成长空间的领域。根据公司近期在投资者调研中的回复显示，目前新能源领域内所使用的主要是公司PVP产品中的工业级K30产品。其在新能源电池领域PVP的用量约15吨/1GWh。目前PVP在新能源电池领域的需求增速是非常明显的，2021年市场需求体量约为1000吨，而今年年初新开源的意向性订单已达到2000吨左右，未来公司PVP产品在新能源电池领域用量有望得到显著提升。

　　与此同时，公司PVP产品在新能源板块中的光伏领域亦存在广阔的应用前景。据悉，在光伏银粉中，银浆主要用在光伏面板的涂层里面，其因生产厂商技术不同，使用量为20%-50%左右，目前该领域的应用在国内尚处于起步阶段，从长期发展趋势来看，或创造可观的增量市场空间。预计未来在两大板块同步发力及新能源市场需求持续扩张的形势下，公司的长期发展将值得期待。