来源 :证券日报2021-10-26
10月25日，国联水产（300094）2021年三季报发布。财报显示，前三季营收32.99亿元，同比微降4.83%；归母净利为1119.8万元，大幅增长108.26%；扣非净利方面实现了92.97%的增长；经营活动产生的现金流量净额为3.35亿元，同比大幅攀升386.69%。
分季度来看，三季度实现营业收入12亿元；归母净利99.73万元，同比增长104.5%，向好趋势明显。
拥有预制菜宽广护城河
市场地位持续强化
近两年来，国联水产充分发挥全球供应链和研发优势，产品结构逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型。国联水产在多年前就已开始布局转型为水产品精深加工企业，在预制菜市场的多个关键环节，比如菜品研发、精深加工、食品安全以及全渠道流通等方面具备优势。
在原材料供应链方面，其水产品供应链布局全球，可以充分利用各地区优质资源，紧跟市场需求，搭建高质量的产品矩阵。
在食品研发方面，国联水产按照热销一代，研发一代和储备一代的路径，积极开展菜品创意、产品研发、食品工业化等工作，形成了调理、米面、火锅烧烤、裹粉等四大系列化的预制菜产品。
定增扩建产能
蓄力持续增长
9月8日，国联水产披露非公开发行A股股票预案。此次10亿元定增募集资金将主要用于广东国美水产食品有限公司中央厨房项目（2亿元）、国联（益阳）食品有限公司水产品深加工扩建项目（5亿元）和补充公司流动资金（3亿元）。定增资金的用途中，广东国美水产食品有限公司中央厨房项目和国联（益阳）食品有限公司水产品深加工扩建项目，工期都较短，都是在现有基础上快速扩充产能，抢占市场空间。
国泰君安证券一份调研报告预计未来十年中国将成为最大的水产蛋白消费市场，2023年中国整体水产消费需求有望接近7000万吨。2020年小龙虾总产值高达3448亿元，仍是重要的蓝海市场，并且后疫情时代，线上消费异军突起，生鲜电商平台快速发展，生鲜电商正在向水产深水区攻坚。公司作为国内水产预制菜龙头企业，有望充分受益生鲜电商和预制菜发展带来的行业红利。
以国联（益阳）食品有限公司水产品深加工扩建项目为例，项目达产后将新增年产能1.53万吨小龙虾和2.97万吨鱼类深加工产品，年规划产能4.5万吨，据国联水产测算，上述项目将带来年均销售收入18.01亿元、年均净利润1.15亿元。显然，定增扩产后，将直接促进公司业绩稳步增长，助力水产龙头持续扩张。
从三季报整体来看，在预制菜转型助力下，国联水产业绩进一步回暖；而定增扩产后，国联水产营收和净利持续增长的确定性也较强。