摘要：碧兴物联科技（深圳）申报科创板IPO，主营业务为智慧环境监测、公共安全大数据，两块业务不存在协同性。2021年扣非归母净利润为5205万元。前五大客户之一碧水源是公司第二大股东，2020年、2021年碧水源营收、净利润持续下降，但对发行人的收入贡献持续增加。碧水源2018年还为发行人的3笔贷款合计1.4亿元提供保证担保，2019年、2020年还为发行人代付薪酬合计101.50万元。2020年末、2021年末、2022年6月末应收账款第一名都是贵州的毕节市公安局，发行人曾起诉毕节市公安局，因达成和解于2022年9月28日撤诉。2021年、2022年上半年产能利用率大幅下降。客户主要是政府部门、国企、事业单位，然而，2020年、2021年销售费用中的业务招待费占营收比例持续上升，这样的业务招待费是否正当？社保、公积金第三方代缴比例相当高。2020年、2021年5起环保罚款合计16.58万元，全资子公司漳州新维2021年被罚3次。
碧兴物联科技（深圳）申报科创板IPO，主营业务为智慧环境监测、公共安全大数据。公司前身中兴仪器（深圳）有限公司成立于2012年1月，2020年12月18日整体变更为股份公司，现在总股本5888.89万股。公司控股股东为西藏必兴创业投资合伙企业（有限合伙），持股33.75%，实际控制人为何愿平，控制公司53.78%的股份表决权。
一、两块业务不存在协同性，2022年营收同比下降10%左右
2019年、2020年、2021年及2022年上半年，公司营业收入分别为35950万元、40811万元、57256万元及22569万元，扣非归母净利润分别为3601万元、4141万元、5205万元及2021万元。
公司基于目前已实现的经营业绩、在手订单、正在执行项目的进展、市场环境等情况，预计2022年全年可实现的营业收入区间为49000万元至52000万元，同比下降9.18%至14.42%；预计归母净利润区间为5800万元至6200万元，同比下降13.47%至19.05%；预计扣非归母净利润区间为5300万元至5600万元，同比增长1.82%至7.59%。
两块业务不存在协同性，以智慧环境监测业务为主
公司主营业务为智慧环境监测、公共安全大数据。
智慧环境监测业务主要为环境水质监测、污废水监测、环境空气监测、烟气监测仪器及系统的研发、生产、销售、运营及数据服务。客户主要是具有环境监测需求的政府部门、事业单位及企业。公司公共安全大数据业务主要为公安等相关政府部门实现移动信号与数据的实时跟踪、管理等提供数据采集端设备和公共安全大数据处理软件。
招股书披露：上述两块业务属于不同的业务领域，两者之间不存在协同性。报告期内占公司主营业务收入的95.31%、92.04%、96.17%和 97.73%。
二、大客户碧水源是公司第二大股东，2020年、2021年碧水源营收、净利润持续下降，但对发行人的收入贡献持续增加
目前，公司有40名股东，控股股东西藏必兴之外，第二大股东就是碧水源（300070），持股16.30%。
2019年、2020年、2021年及2022年上半年，碧水源分别是公司第4、第2、第1及第4大客户，为公司贡献收入的比例分别为4.42%、5.69%、7.30%及5.31%。
碧水源专业从事水务领域业务，主要采用先进的膜技术为客户一揽子提供建造给水与污水处理厂、再生水厂、海水淡化厂及城市生态系统的整体技术解决方案；同时研发、生产与销售家用及商用净水器产品，并提供城市生态环境治理、市政与给排水的工程建设服务。
报告期内，发行人向碧水源及其子公司销售产品、提供劳务按照产品类别分类如下：集成项目、受托运营、备件耗材及服务-水、污废水监测仪器及系统。
2020年，碧水源营收、净利润同比分别下降21.52%、17.20%，但2020年为发行人贡献收入2321.30万元，同比增长46.17%。2021年，碧水源营收、净利润同比分别下降0.72%、48.93%，但2021年为发行人贡献收入4181.48万元，同比增长80.14%。为发行人2020年、2021年业绩作出了重要贡献，对发行人来说，碧水源真是一个好客户、一个好股东！
（碧水源主要财务指标）
碧水源除了对发行人贡献收入以外，2018年还为发行人的3笔贷款合计1.4亿元提供保证担保。
碧水源在2019年、2020年还为发行人代付薪酬金额分别为81.50万元、20万元。
三、最近两年半报告期末应收账款第一名都是毕节市公安局，发行人曾起诉毕节市公安局，后撤诉
各报告期末，发行人2年以上的应收账款金额较大。2020年末、2021年末、2022年6月末，应收账款第一名都是贵州省的毕节市公安局，金额分别是1785.60万元、1692.60万元、1692.60万元。
毕节市公安局名列发行人2020年第3大客户，贡献销售收入1794.16万元，销售产品是电子围栏。
从发行人公布的应收账款账龄分布信息上，毕节市公安局的应收账款账龄在1-2年。
中国裁判文书网2020年12月8日上传的一份毕节市中级法院《民事裁定书》显示：发行人前身中兴仪器（深圳）有限公司曾以合同纠纷为由起诉毕节市公安局。后以达成和解为由，中兴仪器于2020年9月28日向法院申请撤回对被告毕节市公安局的起诉。案件受理费146211元，减半收取，由原告中兴仪器（深圳）有限公司承担。
四、2021年、2022年上半年产能利用率大幅下降
2020年、2021年、2020年上半年产能没有变化，但产能利用率从2020年度的96.53%，大幅下降到2021年的68.88%，2022年上半年进一步下降到49.37%。
五、2020年、2021年销售费用中的业务招待费占营收比例持续上升
发行人客户主要是政府部门、国企、事业单位。然而，2020年、2021年发行人销售费用中业务招待费占营收的比例却在持续增长。2019年业务招待费685.44万元，占营收的比例12.93%，2020年业务招待费占营收的比例上升到13.94%，2021年这个比例进一步上升到15.54%。这样的业务招待费是否正当？
六、社保、公积金第三方代缴比例相当高
报告期，公司运营项目较多，且覆盖区域较广。部分员工因为社会保险和住房公积金难以跨省市使用的问题不愿意在本部或者下属子公司缴纳社保和公积金，因此为保障员工权益、便于员工管理、减少员工流失的风险，公司委托有资质的第三方按照政府规定的政策在当地为运营项目现场员工（主要为属地员工）缴纳社保和公积金。2019年末、2020年末、2021年末及2022年末，社保代缴的员工比例分别为40.96%、38.68%、50.12%及49.81%；住房公积金代缴的员工比例分别为38.63%、37.24%、49.29%及48.66%。
七、2020年、2021年5起环保罚款合计16.58万元，全资子公司漳州新维2021年被罚3次
报告期内，除6次小金额的税务罚款外，2020年、2021年，公司、子公司存在5起环保罚款，合计被罚金额16.58万元，其中，全资子公司漳州新维2021年被环保罚款3次，合计罚款金额8.34万元。
漳州新维成立于2017年11月，注册资本100万元，发行人持股100%，从事环境监测运营服务，系发行人该业务领域的主要运营主体之一。漳州新维2021年、2022年上半年净利润分别为42.35万元、39.25万元。一个子公司1年内3次环保违法被罚款，说明这公司环保合规意识严重不足。
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