在经历两年业绩下滑后，素有“券商茅”之称的东方财富（300059.SZ），能否靠这波行情“翻身”？
近日，东方财富发布了最新财报。2024年前三季度，尽管面临营收和净利润的双重下滑，但随着资本市场回暖，公司业绩已显现出好转迹象，第三季度归母净利润同比微增0.09%。
9月底以来资本市场回暖，股民投资热情愈加高涨，如果四季度这种趋势得以延续，东方财富可能借势实现“逆袭”。
Q3归母净利润微增0.09%
东方财富，这家融合互联网基因的券商巨头，主营业务分为三部分：证券服务（证券、期货经纪），金融电子商务服务（基金销售），金融数据服务。后两者可统称为“信息技术服务”。
根据2023年年报，证券服务为公司营收“大头”，占比65%；金融电子商务服务占比约33%，金融数据服务占比1%-2%。
图片来源：2023年年报
因此，东方财富的PC端、移动端（东方财富、天天基金、choice数据等）本质上是一种导流工具，最终换来客户的黏性提升、转化为公司客户以及获取广告收入（这部分收入占比极小）。
2024年前三季度，东方财富实现总营收73.04亿元，同比下降13.96%；归母净利润60.42亿元，同比下降2.69%。
从以往的业绩表现来看，东方财富的核心业务与资本市场景气度的关系较为密切。结合A股的表现，东方财富在2021年业绩猛增“见顶”之后，便难以阻挡下滑势头。这里提一下，2020年为公募基金“超级大年”，2021年市场行情仍在。
2022年和2023年，随着市场调整，东方财富的业绩也同步回落。进入2024年，公司证券服务及基金代销业务仍受到不小的影响。
今年上半年，东方财富的金融电子商务业务营收为14.1亿元，同比下滑29.72%，成为公司营收增长的主要拖累项；证券服务业务营收为34.2亿元，同比下降5.2%，其中利息净收入、手续费及佣金净收入同比都出现了下降。
不过值得注意的是，进入三季度，公司业绩出现了好转的苗头。财报显示，公司Q3实现营业总收入23.59亿元，同比下降13.86%，但归母净利润为19.86亿元，同比微增0.09%。
这与整个资本市场的“转向”有着密切关系。自9月24日一揽子政策启动以来，市场信心有了显著回暖，A股也迎来一波反弹。
虽然本轮行情启动时间在三季度末尾，对公司三季报贡献比例较小，但据iFinD数据，2024年前三季度，公司经营活动现金流中“代理买卖证券收到的现金净额”高达535亿元，相较于前几年股市火热时期（2019年：138亿元、2020年：176亿元、2021年：156亿元）高了不止一星半点，足见股民的狂热。
图片来源：iFinD
截至10月29日，沪深两市日成交额已连续多日维持在1.5万亿以上甚至超过2万亿。如果四季度股民投资热情依旧高涨，东方财富必定能享受到这波行情的“红利”，并很有可能获得不错的收益，甚至扭转全年业绩下滑趋势。
从这个角度来说，广大股民确实帮东方财富渡过一劫。
自营收入占营收超三成
除了主营业务，投资收益、公允价值变动收益也是东方财富重要的收入来源之一。
2024年前三季度，东方财富的投资收益约为20.98亿元，同比增加32.21%；公允价值变动收益达到3.08亿元，2023年同期仅为0.25亿元。二者合计占同期总营收超过三成。
图片来源：2024年三季报
这部分收益来自证券自营固定收益业务。数据显示，截至9月30日，公司仅交易性金融资产总额达到845亿元，同比增长近20%。说明公司在加力布局自营业务。
2024年半年报显示，该项目下包括投资债券、基金、银行理财以及股票等金融产品。
图片来源：2024年半年报
其中，债券投资对业绩的贡献较大。从前三季度看，股市低迷、债市走牛是主基调，而在熊市环境中布局自营业务，恰恰是券商的普遍做法。
另外，今年前三季度，不少头部券商其他权益工具期末金额大幅增加。比如，中信证券其他权益工具的总额从95.14亿元增加到了672.6亿元，增幅逾600%。
简单介绍一下，其他权益工具，是以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益类金融资产，持有期间所得股息红利计入投资收益，但公允价值变动计入其他综合收益，不影响当期净利润。
前三季度，东方财富其他权益工具的总额从44.6亿元增加到了138.4亿元。由此来看，东方财富大幅增加持有此类资产。
一定程度上，这也反映出其对资产“红利”属性的重视。所谓“红利资产”，指的是那些能够持续提供稳定且较高分红的公司股票。当行情震荡、情绪较为低迷时，这类资产以“确定性”优势，为持有红利资产的投资者带来相对稳定的收益。
由此看来，东方财富不仅服务投资者，自己也是投资好手。