来源 :中国证券报2022-10-25
A股上市券商2022年三季报披露开启。
10月25日晚，财达证券、西部证券披露2022年三季报，今年前三季度两家券商营业收入、净利润均同比下滑，其中公允价值变动收益下滑明显，资管业务手续费净收入保持增长；东方财富证券母公司东方财富今年前三季度净利润实现正增长，其投资收益同比大增137.53%。
三家券商前三季度营收下滑
财达证券三季报显示，前三季度，财达证券实现营业收入14.35亿元，同比下滑26.93%；实现归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比下滑31.46%。
图片来源：财达证券三季报
从营业收入细分项目看，收入增长同时支出减少使得财达证券前三季度利息净收入达1.27亿元，较上年同期4547.59万元大幅增长；公司手续费及佣金净收入合计7.72亿元，尽管较上年同期的8.28亿元同比下滑6.76%，但投行业务、资管业务手续费净收入均较上年同期有所增长。
相比之下，公允价值变动收益、投资收益和其他业务收入是财达证券前三季度营收的重要拖累项：前三季度公司公允价值变动收益为-1.84亿元，上年同期则超过5500万元；投资收益合计6.24亿元，同比下滑超14%；其他业务收入合计8777.73万元，同比大幅下降71.44%。
西部证券三季报显示，今年前三季度公司实现营业收入43.65亿元，同比下滑8.92%；实现归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比下滑49.78%。第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑近50%，但公司营业收入实现正增长，同比增幅为3.10%。
图片来源：西部证券三季报
与财达证券类似，今年前三季度，西部证券资管业务手续费净收入也较上年同期有所增长，但公允价值变动收益为-1.71亿元，亏损额较上年同期1017.04万元明显扩大；前三季度西部证券利息净收入同比由正转负，为-1.44亿元，上年同期为2.05亿元。
东方财富证券的母公司东方财富今晚也披露了三季报。今年前三季度，东方财富实现营业收入95.61亿元，同比下滑0.78%；但公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长5.77%，达65.94亿元。从收入构成看，前三季度东方财富投资收益由上年同期的4.93亿元大幅增至11.71亿元，同比增幅达137.53%。
不过就第三季度业绩而言，东方财富营业收入和净利润均同比下滑逾14%，分别为32.53亿元、21.50亿元。
图片来源：东方财富三季报
看多板块布局时机
业内人士表示，对于券商板块的配置价值依然持积极态度，并认为其已进入配置重要时间窗口。
东吴证券认为，当前市场流动性良好且券商板块估值逼近20年来的底部，板块在估值底部左侧布局通常能获得绝对收益，往下空间有限；此外，券商板块长期盈利中枢确定性抬升，财富管理业务持续增长使得券商渠道、产品和投顾均深度受益，多层次资本市场建设加速，科创板和北交所带来券商业务新增量，注册制改革也带来存量业务制度红利。
就近期政策面红利而言，上周中国证券金融股份有限公司宣布整体下调转融资费率40个基点，旨在满足证券公司低成本融资需求；沪深交易所也分别扩大了融资融券标的股票范围，标的总数由1600只扩大至2200只。
信达证券认为，前述费率下调将有望提升转融资业务规模，扩大券商息差收入，降低投资者成本，而A股两融标的扩围将进一步增加标的股票的覆盖面和代表性，有利于增加市场总体融资交易规模，增强市场信心，吸引增量资金入市，通过杠杆效应提升市场交易活跃度。从投资角度出发，头部券商及区位优势显著券商值得重点关注。
在中信建投证券看来，券商经营环境趋好，预计四季度券商盈利实现同比回正；估值上，券商板块安全边际高且未来有两大催化因素（科创板做市带来创新业务增量，全面注册制有望在未来一年内渐行渐近）确定性较强，因此从四季度起，证券行业进入未来一年内重要配置窗口期。