2021年6月11日，A股东方财富总市值首次超越券业“老大哥”中信证券，但隔日即被中信证券反超。此后，二者形成交替领先之势。
不过从6月25日起，券商板块集体走强，其中，东方财富大涨7.21%，市值达到3380亿元，再度超越中信证券。截至今日，东方财富已经稳坐市值榜首多日，并逐渐拉开与中信证券的差距，并稳稳的做稳券商市值一哥。
东方财富在知名度上不及部分老牌头部券商，从总资产、净资产、营业收入、归母净利润等指标来看，东方财富亦与“行业老大哥”中信证券存在很大一段差距。
截至2021年第一季度末，中信证券总资产和净资产分别为11486.3亿元和1899.2亿元，东方财富则为1322亿元和350.9亿元。前者的总资产和净资产分别为东方财富的8.7倍和5.4倍。中信证券营业收入和归母净利润分别为164亿元和51.6亿元，东方财富同期数据则分别为28.9亿元和19.1亿元。
虽然两者差距很大，不过在资本市场则是另外一番景象。公募基金重仓持股数据显示，截至今年一季度末，共有89家基金公司旗下的348只公募基金重仓东方财富，持股总量达8.84亿股，持股总市值达241亿，均排名行业第一，远超排名第二的中信证券。
业绩远不及龙头券商，却能赢得机构的“厚爱”，东方财富凭什么？
东方财富和传统券商完全不一样，后者不可能保持这么高的增长速度，公司本质上是互联网公司，赚钱模式是不一样的，可以从ROE（净资产收益率）方面看出其中的较大差别。5月12日，在机构投资者调研会议上，东方财富董事长其实说道。
业内人士把东方财富的盈利模式归结为“三级火箭”三级火箭模式的关键要素为流量、产品和转化，火箭的第一级要求打造一款高频且大众化的免费App，做到极致，形成流量入口。第二级则是开发承接流量的业务和产品。最后一级则是流量变现，完成商业模式的闭环。
不难看出，东方财富的盈利模式与传统券商差别较大，其通过财经资讯和互动社区构建“流量池”，激发用户潜在交易需求，通过证券业务、基金代销业务进行流量变现。
反观传统券商，在为零售客户提供服务前，与客户缺少连接，不能通过在线产品和服务挖掘用户需求，且受服务场景限制，无法覆盖市场上的“长尾客户”。
目前，传统券商纷纷加强流量变现投入，向数字化转型，但已然落后东方财富较多身位。用户是互联网平台最核心、最优质的资产，手握1400万月活用户成为东方财富最坚固的“护城河”，助力东方财富业绩穿越牛熊，实现高成长。
2021年7月9日晚，东方财富发布半年度业绩预告，预计半年度归属于上市公司股东的净利润为35亿至40亿元，同比增长93.53%至121.18%。仅以归母净利润增速的中值107.36%计算，在发布中报预告的16家券商中，东方财富名列榜首，远高于中信证券、海通证券、中金公司等头部券商。东方财富营业收入和归母净利润同比增幅领先于行业。加之东方财富较早“卡位”财富管理赛道，建立先发优势，使得市场给予东方财富较高估值。
从业务结构来看，东方财富的“杀手锏”为证券经纪业务和基金代销业务，展业场景基本为线上，营运成本低，毛利率高。
公募正在撤退？
不过，从公募持仓来看，主力资金似乎正在慢慢撤退这只白马股。
截至2021年一季度末，公募基金前十大重仓股配置东方财富的基金家数和基金数分别为89家和348个，较2020年底减少14家和150个，持股总市值为241亿，较2010年底的304亿下降20.7%。
一家上市券商非银金融分析师向界面新闻表示，这并不代表市场不看好东财，主要原因是配置东方财富的大多是紧跟创业板数的基金或者创业板ETF，现在东方财富在创业板权重有所下降，自然配的就少了。
如前所述，东方财富2021年中报数据仍呈现较快增长势头，经纪业务和基金代销齐头并进。业内人士表示，东方财富的经纪业务在佣金率方面仍有较大优势，经纪业务市占率或将继续提升；年内新基金发行再迎一波小高峰，基金代销业务将受益。
基金代销的收入结构亦有改善。此前，基金代销的收入主要来自前端的认购费和赎回费，但自第三方代销机构崛起，申购费进入1折时代，该部分收入锐减，尾随佣金（基金公司为保持基金总量而支付给销售机构的费用）逐渐成为收入的“压舱石”。
寻找“第三级”
东方财富的证券业务和基金代销虽然仍在攻城略池，不过该公司流量或在短期内很快见顶，并传导至公司的基本盘。为此，东方财富也在寻找业务发展的“第三条腿”。
在机构投资者调研会议上，其实称，流量是有惯性的，后面一定会有大的变化，月活用户数是不是见顶不好判断，但移动端月活增长的确不显著，绝对量上也仅为竞品同花顺的一半。目前流量还比较低，未来会努力想办法提升流量。
在谈及公司未来发展的方向，资产管理业务一定是公司的第三条腿，基金销售和证券业务是两条腿，公司已经具备这方面的能力。此外，东方财富还在多个业务进行布局和优化，例如，今年拟在两融业务上砸入140亿元；将东财国际证券更名为哈富证券，大力发展国际业务，对标富途和老虎；重金打造研究院，为资管业务的发展提供投研支持。