来源 :鹰眼IPO观察2026-04-24
4月23日，华谊兄弟传媒股份有限公司（华谊兄弟,300027）发布公告称，公司收到浙江省金华市中级人民法院作出的《决定书》，法院决定对公司启动预重整程序，并指定北京市中伦（上海）律师事务所、浙江智仁律师事务所担任预重整临时管理人。这一消息标志着这家曾经的"影视一哥"正式进入破产重整的前置程序，其未来发展充满不确定性。
公告显示，此次预重整的申请来自债权人北京泰睿飞克科技有限公司。该公司以华谊兄弟不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，于4月15日向法院申请对公司进行重整及预重整。截至申请日，华谊兄弟对该债权人负有到期债务本金1140.5155万元未予支付。
预重整并非终点多重风险仍高悬
华谊兄弟在公告中特别强调，启动预重整并不代表法院正式受理重整申请，后续是否进入重整程序存在重大不确定性。若法院最终裁定受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示；若重整失败或被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，如果公司2025年度期末经审计净资产为负值，股票也将被实施退市风险警示。而此前华谊兄弟发布的业绩预告显示，公司预计2025年度归母净利润亏损2.89亿元至4.07亿元之间，对应期末净资产在-9400万元至6300万元之间。这意味着无论重整结果如何，华谊兄弟都可能面临退市风险警示的命运。
七年连续亏损影视巨头跌落泥潭
华谊兄弟的困境并非一日之寒。作为中国影视行业首家上市公司，华谊兄弟曾凭借《集结号》《唐山大地震》《西游降魔篇》等爆款影片风光无限，市值一度突破800亿元。但自2018年起，公司业绩急转直下，归母净利润连续七年亏损，累计亏损额超82亿元。
业内分析认为，华谊兄弟的衰落主要源于以下几方面原因：首先，过度依赖头部艺人与大制作电影，抗风险能力弱。随着影视行业监管趋严，多个知名签约艺人出现税务问题，对公司业绩造成重大冲击。同时，大制作电影票房不确定性高，《八佰》之后公司再无现象级作品。
其次，多元化战略失败，资金链承压。华谊兄弟曾大举进军实景娱乐、互联网娱乐等领域，投入大量资金建设电影小镇等项目，但多数项目未能实现预期收益，反而占用了大量流动资金。
此外，行业环境变化也是重要因素。近年来，短视频、流媒体平台崛起，改变了观众的娱乐消费习惯，传统电影市场受到挤压。同时，疫情反复也对影视行业造成巨大冲击，影院停业、影片撤档等情况频发，进一步加剧了公司的经营困难。
重整能否带来转机？有待后续观察
对于华谊兄弟的预重整，市场态度普遍谨慎。一方面，预重整程序有助于提前启动债权债务清理、资产调查、重整投资人招募等工作，提高后续重整效率。若重整成功，将有利于改善公司经营和财务状况，优化资产负债结构。
但另一方面，华谊兄弟面临的问题错综复杂，重整难度巨大。公司不仅面临巨额债务，还存在主营业务竞争力下降、人才流失等问题。此外，影视行业的不确定性也增加了重整的难度，即使引入新的投资人，也需要时间重新建立市场竞争力。
华谊兄弟的困境是中国影视行业转型期的一个缩影。随着行业监管趋严、观众审美变化、市场竞争加剧，曾经依赖流量明星和大制作的传统影视公司纷纷面临挑战。