在互联网经济时代，发行环节中发行方主要负责影视产品的营销推广。发行环节的结束也意味着资金投资环节的结束。影院发行这一方式是目前主要的发行方式，当然也有新媒体平台发行、海外发行、电视发行、音像制品发行等多种模式。
2020年春节期间，徐峥导演的《囧妈》最终选择在西瓜视频等新媒体平台放映曾一度引发影视行业热议。从放映环节开始，资金会通过票房分账、衍生品开发等方式进入回收环节。
而在这一重要环节中，资金回收效率会受到电影票定价和分账比例决定。电影票定价和分账比例都是制作方、发行方与放映方最终博弈的结果，其中票价还会受到行政部门的政策影响。
总体而言，在总票房收入中扣除5%作为国家电影专项基金和3.3%作为行业平均综合税负后，剩余部分可作为分账部分的票房收入。
聚焦美国和欧洲等发达的影视基地，可以发现迪斯尼、时代华纳、派拉蒙是通过垂直经营的方式掌握着从制作到放映全部产业链环节。
在我国改革开放后，影视产业进入发展的新阶段，影视工业和新技术的兴起都为影视公司带来了新的发展机遇，在不久的将来，伴随新媒体等一批技术变革的引领，影视发展模式更会呈现多元化的发展。
华谊兄弟在筹资活动下，面临的债务风险和质押风险有哪些？
华谊兄弟经营情况
2015年-2019年，华谊兄弟经营情况：营业收入从2019年开始有了较大的下降，从业务板块来看，影视娱乐业务收入的变化与营业收入的变化基本一致，也侧面说明了影视娱乐业务收入下降对华谊兄弟产生了巨大的影响。
2018年-2019年，华谊兄弟连续两年净利润为负值，直接反应了华谊兄弟盈利情况不容乐观。通过公司官网公布的年度业绩预告表明，在2020年，华谊兄弟营业收入为15亿元，预计亏损达10.48亿元。
华谊兄弟2020年截止到目前的业绩亮点在于第三季度上映的电影《八佰》。但是这部被寄托非常大希望的大片虽然从票房上来讲有还算不错的成绩，但是也只是为华谊兄弟贡献了为数不多的收入。
根据数据统计，这部影片最终有高达30亿元的及票房，但最终变成华谊兄弟当季收入的只有其中25%。
第四季度华谊兄弟参与投资的《金刚川》表现不及预期。上映首日票房达到1.04亿元，猫眼预测其总票房也高达25.28亿元，但受到口碑等多方面的影响，此片票房并没有延续刚开始上映的走高趋势，截至11月3日，预测机构也不断改变其预测数据，有机构预测最终只有10多亿元的票房。
这样的结果给后续一个季度华谊兄弟转变结果带来了非常大的负担。根据华谊兄弟的年度计划和安排，许多影视作品都将在2020年上映，但是实际上的作品出现日期并不如华谊兄弟所想。
常远导演的《温暖的抱抱》和手游改编电影《侍神令》由原计划2020年上映变成了2021年上映；此外，后续还有很多作品也正在按部就班地进入后续阶段和环节，像《749局》、《阳光不是劫匪》、《美人鱼2》等影片都有了资金的投入并且期待着相应回报。
而不同于电影方面，在电视剧业务方面，华谊兄弟也正在如期按计划推进着作品，在2020年度，网剧《人间烟火花小厨》、《古董局中局之鉴墨寻瓷》已上线视频平台，《胭脂债》《战地少年》《古董局中局之掠宝清单》等剧集已完成制作。
2021年2月，华谊兄弟发布关于电影《你好，李焕英》票房的公告，根据国家电影资金办数据显示，这个电影上映将近一个月，由于高质量的内容和完成度，叠加春节期间观众的观影热情释放，累计票房已经超过50亿元，而华谊兄弟也在早前发布了公告，预测了通过此电影获得的收入。
华谊兄弟在2020年已经竭力想要逐步调整，转变亏损的态势。在前三季度，由于电影产业的逐步恢复，华谊兄弟的电影业务正在逐步走上正轨，一些主要作品的呈现取得了不错的效果，但是由于对于固定资产和股权的处置还是造成了相应的亏损，华谊兄弟后续财务状况仍旧是不容乐观的。
在三季度虽然亏损幅度有所收窄，但是未来电影的上映受到许多不可控的因素影响，相对应部分的收入还是无法得到有效保障，而因为这种无法保障就会导致企业利润的变化，从而影响企业股票价值。
据国家电影专资办数据显示，2020年，中国电影总票房达203.06亿元，且整体票房证书放缓趋势明显，对于行业内代表性公司，均遭遇了业绩低谷。2020年前三季度，华谊兄弟营业收入11.07亿元，同比下降31.51%，亏损达3.26亿元。
相较于业绩，华谊兄弟市值更加难看，1月22日，华谊兄弟报收4.01元，而同期光线传媒报收12.47元。种种迹象都在表明，华谊兄弟正在经历低谷，面临着巨大的财务风险。
华谊兄弟债务风险
华谊兄弟的资产负债变动情况，近五年来，华谊兄弟的总资产在2014年至2017年总体处于增长状态,在2018年同比跌幅8.51%，2019年总资产下降110.23亿元，同比下降40.22%。
与总资产的变化态势不同的是其净资产表现极不稳定，从2014年的56.80亿增长至2015年度的107.3亿元，同比增长88.91%，2016年回落至98.5亿元，在2017年有小幅增长7.12%后又回落至2018年98.5亿元，同比跌幅9.15%。在2019年下降为50.1亿元，同比下降达到47.69%。
通过分析总资产与净资产的这种差异变动情况可说明企业实际上是通过大量举债而实现的总资产的增加。
具体分析流动负债数据可知，流动负债确实是持续增长的趋势，这也就不难解释总资产与净资产变化趋势有差异的现象了，这也说明了公司目前的资产变动情况差强人意、不容乐观。
华谊兄弟的资产负债率近年来一直处于较高的数位，由此说明华谊兄弟采取的财务策略较为激进，对负债的依赖程度较高，举债压力也较大，因此华谊兄弟的偿债风险较大。
综合上述关于资产、负债及相应比例的分析可知，华谊兄弟总资产的增长依赖于大量的举借外债，然而其资产负债率相较行业均值又偏高不少，因此可见，华谊兄弟的资产负债匹配度不高，在同类行业中存在较大的财务风险。
从债务结构上来看，有息负债占据比例过大是华谊兄弟最危险的风险因素，而且这些有息负债中短期负债的比例超过50%，时间段加上有息，这两个因素叠加，会导致华谊兄弟的还款压力和偿债风险剧增。
具体可以通过相关事件得到证实。在2018年，华谊兄弟被中诚信国际放入信用等级观察名列，意味着华谊兄弟想要发行债券融资，难度已经越来越大。这是因为在2018年9月份，华谊兄弟负债率达45.6%，在当时暂时性的流动资产只有30亿元时，在这些负债中短期的已经占据47.4亿元，资金缺口近20亿元。
而到了2019年，情况并没有有所好转，反而更加恶劣。1月和4月分别都有金额巨大的票据将要到期兑付，一个是22亿元的中期票据到期，另一个是7亿元的短期融资券到期，这29亿元的现金缺口当然需要大量流动资金。
基于这两项急需偿还的贷款，华谊兄弟才会在2019年1月初一次性申请大量银行授信，补齐资金链。到了2020年，受到疫情影响，传媒行业恢复较为迟缓，截至第三季度末，公司有高达20亿元的短期借款，与此同时货币资金只有4.12亿元，应付账款达12.37亿元。
此外，长期负债也累计非常之多，不仅有7.7亿元的长期借款还有2.8亿元的一年内到期的非流动负债。当时公司的资产负债率为57%，此时账面显示仍有62.45亿元的负债。截至2020年12月31日，公司短期借款达19亿元，而货币资金只有6.4亿元。
华谊兄弟质押风险
在影视娱乐业务实景业务低迷的情况下，华谊兄弟2018年、2019年连续两年亏损，并且在2019年面临较大的债券到期偿付压力。
在这种条件下，华谊兄弟希望通过融资获取贷款补充流动资金来缓解偿债压力，基于传媒公司的轻资产特点，华谊兄弟选择股权质押融资、应收账款质押融资方式，但是高比例的股权质押无疑增加了债务风险和质押风险，从而加剧了整个公司面临的财务风险。
到2021年2月，王忠军、王忠磊兄弟累计质押股份数量已经超过所持公司股份数量的80%，从而引发了风险提示。公司大股东、实际控制人同样也是运营管理者是华谊兄弟的特征之一，股东与经营者这两个地位重复覆盖的情况对代理问题的有效解决是有帮助的，但即便如此，却会增加另一种问题的风险。就是人们熟知的侵占利益。
一般情况下，如果进行适时的市值管理是可以避免这种情况的，但是基于信息不对称理论，股东往往会选择掩饰负面消息，伴随不断累积着的负面坏消息，股价即有可能被不断不断高估，当有一天媒体情况将这种坏消息爆出来，甚至引发到非常的境地，公司的股价会被瞬间分散，花城泡沫，投资者的情绪也会十分尴尬，在证券市场引发一些列的震动，最后导致股价的崩盘。
以前的研究和经验分析表明，媒体会起到催化作用，不管是对股价的崩盘还是信息的传递。然而，影视娱乐媒体不同于其他类型的媒体，在信息传递容易夸大事实，歪曲现状，从对股价产生更加恶劣的影响。
2018年6月份，正是娱乐媒体对华谊兄弟王忠军、王忠磊股权质押公告的大肆报道，引爆了市场对华谊兄弟长年积累的不信任情绪，给华谊兄弟股价带来极大打击，自6月6日公告日到6月19日，股价下跌15.78%，市值“蒸发”超过30亿。
股权质押的方式有很多种，由控股股东来进行是需要进行审慎决策的一种，虽然这并不是上市公司本身的企业行为，却会对上市公司产生较大影响。
既有研究已经较为充分地证实，由控股股东操作的股权质押，其中的风险会进行迅速的转换，并且是一种向上转移，已有研究已经表明掏空公司就是风险向上转移的一种表现，并且这种表现在之后会迅速的升级，对公司未来的融资形式也会造成相应影响。
或是在股权质押之后更加注重信息管理，增加对负面消息的隐藏，干预上市公司信息披露，导致股价被高估的可能性，而一旦股权解押，公司的股价崩盘风险往往进一步提高。
从发布的公司公告中就可以明显发现，华谊兄弟的股东对股权质押是非常的热情的，在2014年，仅仅十多天时间内，有将近6500多万股公司股票被股东王忠军质押给国泰君安，以当时的市场行情进行推算，这些股票的价格价值将近20亿元，这是一笔不小的数目。
更是由于在如此短时间内进行质押，未免过于心急；2018年华谊兄弟在巨潮资讯网上公布的股权质押公告有16条，平均每22天就会新增部分质押，到期解押后再质押。截至2018年12月31日，王忠军、王忠磊累计质押占其持股比95.35%，有15笔质押协议中的股权存在所有权转移风险，其连续股权质押后上市公司股价下跌共52.99%。
截至2021年3月5日，数据显示质押比例达23.66%，质押股数6.57亿股。在影视娱乐媒体的催化下，往往只需要一个事件作为爆点，就能对上市公司股价产生剧烈影响，同样，当人们认为一个公司的股票价格在前段时间被预测高了的概率越高时，这个公司的股票价格会发生全面跌停的概率也就越高。
而一旦股价产生较大程度下跌，公司再融资时的权益资本成本必然加大，即使进行及时而高质量的信息披露也不一定能缓解其融资约束情况。华谊兄弟作为轻资产类公司，银行贷款融资受限，私募股权融资对企业发展起到了举足轻重的作用。
而在融资阶段中一个重要的环节是控股股东进行股权质押，这种情况一旦发生，受到事件影响再到全面崩溃的速度会更快也会更加恶劣。再到公司融资成本提高、融资效率降低，企业的财务风险在多方博弈中被显著扩大。