来源 :财联社2022-11-30
爱尔眼科（300015.SZ）正在加快扩张步伐，公告收购26家医院股权。公司内部人士对财联社记者表示，一是为抓住医疗行业发展的良好机遇，在未来竞争中占得先机；二是基于标的医院的基础条件和发展趋势，本次收购有利于尽快完善区域市场布局形成规模效应。
相较于2020年定增项目，这一次的收购有了更多的变化。据昨日披露的收购公告，此次26家标的医院中，除西安爱尔、郑州爱尔以外，其余24家均为地级市和县级基层医疗机构，分布在全国18个省份。在经过几年的培育，这29家亿元先后大都实现盈利，个别处于亏损的也盈利在望。数据显示，去年26家医院总营收6.43亿元，合计亏损1412.54万元；今年前9个月，总营收6.11亿元，净利润合计约4686.82万元。
中国70%的以上的人口生活在地级市及县域，而优质的医疗资源则集中在省会及一线城市。医改的一大目标就是分级诊疗，要让患者重心下沉，逐步形成本地就医格局。爱尔眼科此前接受机构调研时亦透露，从数量上看，基层医院将逐步增多，提高老百姓就医的可及性。公司布局地级医院与县级医院的发展是层层递进和逐步渗透的，上级医院发展到一定阶段才能带动下级医院。
目前爱尔眼科集团国内的医疗机构已经近700家，覆盖了90%以上的省会城市、80%以上的地级市，但在县域的覆盖率还很低。上市公司通过产业基金培育体外标的，再以定向增发和自有现金完成收购形成独特的商业闭环。其打造了“分级连锁模式”，多个省区形成“横向成片、纵向成网”布局，提高区域内资源配置效率及共享程度。
2021年爱尔眼科已完成多次重要的收并购，对于本次收购的标的，公司内部人士表示，收购的标准一看质量，二看业绩，三看规范。在加大力度提高龙头旗舰医院技术水平的同时，将医疗网络布局到广大城乡县域，使人们在家门口就能享受到高质量的眼科医疗服务，是未来十年公司的三大战略目标之一。
眼科诊疗流程标准化程度高，可复制性强，易于连锁经营，叠加国家鼓励社会办医，眼科医院呈现出“一超多强”的格局。2021年7月，朝聚眼科（02219.HK）在香港上市，2022年何氏眼科（301103.SZ）、普瑞眼科（301239.SZ）、华厦眼科（301103.SZ）也接连上市。爱尔眼科、华厦眼科及普瑞眼科均已经在全国布局，为了满足基层眼保健及近视防控需求，近年眼科连锁机构开始尝试以视光门诊的形式进一步下沉基层市场，充分挖掘需求增量。
事实上，同行也在学习爱尔的产业基金并购模式。华厦眼科11月21日公告，公司拟与上海佳慧共同投资设立合伙企业，公司拟以自有资金不超过3900万元，认缴合伙企业19.5%的份额，由合伙企业开展大连、南宁、昆明等地区新建或收购眼科医院项目。
不过，相比同行，爱尔眼科在2009年上市后借助资本市场开展快速扩张，目前医疗网点数量、营收和利润远超第二梯队的民营眼科医院。券商机构分析称，爱尔眼科并购基金旗下医院在体外孵化阶段的使命已经完成，未来几年仍然是纳入上市公司的关键时期，并购利于公司完善全国布局。