爱尔眼科如何10年时间开出200多家医院，实现年度净利润23亿元
爱尔眼科自2003年成立后，至今有多达200多家医院及门诊部，市值一度超过3000亿元。200家医院涉及到大量的资金及人才储备，让我看看爱尔眼科是怎么通过一系列巧妙的设计解决这些问题的？总结来说，是通过股权激励及合伙人计划吸引和留住各个层级医院的各类人才，再借助并购基金提供大量资金，实现体外培育，与合伙人计划相辅相成，实现快速扩张。
股权激励设计：爱尔眼科如何10年时间开
01爱尔眼科股权激励方式的演变
2011年爱尔眼科将”一级医院—二级医院—三级医院“的三级连锁模式升级至“中心城市-省会-地级市-县”四级连锁模式，深度下沉到服务需求基数更大的地县，开始了扩张的脚步。
在医疗服务行业，想要提供优质的医疗服务和诊疗质量，对于骨干医生和医院管理人才是硬性要求。随着企业规模的扩大，爱尔眼科对于人才的需要也越来越迫切。
考虑到彼时爱尔眼科的员工薪酬较低，所以爱尔眼科采用了不强制员工购买的股票期权激励方式。
02什么是股票期权激励？
股票期权是指上市公司授予激励对象在未来满足行权条件的前提下可以以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票的权利。在股票价格上升的情况下，激励对象可以通过行权获得潜在收益，当然如果在行权期，股票市场价格低于行权价，则激励对象有权放弃该权利，不予行权。这就意味着爱尔眼科的员工可以根据公司经营状况，选择是否行权购买公司的股票；而公司只需付出股本，无须再为激励员工另行支付资金，可以将原本要用于员工激励的资金继续投入到连锁扩张中去。
自2011年开始实施股票期权激励至2016年，爱尔眼科业绩保持了高速增长。同时为了吸引更多的人才，满足扩张的需要，爱尔眼科再授予新引进的员工或者晋升的员工限制性股票予以激励。激励对象层面，董事、高管激励的份额比例从6.2%减少到 2.3%，其他人员的激励份额比例有所提升，激励对象范围进一步扩大，激励重心向管理骨干和技术人才转移。
03什么是限制性股票？
限制性股票意思是，公司允许员工以远低于市场价格购买公司的股票，但为了防止员工拿到股票就离职或者直接卖掉赚差价，就在股票上增加了锁定期。锁定期是员工在几年内不能出售股票，只有满足一定特定条件才能出售，这个条件一般是与公司的业绩挂钩的，也叫解锁条件。
爱尔眼科通过上述方式对上市公司进行员工激励，但基于爱尔眼科扩张方式是体外培育，对这些医院的员工并不能采用同样的激励。爱尔眼科为了对这些还没有并入上市公司的医院里的员工进行激励，2014 年开始实施“合伙人计划”，2015年开始实施“省会合伙人计划”。
04首先了解下什么是体外培育？
爱尔眼科设立了多支有限合伙企业并购基金。在并购基金中爱尔眼科与投资方都是作为LP，其中爱尔眼科只出10%-20%的资金，让投资人出80%以上的资金，然后由私募基金机构（PE机构）作为 GP 负责基金管理和项目投资。
为什么让 PE 机构作为并购基金的 GP ？因为PE机构可以通过负责基金的日常运营、选择投资项目等工作可以获得大量收益，而作为普通合伙人其需要承担无限责任，以利益驱动为主的 PE 机构自然会对并购基金非常上心，将 PE 机构自身效用最大化。
这些并购基金用来收购爱尔眼科体外培育的医院。这样就能实现爱尔眼科医院的快速扩张，并且增强了上市公司盈利能力，给予上市公司的股票价格正反馈，进一步提升爱尔眼科的市值。
合伙人计划的激励对象是公司内部/省会医院的骨干医生和医院管理人才，以及外部拟引进的人才，合伙人计划针对新设、并购、扩建等方式新建的医院，省会合伙人计划则针对包括济南爱尔、合肥爱尔、南昌爱尔等在内的10家省会医院，以及包括深圳爱尔、天津爱尔、宁波光明爱尔、重庆爱尔麦格等4 家被赋予同等定位的医院。
05首先说一下合伙人计划：
医院管理人才和骨干医生作为 LP 出资参与眼科医院的新建，爱尔眼科子公司作为GP承担合伙公司的经营决策工作。爱尔眼科再利用这个有限合伙企业和并购基金合伙企业共同设立新医院。当新建医院实现盈利时，就会被爱尔眼科用股份或现金等方式公允收购，这些 LP日常除了享有工资和奖金外，还可享受股权分红，在被收购后可以转让股权来退出获得收益。
06省会合伙人计划分为三个阶段实施
第一阶段：爱尔眼科选定两名省会医院骨干人员代表核心团队设立合伙企业。该合伙企业通过受让或增资的方式成为省会医院的股东，受让或增资后，合伙企业持有省会医院10%-20%的股权。该合伙企业存续期限一般为4-6年。在此期间合伙企业管理人不收取管理费。
第二阶段：根据爱尔眼科对各省会医院发展趋势的判断，合伙企业管理人选择合适的时机将合伙企业份额转让给各位合伙人。
第三阶段：在省会医院未来实现更高的盈利目标后，爱尔眼科通过发行股份、支付现金或两者结合等方式，以公允价格收购合伙企业所持有的省会医院股权。
并购基金跟合伙人机制可谓是珠联璧合，双管齐下形成了合伙人越努力工作—医院效益越好—被收购价格越高、合伙人退出价值越高—推动爱尔眼科市值上涨—合伙人收入越高—合伙人越努力工作的正向反馈机制。而在其中爱尔眼科只是投入了相对较小的资金，但是通过上述机制撬动了巨大的资金效益。