使用爱尔品牌的宿迁爱尔真的不受爱尔眼科控制吗？
请爱尔眼科不要偷换概念，所有人更关心的是宿迁爱尔经营过程中是否规范是否有大规模长期行贿的问题。
1月19日，“急诊向日葵艾芬”微博账号再次向爱尔眼科开炮。
此前艾芬报料爱尔眼科“行贿”后，爱尔眼科罕见地在1月18日对此回应，公司未直接或间接持有宿迁爱尔股权。宿迁爱尔在其运营过程中产生的相关行为及由此引起的法律责任由其自身承担，公司无需对其相关行为承担责任。
宿迁爱尔属不属于爱尔眼科，已成公案。在宿迁爱尔之外，不属上市公司爱尔眼科体系、但却打着爱尔眼科名义的医院，还有很多。这些“名分未定”的医院，正是爱尔眼科飞速崛起的秘密。
某种程度上，建医院，成了流水线。
究竟属于谁
1月18日，爱尔眼科在《发行人及保荐机构关于第二轮审核问询函的回复》中，罕见地对艾芬报料的“吃回扣”事件进行了说明。
爱尔眼科表示，宿迁爱尔与衡水爱尔均不属于爱尔眼科合并报表范围内的医院。爱尔眼科未直接或间接持有宿迁爱尔股份，不属于爱尔眼科子公司，也不受爱尔眼科控制。
对于爱尔眼科的公告，1月19日，艾芬反问，宿迁爱尔的人事和财务都由爱尔集团公司管理，经营活动方案也是按照集团公司统一部署，这还不是受控制吗？
艾芬称，宿迁爱尔的法人是周铭，而周铭同时是众多爱尔眼科的法人代表。
《一点财闻》查阅工商资料看到，宿迁爱尔背后多位股东与爱尔眼科人士重名，其法定代表人周铭也同样在多家爱尔医院任职。
值得注意的是，宿迁爱尔此前曾发生股权变动，爱尔眼科曾间接持股。
工商资料显示，宿迁爱尔原为爱尔眼科并购基金湖南爱尔中钰眼科医疗产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“湖南中钰”）投资的医院。
2019 年 12 月，宿迁爱尔股权生变，湖南中钰将其持有的股权转让给了天津爱信企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“天津爱信”）。
股权转让后，宿迁爱尔是何身份？
爱尔眼科在1月18日的公告中称，公司与天津爱信签署了《商标字号许可使用协议》和《管理咨询服务协议》，与宿迁爱尔签署了《技术咨询服务合同》。公司仅基于上述合同安排，作为品牌授权的授权方及技术咨询服务的受托方与宿迁爱尔建立合作关系。
据悉，公司向相关医院授权许可使用商标字号，并向其提供医疗临床项目及经营管理的技术指导及咨询服务，由相关医院支付授权服务费。
产业基金
和宿迁爱尔一样，并非所有打着爱尔眼科名义的医院，都属于上市公司爱尔眼科体内。
爱尔眼科与这些医院的关系，也并非只是收取授权服务费。
官网中，爱尔眼科宣称，其是具有中国及全球范围医院规模和优质医疗能力的眼科医疗集团，目前在全球范围内开设眼科医院及中心达720家，其中中国内地611家。
爱尔眼科规模能极速崛起，与其并购基金扩张模式关系密切。
近年来，爱尔眼科设立一系列产业并购基金，也就是所谓的“公司+产业基金双轮驱动”模式，即产业基金收并购医院或者新建投资医院，爱尔眼科再选择将这些公司装入公司。
根据野村东方国际证券研究报告，截至 2020 年 10 月底，爱尔已参与 7 支收购基金，管理总资产规模（AUM）达 74 亿元人民币。
根据爱尔眼科与并购基金签署的《商标字号许可使用协议》和《管理咨询服务协议》，公司主要提供以下服务：以普通许可的方式许可使用指定商标及“爱尔”字号从事眼科卫生医疗业务；协助医院设置“爱尔”品牌相对应的经营管理的理念、政策、经营战略和策略、个性化管理及服务项目；对医院进行业务及管理指导等。
前述报告显示，新收购或建立的医院会先在买断基金中孵化 3-5 年，具体时间要看何时能达到盈亏平衡点。之后，爱尔将从收购基金手中收购一些医院，PE 由 LP 和爱尔协商决定，通常低于市场平均水平。
以南京爱尔基金为例，2016年5月，爱尔眼科公告称，其全资子公司山南智联医疗信息科技有限公司，拟以自有资金19000万元作为有限合伙人，投资设立南京爱尔安星眼科医疗产业投资中心（有限合伙）。
据悉，这个产业基金主要专注于并购和培育眼科医院及其相关产业项目，期限为5年。
其中，深圳市前海安星资产管理有限公司持有 0.1%，出资100万元；德邦证券和拉萨经济技术开发区铭鸿创业投资管理合伙企业（有限合伙）出资809000万元，分别持有 74.9%、6.0%；爱尔眼科通过山南智联间接持有南京爱尔基金19%的股份。
有了资金加持，南京爱尔基金截止2020年11月拥有的医院数为83个。相比其他产业基金，南京爱尔基金的医院数量最多。
众多医院培育后，南京爱尔基金将其中部分已输送给爱尔眼科。
2020年12月，爱尔眼科公告，收购南京爱尔基金所持有的大理华山眼科医院有限公司35.7%的股权，收购潍坊视见信息科技合伙企业（有限合伙）所持有的大理华山 34.3%的股权，大理华山 70%股权交易价格为 7840万元。
2021年8月，爱尔眼科公告，收购南京爱尔基金所持有的日照爱尔眼科医院有限公司55%的股权、威海爱尔眼科医院有限公司51%的股权、河源爱尔眼科医院有限公司75%的股权、江门新会爱尔新希望眼科医院有限公司65.1%的股权、枣阳爱尔眼科医院有限公司70%的股权，总价3.27亿元。
2021年10月，爱尔眼科公告，收购南京爱尔基金所持有的鞍山爱尔眼科医院有限公司55%的股权、沧州爱尔眼科医院有限公司51%的股权、阜阳爱尔眼科医院有限公司51%的股权、廊坊市爱尔眼科医院有限公司72.72%的股权、秦皇岛爱尔眼科医院有限公司80%的股权，收购价2.79亿元。
德邦证券退出
通过产业基金实施的一系列并购，爱尔眼科体量越做越大。
2017年末，爱尔眼科商誉21.22亿元，到了2021年第三季度，商誉总额进一步增至41.26亿元。
前述报告称，考虑到2010年以前建成的40家成熟医院稳定增长、2010年以后新建医院高速扩张、加上公司对并购基金旗下医院的持续整合，预计在2021-31 年期间爱尔眼科年均收入增速将达到24%。
有机构称，公司体外培育眼科医院，再注入上市公司的模式，为公司长远增长提供了源源不断的动力。
体量急剧膨胀的爱尔眼科，销售费用大幅增长。
2021年上半年，爱尔眼科的销售费用为7.01亿元，同比增长了99.45%。2021年前三季度，爱尔眼科销售费用达到11.07亿，同比增长49.43%。
财报显示，这主要是由于报告期内公司经营规模扩大，推广活动增加以及市场人员薪酬支出增加所致。
与之对应的是，2018-2020年，该公司研发投入分别为9781万元、1.5亿元、1.6亿元，占营业收入的比例分别为1.22%、1.52%和1.38%。
近期以来，除了高瓴等投资机构的减持之外，爱尔眼科的产业基金也发生重大变动。
2021年底，南京爱尔基金工商资料显示，合伙人德邦证券、深圳前海安星退出。
有声音称，南京爱尔基金2016年5月成立，根据爱尔眼科成立时发布的公告，其2021年5月份到期。这个时候德邦证券退出可能是因为合同期到。
而工商资料则显示，2021年底，南京爱尔基金的期限已经由2021年10月31日变更为2024年10月31日。
事实上，虽然已经把一批医院卖给了上市公司，但南京爱尔基金如今手上资产仍然不少。
根据爱尔眼科2021年11月发布的公告中披露，南京爱尔基金下面有桂平爱尔眼科医院有限公司、长兴爱尔眼科医院有限责任公司、云南艾维医疗投资有限公司等29个医院，其中，云南艾维医疗投资有限公司旗下又有9家医院，总计38家医院，分布在湖南、河南、浙江等地。
这些打着爱尔眼科名义、却不属爱尔眼科的医院，仍在等待资本化的未来。而眼科第一股的资本车轮，也仍在大举前行。
根据1月18日爱尔眼科发布的定增公告，本次募资达35亿元，创上市以来最高。