来源 :国泰君安2024-01-19
2024年1月19日，国泰君安发布研报点评华测检测（300012）。
本报告导读：
公司2023年业绩略低于预期，医药及医学服务板块短期下滑，汽车、电子科技等稳步增长，有望通过外延并购进一步完善新兴检测市场布局，业绩有望持续增长。
投资要点：
维持增持评级。公司传统检测业务稳步发展，医学服务板块短期承压，长期发展持续向好。考虑医学检测需求下滑，下调2023-25年EPS分别为0.54/0.62/0.74元（原0.68/0.86/1.03元），参考行业估值23.15倍，给予公司2024年23倍估值，下调目标价至14.26元，增持评级。
业绩略低于预期：2024年1月18日公司发布2023年度业绩预告，公司2023年预计实现营收55.41-56.95亿元（同比增长8%至11%），实现归母净利9.05-9.21亿元（同比增长0.2%至2%），业绩略低于预期；单四季度实现营收14.60-16.14亿元（同比增长-3.7%至6.4%），实现归母净利1.64-1.80亿元（同比增长-31.6%至-24.9%）。
医药及医学服务板块短期下滑，汽车、电子科技等稳步增长。医药及医学服务板块：预计医学感染业务与CRO业务需求下降，第三方医学检测服务相对稳定；生命科学板块：第三次土壤普查推动环境检测稳步发展，食品检测有望随需求复苏而增长；工业测试板块：计量校准业务表现良好；消费品测试板块：蔚思博、IMAT协同效应逐步显现，有望保持高速增长；贸易保障板块：半导体检测有望逐步放量。
外延并购持续进行，新兴领域检测布局进一步完善。检测认证行业具有碎片化的特性，横跨众多行业，并购是公司的长期发展战略之一。近年来公司收购蔚思博进军半导体检测，收购维奥康进入药学CMC领域，并购LGC南京公司进入标物领域，规模有望持续扩张。
风险提示：医学检测需求恢复不及预期；半导体检测拓展不及预期。