“双减”政策落地，K12领域发展的教育公司面临前所未有冲击，对于扣非净利润已经连亏3年的豆神教育(原“立思辰”；300010.SZ)无疑更是雪上加霜。
7月25日晚间，豆神教育曾发公告自陈，“本次‘双减’政策对学科培训机构性质、办学许可证、从业教师、教师资格证、培训时间、培训内容、培训形式、培训场地、培训价格、营销方式、融资方式等方面进行了严格的限制和规范，考虑到公司现有大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例逐年增高，‘双减’政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。”
本周一(7月26日)豆神教育开盘跌停，7月27日仍收跌11.58%，随着美东时间7月27日中概教育股反弹，截至7月28日午间收盘，豆神教育上涨5.29%。为回笼资金，豆神教育今年以来大动作频发，不断出售相关资产，而未来豆神教育的出路又在哪里呢？
转型美育
7月28日，《华夏时报》记者来到位于庄胜崇光百货西翼4层的豆神美育，在官方指定的3A19房间门口并没有明确的招牌，推门而入，在三个不同的房间内，均布有格子间，老师给学生在辅导功课，门口的一次性纸杯上印有“京航教育”的字样，在其隔壁的3A21房间，则是大门紧锁，同样没有任何招牌，记者从外向内望去，室内有散落的桌椅，房间后方有两个印有豆神美育的易拉宝，墙上贴有戏剧文学表演、美术、书法等海报。
7月27日，记者以要给孩子报名物理课程为由致电豆神教育相关校区，均回复不再提供学科类的培训，仅提供语文与素质相关的课程。
豆神教育市场与品牌部总经理蒋野7月27日在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前看到的西单校区，开展的正是豆神美育的课程，美育课程的线下招生和授课正在进行中。
豆神教育在7月25日的公告中表示，由于其学习服务业务收入占比逐年增高，“双减”政策下学科类培训业务将统一登记为非营利性机构，预计公司该部分业务收入及利润将大幅下降；“双减”政策对校外培训机构证照进行了严格的规定及要求，同时政策指导学校制定及实施课后服务方案、提供免费线上学习服务，预计对公司目前已有的学习中心数量及学员数量产生下降风险。
此外，豆神教育全资子公司中文未来主要从事大语文学习服务等业务，2020年受新冠肺炎疫情对教育行业的影响，使得其未完成当年业绩承诺，公司对其相关业绩承诺进行了调整。2021年上半年，部分地区仍受到疫情的影响、本次“双减”政策落地后，中文未来存在业绩承诺无法实现的风险。
一位今年上半年参加豆神教育股东会的人士告诉记者，豆神教育相关管理层很早就了解了此次严厉的政策，并表示向美育等领域发展。
而在今年6月28日，豆神教育在官微表示，“自国家对教育培训机构进行规范以来，我们展开全面自查。按照相关部门指示，豆神大语文积极准备校区复课工作，增设的美育课程也得到较好的反馈。我们在全国开展大语文和美育项目，仅在北京孵化一些延展学科。”
与此同时，豆神教育考虑纳约数学因为难度较高，有可能涉及超纲等情况，从6月28日起停止纳约数学项目的报名，同时从暑假开始不再开设纳约数学课程。本次调整后，豆神教育按照规范开设豆神大语文(爱上语文，做有修养的人)，豆神美育(以人文之光引导自由而全面发展的人格)，百灵项目(beling -用英语讲好中国故事)等业务板块。
蒋野向记者表示，“公司已经推出了美育的素质教育品牌，目前包含戏剧文学表演、影视美术展析、线上美育通识课、游轮游学和营地游学5个板块，具体业务均在顺利进行中。此外，还会探索教育科技的发展方向，正在积极教研与产品设计。”
3年扣非净亏损40亿元
政策影响下豆神教育试图转型，不过，对于自身千疮百孔的账面，给其转型能否成功画上了一个问号。
豆神教育科技(北京)股份有限公司(原为北京立思辰科技股份有限公司)前身为北京立思辰办公设备有限公司，成立于1999年1月，并于2009年在深交所上市，通过一系列并购，豆神教育自2012年底进入教育行业，逐步由主营信息安全业务转变为主营教育与信息安全两大业务。2017年6月，公司提出了“做大智慧教育、做强教育服务”的教育业务发展战略，进一步完善公司教育产业布局，推动公司教育业务的发展，尤其是2018年2月以4.81亿元现金收购中文未来51%股权，此后的7月、11月，豆神教育又相继收购了中文未来10%股权、39%股权，中文未来最终成为豆神教育全资子公司，坚定了向大语文赛道发展的决心。
不过，频繁的并购也为豆神教育此后的高商誉埋下伏笔。豆神教育2018年实现实现归属于上市公司股东的净利润为-13.93亿元，比上年同期减少786.87%，扣非净亏损为13.96亿元，这也是立思辰上市以来首次亏损。
2019年，豆神教育扭亏为盈，但扣非净亏损仍高达2542.77万元；在2020年豆神教育扣非净亏损扩大至26.44亿元，2018年-2020年，三年扣非净亏损为40.62亿元。而今年一季度，豆神教育扣非净亏损仍为4787.62万元。
一直亏损则在于豆神教育曾大举并购导致商誉激增，而由于并购公司经营不善，豆神教育开始进行商誉减值。2018年底，豆神教育合并财务报表中商誉的账面原值为39.96亿元，商誉减值准备余额为10.77亿元，从而降至29.19亿元。2019年、2020年及2021年一季度，豆神教育商誉分别为28.62亿元、6.01亿元和6.02亿元。
亏损的业绩也让豆神教育开始出售买入的资产。今年6月，豆神教育先后公告将出售全资子公司康邦科技、瑞特威、跨学网、新技术的股权。
其中备受关注的是，豆神教育拟作价1.39亿元转让全资子公司康邦科技51.5%的股权，而豆神教育在2016年以17.6亿元收购了康邦科技100%股权，这也就意味着5年时间，豆神教育这一买入卖出就亏损了14.9亿元。
对此，深交所曾下发问询函，豆神教育在回复问询函中表示，2020年，康邦科技资产减值损失达4.32亿元，其中计提商誉减值3.55亿元，具体包括跨学网商誉减值2.23亿元、新新疆瑞特威商誉减值1.31亿元。康邦科技并入豆神教育后，2016年10月，康邦科技分别以2.51亿元、1.7亿元收购了跨学网100%股权及新疆瑞特威90%股权。
而对于资产出售情况，蒋野告诉记者，“正在跟购买方洽谈，推进中”。
与此同时，豆神教育的债务问题仍未得到妥善解决。截至2021年3月31日，豆神教育的短期借款和一年内到期非流动负债分别为4.17亿元元和2.26亿元，长期借款规模为3.10亿元，债务压力较大。
蒋野表示，上市公司历史债务问题，会通过继续剥离子公司、资产处置，以及积极引入外部资金来争取解决。
“对于国家政策要求我们是坚决响应和落实的，未来学科教育部分会从上市公司进行剥离。现在整个行业都处于转型调整中，大家遇到的困难都不小，还是要保持一个积极解决问题的心态，探索新的业务模型。”蒋野说。