4月26日，乐普医疗发布2021年年报。报告期内，公司实现营收106.59亿元，同比增加32.61%；归股净利润为17.19亿元，同比减少4.58%；扣非净利润为18.54亿元，同比增加31.29%。
同时报告期内，公司处置了所持有的君实生物股票987.10万股，期间股价波动带来1.35亿元非经常性损失。扣除该项非经常损益后，报告期内公司实现归母净利润为18.55亿元，同比增长31.29%。至报告期末，公司已不再持有君实生物股权。
或由于业绩目标不达预期，市场反应并不积极。截至4月26日收盘，乐普医疗股价报收16.70元/股，跌幅为1.94%。
业绩增收不增利状况明显
乐普医疗在2021年交出的答卷不禁让人疑问，怎么曾经的“心血管第一股”如今也困在了业绩增收不增利的“旋涡”里。
根据乐普医疗公布的2021年年报数据来看，虽然其营收突破百亿，但是其净利润与前两年相比几乎持平。
具体来看，2019年至2020年，乐普医疗营收分别为77.95亿元、80.38亿元、106.59亿元，但其净利润分别仅为17.25亿元、18.01亿元、17.19亿元。由此也不难看出公司净利润已经面露难色。
而这背后的原因之一与国家的带量采购不无关系。
公共资料显示，乐普医疗成立于1999年，由中船重工七二五研究所（出资882万元，成第一大股东）和WP MEDICAL TECHNOLOGIES （美国WP公司，以技术作价378万元出资）共同组建。
而在国内支架、球囊类耗材领域，微创开发最早，不过乐普随后赶上，很快也成为国产同类中的佼佼者。加上本身有国资背景，自2009年上市后，乐普多年营收都保持在10%以上的增长。
从2015年开始，乐普进入快速发展通道，年均营收增幅在25%以上。但这一切都在2018年的集采声中开始发生变化。
据悉，2018年12月集采中，乐普医疗旗下产品氯吡格雷、阿托伐他汀钙入围。集采后，乐普的氯吡格雷售价下降超过50%，阿托伐他汀降价更是超过90%。
后在2020年11月，国家组织高值医用耗材集中带量采购拟中选结果公布，乐普医疗等8家企业冠脉支架中选，产品平均降价93%，乐普医疗的钴基合金雷帕霉素洗脱支架系统拟中选价格为645元，和当时泰茂数据库最低挂网价8400元相比，价格降幅达到了92.32%。
集采之下，其业绩明显开始承压。早在2020年年报中，其药品板块受招标集采影响，实现营业收入34.12亿元，同比降低11.35%；制剂（仿制药）实现营业收入28.72亿元，同比降低9.91%；原料药实现营业收入5.4亿元，同比降低18.31%。
而在2021年，叠加新冠疫情的影响，其药品业务2021年实现营收规模为32.58亿元，同比下降4.50%，占营收比重由42.22%降至30.57%。
集采压力之下的转型
记者注意到，乐普医疗集采中选的每一件产品都精准的“打”中了公司的核心增长来源。
于是，乐普医疗顶着巨大的集采压力，开始寻求转型。而其迈出转型的第一步，即是抓住热点将旗下控股子公司分拆出去，另行上市融资发展。有投资者分析称，这或许也是乐普医疗分散业绩压力的原因。
根据港交所官网信息，乐普生物科技股份有限公司向港交所递交招股书，拟于香港上市，这是乐普医疗孵化的一家聚焦于肿瘤治疗领域的创新型生物制药企业。
要知道此时的肿瘤创新药已经开始烂大街，能否做好创新药先暂且不提，光是目前布局该赛道的企业已经是“卷”中又“卷”。
今年2月23日，乐普生物正式登陆港交所。根据港交所官网信息，这是乐普医疗孵化的一家聚焦于肿瘤治疗领域的创新型生物制药企业。
要知道此时的肿瘤创新药已经开始烂大街，乐普医疗却在此时选择开始布局，能否做好创新药先暂且不提，光是目前布局该赛道的企业已经是“卷”中又“卷”。
除乐普生物外，乐普医疗还启动了多项业务的分拆上市计划，包括乐普诊断、乐普心泰。2020年12月乐普诊断向科创板递交了招股书，拟募资4.1亿元，投入化学发光、分子诊断和微流控技术三大方向；后在2021年5月14日，公司又拟分拆控股子公司心泰科技到香港联交所主板上市。但2021年6月，公司又撤回了分拆乐普诊断至科创板上市的申请，而乐普心泰的上市则仍在推进中。
事实上，随着资本市场改革提速，分拆业务上市形成热潮。2020年以来，已有包括长春高新、辽宁成大、华兰生物等在内的近20家药企宣布拟分拆子公司上市。业务还有哪个“能打”?
其实，乐普医疗的一步步发展壮大离不开公司在上市初期的不断并购。据统计，从2009上市至今，乐普医疗先后完成了超过30起并购，交易总作价超过60亿元，正是这种借力资本市场的并购，让乐普医疗快速形成了心血管全产业链布局。
2009年上市之前，乐普医疗就围绕主业介入医疗器械领域进行布局，先后并购了天地协和、上海形状记忆合金材料有限公司。上市后，又并购了卫金帆医学和北京思达，获取了血管造影技术、心脏瓣膜技术，随后再次通过并购秦明医学获取“双腔起搏器”业务。
但如今在集采的影响下，核心心血管业务受到重创，于是公司开始寻求新的业绩增长点。除了上述提到了肿瘤赛道创新药的布局，其还在口腔、医美等行业展开收购。
2021年7月，乐普医疗拟以人民币2.37亿元通过股权受让和增资方式投资苏州博思美医疗科技有限公司（以下简称：博思美）68.4318%的股权。据悉，博思美是一家提供牙齿畸形矫正解决方案与定制生产隐形矫治器的高科技公司。也就是说，此次增资控股将意味着其开始进军口腔隐形正畸领域。
除了口腔医美领域，乐普医疗还开始进军AI领域，但是在核心产品已经严重受挫的同时，乐普医疗能否在竞争更加激烈的口腔医美赛道与AI领域分得一杯羹呢？
另外，频繁的并购也为乐普医疗垒起巨额的商誉值。截至2022年一季度，乐普医疗的商誉规模达到了33.10亿元。而一旦收购标的业绩不达标，巨额商誉值将面临减值风险。
打铁还需自身硬，乐普医疗频繁布局却没有能拿得出手的产品，商誉越来越高的同时，其资本市场投资者也并不看好。自2021年7月以来，其股价已经从30.66元/股下跌至今日盘中最低点15.90元/股，跌幅达到48.14%，近乎腰斩，市值蒸发约252亿元。