神州泰岳日前发布的2025年报显示，公司2025年实现营业收入58.21亿元，同比下降9.79%；归母净利润8.02亿元，同比下降43.86%；扣非归母净利润8.2亿元，同比下降28.48%。公司经营活动产生的现金流量净额为11.42亿元，同比下降30.74%。该股今年至今大跌近三成。
神州泰岳成立于2001年，2029年10月30日在深交所上市。公司主营业务涵盖软件与信息技术服务、游戏两大板块。
从营收构成来看，公司互联网游戏业务营收39.06亿元，占比67.10%；软件与信息技术服务业务营收19.15亿元，占比32.90%。从地域分布来看，海外及中国港澳台地区收入达44.19亿元，占比提升至75.91%；内地收入为14.02亿元，占比收窄至24.09%。
从运营数据来看，业绩疲软与两款核心产品《Age of Origins》《War and Order》生命周期衰退、新品未能及时接棒密切相关。这两款游戏分别上线超过6年和8年，报告期内，《Age of Origins》的收入从上年同期的34.54亿元下滑至28.88亿元；《War and Order》则由10.62亿元下滑至8.95亿元。同时，两款游戏的用户数量、活跃用户、付费用户也连续四个季度下滑。
毛利率方面，公司毛利率低于行业平均水平。2025年，公司毛利率为57.71%，同比下降3.33个百分点。其中，游戏业务毛利率同比上升1.13个百分点，但电信客户、交通能源及其他客户毛利率分别下降6.33个和3.63个百分点。从单季度指标来看，2025年第四季度公司毛利率为55.69%，同比下降3.25个百分点，环比下降0.48个百分点。
费用方面，2025年，公司期间费用为22.81亿元，较上年同期减少2.17亿元；期间费用率为39.19%，较上年同期上升0.47个百分点。其中，销售费用7.31亿元，同比减少27.35%；管理费用12.07亿元，同比减少4.84%；研发费用3.38亿元，同比增长1.80%；财务费用358.52万元，同比增长103.26%。
神州泰岳前五大供应商采购占比超七成。2025年，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为72.57%。2023年、2024年，公司前五大供应商采购占比分别为83.51%、80.33%，虽然2025年公司前五大供应商采购占比有所下降，但仍存在供应商过度依赖风险。
值得注意的是，近年来，神州泰岳营收、净利润增速持续下滑。2023年、2024年、2025年，公司营业收入分别为59.62亿元、64.52亿元、58.21亿元，同比分别增长24.06%、8.22%、-9.79%；净利润分别为8.87亿元、14.28亿元、8.02亿元，同比分别增长63.85%、60.92%、-43.86%。
5月25日，神州泰岳在年度业绩说明会上回答了投资者的提问。
有投资者问，公司新游戏什么时候投入正式运营？
公司回应称，公司多款新产品进入制作后期。新游戏制作完成后，还需经过小规模开服的商业化测试阶段，相关数据指标满足大规模开服的条件后，进入大规模投放即正式运营阶段。
有投资者问，今年整体研发投入金额，研发方向侧重是什么？重点技术何时能转化为实际营收?
公司表示，过去三年，公司年均研发投入约为3亿元，重点围绕游戏、云+AI、Al+数智化转型/智能运维/信息安全，物联网与通信等领域开展研发，具体重点研发项目在年报中进行了披露，敬请查阅。
有投资者问，公司有何市值管理措施？
公司称，公司一贯注重市值管理工作，并且由董事会审议通过了全套市值管理制度。未来，我们将不断强化公司内在价值以及核心竞争力，有效传递公司发展价值，努力实现对投资者长期持续稳定的回报。
有投资者问，除现有两款新游戏外，公司后续是否储备了其他游戏项目，储备进度如何?
公司称，公司多款在研游戏已进入制作后期。
有投资者问，为什么公司股票跌了这么多，是不是经营出问题了？
公司回应称，公司经营一切正常，基本面稳健，无未披露风险事项。股价短期波动受市场、行业等多重因素影响，还请理性看待行情变化。
有投资者问，理财资金为啥不回购股票、稳住股价，理财的意义是什么？
公司称，合理配置低风险理财产品，优化营运资金管控效能，兼顾流动性与收益性。为企业经营周转、研发投入、产能扩充、项目投资等款项及时足额支付提供资金支撑；为公司持续创造价值，保障股东权益提供安全保障。
有投资者问，公司当前毛利率水平较行业平均偏低，请问核心影响因素是什么？未来是否有提升毛利率的具体措施？
公司回应称，2025年度，公司的游戏业务毛利率为73.8%，主要面向全球手机游戏用户提供产品与服务，该毛利水平具有较强竞争力。软件与信息技术服务业务毛利率24.8%，主要面向电信，金融，交通能源等央国企和大型科技企业客户提供信息技术产品服务，该毛利水平具有一定竞争力。且该业务板块受到客户类型、技术类型等综合因素影响，毛利率处于适度范围是持续稳健发展的关键。
有投资者问，2025年游戏营收下滑16%，2026年Q1占比持续下滑，AI云服务业务占比上升但毛利远不及游戏板块，公司如何应对？是否有明确措施来支撑2026年的业绩？请从新游戏发布以及规划角度和AI云服务毛利提升角度做回复？
公司称，2025年度，公司软件与信息技术服务业务毛利率为24.8%，主要面向电信、金融、交通能源等央国企和大型科技企业客户提供信息技术产品和服务，该毛利水平具有一定竞争力。但不同的技术类型、客户类型有其特有的商业模式和业务规律，毛利率处于适度范围是持续稳健发展的关键。同时，公司也将努力通过市场开拓、产品优化、成本控制等方式，持续提升毛利水平。