来源 :证券市场周刊2021-08-25
祖名股份的产品属于日常家用必选消费品，需求稳定；公司身处一个不断扩容的千亿级市场，未来发展潜力巨大。
8月22日晚，国内生鲜豆制品第一股祖名股份（003030.SZ）发布了2021年半年报，当期实现营业收入6.18亿元，同比增长8.69%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降36.44%。净利润下降的主要原因是大豆等原材料价格的上涨。未来，随着全球供应链的修复和大豆价格从高位回落，成本压力将显著缓解。
祖名股份二季度实现归母净利润0.19亿元，环比提升55.47%，净利率6.11%，环比提升2.05pct.，盈利水平已明显向好。
江浙沪豆制品领导品牌
作为必选消费品需求稳定
中华民族食用大豆历史悠久。近十年来，随着人民生活水平的不断提升以及消费习惯、消费场所、消费理念的全方位改变，消费者对食品安全的日益重视，豆制品行业发展迅猛。但目前行业集中度仍然不高，根据豆制品专业委员会发布的数据，2020年前50强规模企业的投豆量占比仅为12.35%。未来，随着消费者健康饮食观念增强、品牌消费意识提高、产品需求上升，以及豆制品卫生监管力度加大，行业中小企业出清压力将逐步提升，祖名股份等规模企业将受益于行业集中度的提高，发展优势越来越明显。
祖名股份是江浙沪地区的豆制品领导品牌之一，先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、全国农产品加工示范企业、浙江省农业龙头企业和浙江省科技农业龙头企业称号，同时是CAC国际标准以及国家标准、多个行业标准起草单位之一。
祖名股份专注于豆制品的研发、生产和销售，产品品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品、其他类产品等400余种产品，是业内少有的“生鲜+饮品+休闲”三大系列豆制品皆生产的企业。目前，公司拥有杭州、安吉、扬州三大生产基地，年加工大豆能力10万吨，是国内先进的豆制品生产加工企业之一。
其中生鲜豆制品为核心优势产品，以及收入和毛利的主要来源，近年保持了良好增长势头。从生鲜豆制品细分赛道来看，过去5年生鲜豆制品复合增速快于行业整体，2020年前50强规模企业生鲜类投豆量增速达13%，继续保持较快增长。其中，祖名股份作为生鲜豆制品第一股的行业龙头竞争优势明显。
联合国粮农组织发布的《2020年世界粮食安全和营养状况报告》指出，大豆等豆类制品是健康饮食的标配。由于固有的饮食习惯，豆制品更是中国居民的刚性需求，持续受益于庞大的人口基数和持续的经济增长。祖名股份的产品属于日常家用必选消费品，需求稳定。
2020年中国豆制品行业市场容量已达1430亿元，西南证券研报指出，未来受益于C端消费升级和B端连锁餐饮业发展等利好因素，行业仍将保持稳健增长。祖名股份身处一个不断扩容的千亿级市场，未来发展潜力巨大。
外延渠道扩张打开量增空间
规模优势下抗风险能力加强
创建至今，祖名股份一直秉持“做健康食品，关注人类健康”的理念，以杭州为起点，在深耕浙江大本营市场的同时，辐射国内大中型城市，产品覆盖超过1500个农贸市场网点，抢占了有利的市场位置。
以A股上市为契机，作为生鲜豆制品第一股，祖名股份发挥品牌知名度和资产规模等优势，制定了清晰的市场扩张战略，将产能和渠道稳步向邻近的上海、江苏、安徽等长三角市场渗透扩张，扩张节奏明显加快。公司与华中区域生鲜平台达成深度合作，通过外延渠道扩张打开量增空间；同时成立餐饮事业部，对接海底捞等连锁餐饮B端客户提供定制服务，打开广阔B端市场空间。
规模优势赋能下，祖名股份具备更强的成本转移能力和抗风险能力，在2021年原料上涨等外部冲击下，随着行业加速洗牌，市场份额将加速向祖名股份等头部企业集中。
未来，随着消费升级、政策推动，豆制品市场上升空间广阔。祖名股份在品牌影响力、生产经营管理优势以及实力和资本规模优势的赋能下，其产品有望获取更多市场份额。