来源 :证券市场红周刊2021-08-30
8月28日，瓷砖卫浴龙头东鹏控股披露了2021年半年度报告。报告期内，公司第一、二季度毛利率同口径对比均获得提升，克服了原材料和能源价格上涨、广佛局部疫情等不利影响，实现了业绩和利润的较大增长。其中，实现营业收入36.25亿元，同比增长39.02%；归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，同比上涨79.26%。
据悉，公司主营业务包括生产销售瓷砖、卫浴、木地板、涂料、硅藻泥、集成墙板、辅材（防水、瓷砖胶、美缝剂）和整装家居等产品和服务，并致力于成为国内领先的整体家居解决方案提供商。考虑到公司较为稳健的业绩增速，以及在业内较为显著的比较竞争优势，中信证券、中金公司、天风证券等多家知名券商给予公司“买入”投资评级。
产品矩阵丰富品牌继续升级
构筑较强竞争壁垒
公开资料显示，东鹏前身创立于1972年，“东鹏”品牌创立于1996年，是国内规模最大的瓷砖、卫浴产品专业制造和品牌企业之一，是建陶行业的头部企业和一线品牌。
半年报显示，报告期内，公司在行业内率先推出“墙面岩板”概念，发布了60款墙面岩板新产品，把岩板竞争从石材替代领域转移到建筑装饰领域，用东鹏更美观、更具性能的墙面岩板、尊石岩板和石墨烯暖瓷岩板，构建全新的墙地面系统。同时，公司以瓷砖、卫浴为核心产品，产品矩阵还包括涂料、硅藻泥、集成墙板、辅材等，可以提供一站式“1+N”装修硬装产品解决方案。
值得一提的是，上述优质的产品为公司品牌升级奠定了基础，2021 年 6 月，东鹏瓷砖成为北京2022 年冬奥会和冬残奥会官方瓷砖供应商，品牌影响力进一步加强。
考虑到在当前市场环境下，消费者品牌意识提升，小品牌经销商存活难度加大，东鹏作为龙头品牌借机逆势而上，市占率有望加速提升。同时，在消费升级背景下，重装频率有望提升，由于瓷砖本身的材料有点，公司有望依托岩板实现向大家居领域的延申，打开新的发展空间。
渠道规模超同业公司
独特的核心经销商共享仓制度实现互利共赢
据了解，东鹏控股营销网络遍布全国，瓷砖、卫浴产品经销商体系已覆盖绝大部分省份和大部分省地县级市，这一庞大的经销网络及时触达消费者，并可将市场新动向传达至产品研发端，进而巩固公司的产品优势。此外，公司建立新零售营销体系，发挥线上渠道优势为线下引流，网络平台销售额在行业内名列前茅。
半年报显示，公司拥有十二大瓷砖、卫浴生产基地，并拥有大量的建设土地储备，拥有40余条瓷砖、卫浴先进生产线，目前东鹏的新零售业务在瓷砖行业名列前茅，是多年的天猫、京东“双十一”瓷砖品类冠军，有利于线上线下引流。同时，零售渠道和中小微工程是公司的核心业务之一，是利润和现金流的主要来源。此外，公司通过设立新加坡公司，拓宽海外销售渠道，为海外OEM模式提供便利。
尤为值得投资者关注的是，公司特有的核心经销商共享仓制度，有利于带动周边的中小经销商的开店、提供适销对路的SKU、销售更多的SKU、赋能、提高加工能力、提升存货周转的效率和降低物流成本，实现多方共赢。
积极顺应“碳达峰、碳中和”
力争成为行业减碳先锋
报告期内，公司积极应对“碳达峰、碳中和”的发展趋势，成立了低碳发展战略委员会，牵头制定东鹏低碳发展战略的顶层设计以及路线图、低碳发展可执行性方案、开展减碳专项课题研究以及战略落地、指导各生产基地开展降碳工作、开展碳配额管理下开展减碳和碳交易的战略布局等，力争作为建材行业代表率先完成碳达峰，成为行业减碳先锋。
此外，东鹏大力推进绿色制造和绿色发展，是工业和信息化部列入的第一批绿色工厂示范单位，通过引进数字化智能制造、系统化减排、生态石产品、光伏发电、回收利用五大行为，不断升级绿色制造：成立了生态新材事业部，对免烧制的生态石等绿色产品投入研发和生产，募集资金投资项目“年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目”正在东鹏江西湖口基地按计划建设中。
今年上半年，公司推出了2021年限制性股票激励计划，向符合条件的101名激励对象授予1,766万股限制性股票，涵盖了公司核心管理干部和技术（业务）骨干。这将有效地将股东、公司和个人的利益相结合，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。
下一步，公司将借助初登资本市场、现金流充裕的优势，继续探索类似山西东鹏以轻资产方式并购山西金世家的成功模式，对具有产品、品牌、渠道互补和产业协同的优质企业进行并购、整合和战略联合，力争在行业洗牌和集中过程中不断做大做强，提升市场占有率。