即将A股上市满2周年的广州若羽臣科技股份有限公司（股票简称：若羽臣，股票代码：003010）给市场的感觉总是有些“玄乎”？
据财闻网了解，誉为“领先的全球消费品牌电商综合服务商”若羽臣再次诠释了上市即巅峰，公司登陆资本市场还未满两周年，却面临着市场低迷、业绩变脸、股价破发的尴尬局面。与此同时，公司高调宣传的“自有品牌”战略发展也受到质疑，若羽臣的下一步棋该走向何处？
上市后的利润哪去了？
公开资料显示，创建于2011年的若羽臣，致力于通过全链路、全渠道、全场景的数字化服务，为品牌方挖掘线上全生命周期的增长机会，解决生意痛点，助力其线上生意的健康、可持续增长。
2020年9月25日，若羽臣正式在深交所上市，当时公司以每股15.20元的价格发行3043.00万股，实际募集资金4.63亿元主要用于“新品牌孵化培育平台建设项目”、“代理品牌营销服务一体化建设项目”、“电商运营配套服务中心建设项目”、“企业信息化管理系统建设项目”及补充流动资金，而在公司上市的当年业绩疲软便显现。
根据2020 年度报告披露，公司期间实现营业收入及增速均创下历史新高，分别实现11.36亿元和同比增长18.45%。然而营收的高速增长背后却出现了明显的不增利。同年，公司净利润和扣非净利润为8851.04万和8106.96万，分别同比增长2.53%、0.72%，彻底打破了2014年以来一直保持两位数增长的节奏。
具体来看，构成2020年营收的主要是有零售收入、运营服务收入、渠道分销业务、品牌策划业务构成的，分别占同年营业收入比重为43.89%、13.06%、36.03%、7.01%。可以看出的是，若羽臣在2020年营业收入主要来源于零售收入和渠道分销业务，累计占总营收比重近80%，而作为第二大业务的渠道分销毛利润出现下滑6.43%。
导致公司利润下滑的出来第二大业务毛利润下降之外，若羽臣销售管理费用大幅增长也是重要因数之一。2020年，公司销售费用达到了2.02亿元，比上一年同期增长22.73%；同期公司管理费用达到6342.58万元，比上一年同期增长21.26%。面对如此大幅的增长，若羽臣在当时的财报中解释为销售费用主要系职工薪酬、推广费、仓储物流费增加所致；管理费用主要系职工薪酬、场地使用费及中介机构费增加所致。
到了2021年度，若羽臣在销售管理费用方面不仅没有得到有效的控制，反而出现了更大规模的增长。根据财报披露，2021年公司在销售费用方面的支出高达2.75亿元，比上一年同期增长36.52%；管理费用方面的支出为7364.32万元，比上一年同期增长16.11%。若羽臣的解释是主要系职工薪酬、市场推广费增加所致。
然而在公司巨额费用支出下，2021年12.88亿元的营业收虽然再创新高，但其13.44%的同比增速与2020年18.45%相比却出现了明显的下降态势。更加令人不解的是，在12.88亿元的营收背后，却只有2919.51万元的净利润，比上一年同期暴跌67.02%。而扣非净利润方面更是低到了不足2000万元，一朝回到2016年前的水平。
根据财报披露，在2021年度，若羽臣的销售净利率仅仅为2.23%，与2016年至2020年的8.23%、8.59%、8.32%、8.95%、7.75%销售净利率相比原本以外是低落谷底了。然而令人万万没有想到的是“谷底”永远没有底。
2022年上半年财报披露之后，若羽臣彻底让市场认识到什么叫深不可测。上半年，公司的销售净利率仅仅只有1.70%，而对应的营业收入为5.35亿元，净利润和扣非净利润只有911.50万元和908.42万元。面对这样的局面，若羽臣终于公开表示公司将持续改进经营管理，压缩管理成本，推进公司稳健发展，为股东创造长期价值。
自有品牌真的来自国外？
令人关注的，若羽臣在2022年半年报中重点提及了“自有品牌”的发展。那么，公司的自有品牌到底发展怎样，财闻君接下来解刨其背后的经营手段。
若羽臣表示，今年上半年，公司围绕“科技+消费”的布局思路，整合内外部资源，通过内部孵化、外部投资等多种方式开展自有品牌建设，努力实现公司从品牌运营向品牌孵化及管理的跨越。报告期自有品牌对公司业绩的拉动作用突出，实现营业收入5639.69万元，同比增长156%，占公司营业收入的10.54%。
目前，若羽臣自有品牌包括绽家（LYCOCELLE）、Oasis 等品牌，主要布局家用清洁、个人护理、美妆等消费品领域。其中，绽家（LYCOCELLE）是公司只有品牌主打品牌，旗下两大明星产品内衣洗衣液及香氛护衣喷雾。此外，绽家还斩获2022 年第八届金梧奖“年度最具价值新消费品牌奖”。
面对自有品牌，若羽臣也是自信慢慢，甚至在半年中表示绽家的发展历程，为公司开展自有品牌孵化沉淀了宝贵经验，有效的检验了公司在品牌运营上的全链路打造能力和行业赛道选择能力。然而，绽家的产品就真的这么受消费者喜爱吗？
根据网络资料显示，绽家（LYCOCELLE）来自海外/新西兰，注册年份为2000年，品牌单位为摩亚方舟集团有限公司，旗下拥有众多的直接或间接竞争品牌。然而，根据天猫旗舰店显示，绽家目前销售的产品大致只有两大类，一类为内衣洗衣液，另一类为香氛护衣喷雾。
其中，内衣洗衣液为绽家的明星产品，在同类洗衣产品中价格较为昂贵。天猫旗舰店上明确标明了“天猫双十一”内衣洗衣液预售榜top1，累计爆卖470000余瓶，并且明确标明了来自新西兰品牌，并获得“新西兰政府银蕨认证”，很容易让消费者误以为是进口商品。
但事实上，绽家（LYCOCELLE）的产品并不是新西兰进口产业，而是由一家名为广州慈康生物科技有限公司生产的，而根据产品介绍，委托生产的委托方为新西兰摩亚方舟集团。也就是说，该产品只是用了新西兰公司的名义在国内生产并销售的所谓外国品牌产品。
根据资料显示，广州慈康生物科技有限公司成立于2016年，主要从事的就是化妆品、日化品生产加工销售的，此外公司还因产品不合格曾多次被检查部门调查整改。然而，就是这家公司生产的产品，经一系列的操作之后变成了新西兰的国外知名品牌。
回到产品的本身来说，对于洗衣液产品的质量如何我们不做评价，但对于该产品的溢价能力却令人京沪。根据天猫旗舰店官网显示，绽家（LYCOCELLE）的单瓶800毫升的洗衣液在领完劵优惠完之后单价近80元每瓶，这样的价格在国内洗护行业也是名列前茅。
结语：
面对上述的操作，若羽臣不管是在企业经营业绩方面，还是高调对外宣称的“自有品牌”发展战略方面，均没有得到资本市场的认可。公司在上市初期股价拉升至55.82元每股之后，便开启了近两年的下跌，而进入2022年以来，公司股价更是出现连续下跌，在仅仅上市一年多的时间便跌破发行价，令投资者唏嘘。
自疫情爆发以来，国内消费者大幅提升了线上消费的需求，然而在这巨大的市场空间里，若羽臣虽然站上了“风口”却没有把握风口，公司在肆意扩张市场的同时，并没控制好成本，导致业绩出现了严重的下滑。至于公司未来能否得到有力改善，财闻网将持续关注。