8月13日，“卫生巾第一股”百亚股份(003006.SZ)发布2022年半年报，公司上半年实现营业收入约7.39亿元，归属净利润7836万元。值得注意的是，这家以川渝市场为主的个人卫生用品区域龙头，在上半年实现了电商渠道和外围省份的营收快速增长。
面对上半年宏观经济复杂形势、国内多点疫情超预期反弹的冲击影响下，百亚股份继续坚定“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”发展战略，深化核心区域渠道拓展，加快发展外围区域、电商及新零售领域，深耕中高端市场，重压下展现出良好发展韧性。
电商渠道增长亮眼外围省份拓展有序
据2022年半年报财务数据显示，百亚股份电商渠道表现亮眼。上半年电商渠道实现营收1.38亿元，较上年同期同比增长51.96%；其营收占比达到18.68%，较上年同期11.94%显著提升。此外，电商渠道毛利率亦同比提升0.30%。
这与公司在 2021 年顺应消费升级及消费场景的变化趋势，加大线上营销资源投入，并借力线上渠道加大品牌宣传及产品推广力度有关。
另外，上半年618购物节带来的囤货消费也助力线上电商营收。同时，得益于电商发展带来公司产品品牌力与知名度的提升，以及外省销售的推广，百亚股份外围区域的营收也有所上升，同比去年增长27.4%。
营销渠道方面，公司目标清晰，将继续采取差异化营销模式，因地制宜、协调发展，带动公司销售收入的持续增长。
目前，百亚股份产品已经进入河南、山西、河北、安徽、两湖、两广等地区市场。渠道上以KA和电商平台为重点，电商平台开拓方面，公司已入驻天猫、京东等大型电商平台，积极参与直播电商、O2O 等新兴渠道。
上半年，公司在川渝、云贵陕地区核心市场营收有所下降，又由于加大了营销资源和市场费用投入力度，短期利润受到影响。但受益于外围省份及电商渠道业务的快速增长，在上半年度经济景气度下行的背景下，公司总营收微下滑2%左右，以短期波动搏长期发展空间。
同时，根据公司 2021 年股权激励计划，线上业务2022-2024收入目标为以2020年为基数，增速不低于120%、220%、350%，对应同比增速分别为60.8%、45.5%、40.6%。中泰证券认为，下半年随着疫情影响趋缓，百亚股份线上业务考核目标仍有希望完成。
此外，公司在机构调研时表示，“电商渠道方面，下半年有双十一、双十二等电商节活动拉动，预计线上业务下半年占比将会提高。”
百亚股份大胆尝试新兴渠道，积极参与线上电商渠道的搭建，打破地理边界束缚，进一步深化、扩大公司品牌影响力及辐射力，长期向好趋势不改。
瞄准中高端市场多品类格局打开增长空间
在消费升级及消费者需求多样化趋势下，个人护理领域下半场战役聚焦中高端市场。
百亚股份旗下拥有自由点、好之、丹宁等品牌，具有较高的品牌知名度和市场美誉度。其中，自由点为卫生巾品牌，好之为婴儿纸尿裤品牌，丹宁为成人失禁用品品牌，均定位于中高端产品。
上半年，公司核心产品卫生巾保持稳健增长，贡献了超80%营收占比。据尼尔森统计数据，在2021年度全国销售额份额排名中，公司自由点品牌卫生巾产品的市场份额在本土卫生巾品牌中排名第三，在重庆市场销售份额排名第一，在四川及云贵陕市场份额排名第二。
2021年，女性卫生用品市场平稳发展，市场规模继续增长，达到617.8亿元，同比增长0.8%。在婴儿纸尿裤市场中，中高端内裤式纸尿裤销量占比增加显著，2021 年占比增加到 40.7%。2021 年，成人失禁用品消费量继续保持两位数增长，具有良好发展潜力。
此外，随着我国女性健康护理意识和消费能力不断提升，女性消费者对功能性、材料安全性、产品体验感的要求越来越高，伴随着女性用品消费升级，中高端产品未来市场份额仍将持续提升。
公司核心产品“自由点”品牌，除旗下无感七日、无感无忧和舒睡等核心产品系列外，公司亦重点推广了方便贴身的裤型结构产品安睡裤系列、天然健康有机的有机纯棉系列、天然蚕丝敏感肌系列，进一步丰富了公司的中高端产品品类，带动自主品牌卫生巾产品销售的不断增长，同时提升了公司产品的盈利水平。
国金证券近期研报认为，百亚股份旗下自由点品牌以“轻薄”为主打差异点支撑中高端品牌定位，通过隐形、有机纯棉等产品创新优化升级，提升整体价格带。基于公司敏锐的品类布局眼光，积极推进新品类差异化战略，将推动经期裤、婴儿学步裤等中高端新品类的迭代升级，结构性的抬升价格中枢以及利润弹性。
在多元化渠道时代下，公司线上、外围区域拓展展现良好成长态势，加之中高端新品推出推动产品结构优化，依托自主品牌影响力及市占率的提升，多重积极因素持续发酵，催生百亚股份强劲发展动力。