来源 :华鑫证券2024-01-12
2024年1月12日，华鑫证券发布研报点评劲仔食品（003000）。
2024年01月11日，劲仔食品发布2023年业绩预告。
投资要点
▌全年利润超预期，营收超20亿元
根据公告，预计公司2023年营收超20亿元（同增至少36.8%），归母净利润2.01-2.13亿元，同增61%-71%；扣非净利润1.78-1.90亿元，同增57%-68%。细拆来看，2023Q4营收超5.1亿元，同增超12.2%；归母净利润0.7-0.8亿元，同增100%-135%；扣非归母净利润0.7-0.8亿元，同增130%-170%，利润超市场预期。
▌三年倍增营收目标顺利完成，“大包装+散称”策略效果显著
公司坚定聚焦“大单品”发展战略不动摇，不断优化升级经营策略。一方面，公司持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，加大研发投入与产品创新，不断升级产品力。发挥自主制造核心优势，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品；另一方面，持续品牌专业化年轻化打造，发力营销网络建设，实现传统流通渠道、现代渠道、零食量贩等新兴渠道、传统电商渠道及新媒体电商等全渠道稳健发展，推动品牌升级。
公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，产品矩阵、渠道结构、品牌势能进一步优化，公司营收快速增长，主要品类在供应链和生产效益方面的规模优势逐渐凸显。
▌盈利预测
我们看好公司基本盘稳定下的新品持续放量，鹌鹑蛋可期。根据业绩预告，我们调整2023-2025年EPS为0.46/0.60/0.74元（前值分别为0.40/0.52/0.65元），当前股价对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”投资评级。
▌风险提示
宏观经济下行风险、鹌鹑蛋增长不及预期、成本上涨风险、零食专营渠道增长不及预期、股权激励目标不及预期等。