核心观点
公司2024年业绩同比增长73%,营收增速超越行业25.3pct
瑞鹄模具2024年实现营收24.24亿元,同比+29%,超越行业25pct(24年国内汽车产量同比增长3.7%);实现归母净利润3.5亿元,同比+73%;单季度看,24Q4收入6.98亿元,同比+21%,环比+15%;实现归母净利润0.98亿元,同比+103.9%,环比+7.6%。截至24年底,公司装备业务在手订单38.56亿元,同比+12.78%。
数字化制造+内部管理效率提升+原材料利好,公司归母净利率同比+3.7pct
2024年公司实现毛利率25.01%,同比+3.35pct;归母净利率14.43%,同比提升3.7pct。盈利能力提升来自数字化制造+内部管理效率提升+原材料利好。2024年公司装备业务启动将AI技术应用于覆盖件模具设计,持续提高模具开发效率、缩短周期,同时零部件业务加速起量,规模效应逐季兑现。
自主品牌出海+协作机器人有望加速公司装备业务成长
2024年,公司装备业务积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。后续有望受益于自主品牌加速“出口”到“出海”,受益于自主车企海外建厂、加速海外车型投放。同时,2024年公司启动开发智能协作机器人,推进工业机器人线体-线边仓储物流全场景应用,加快无人化“黑灯工厂”智能制造方案落地推进。拟投资1.78亿元用于年产3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案的生产制造能力构建,公司装备业务布局持续完善。
轻量化零部件24年收入同比增长154%,在手订单持续增加
2024年轻量化零部件收入7.3亿元,同比增长154%。其中铝合金一体化压铸车身结构件产品为4款车型量产,铝合金精密成形铸造动总件为3款机型量产,全年合计供货量达76.69万件,同比增长125.49%;高强度板及铝合金板材冲焊件为10余款车型量产,全年供货量5888万件,同比增长210.25%。展望后续,伴随高强度板及铝合金冲焊件新能源车型定点陆续量产;一体压铸增程车型量产+插混定点,公司轻量化有望持续拓展。
风险提示
行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。
正文
公司2024年业绩同比增长73%。瑞鹄模具2024年实现营收24.24亿元,同比+29%;实现归母净利润3.5亿元,同比+73%;单季度看,24Q4收入6.98亿元,同比+21%,环比+15%;实现归母净利润0.98亿元,同比+103.9%,环比+7.6%。
受益于客户销量高增及新业务量产,公司营收增速超越行业25.3pct。自主品牌持续发力,以旧换新、车企促销等因素助力,2024年中国汽车产量达到3,128.2万辆,同比增长3.7%。公司营收增速超越行业25pct,核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据官网数据,奇瑞2024年销量同比涨幅高达38.4%至260.39万辆。同时公司汽车制造装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓,并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。截至2024年底,公司汽车制造装备业务在手订单 38.56 亿元,同比增长12.78%。
数字化制造+内部管理效率提升+原材料利好,公司归母净利率同比+3.7pct。2024年公司实现毛利率25.01%,同比+3.35pct;归母净利率14.43%,同比提升3.7pct。2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别1.24%/4.62%/4.91%/-0.17%,同比分别-0.95/-0.23/-0.26/-0.22pct。公司盈利能力提升受益于数字化制造+内部管理效率提升+原材料利好。2024年公司装备业务启动将AI技术应用于覆盖件模具设计,持续提高模具开发效率、缩短周期,零部件业务加速起量,规模效应逐季兑现。

形成以汽车白车身相关配套装备的相对完整的产品线。公司主营业务为汽车制造装备业务(主要产品包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能专机和AGV移动机器人等),近几年积极拓展汽车轻量化零部件业务(主要产品包括高强度板及铝合金冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等),为国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案、轻量化零部件供应的一站式供应商。

自主品牌出海有望加速公司装备业务成长。公司传统装备业务拆分为冲压模具和自动化产线,模具业务主要供货大众、福特、通用、奇瑞等优质车企,持续推进产品升级、客户升级、品牌升级;焊装自动化产线业务围绕汽车智能制造装备及零部件、一般自动化及智能化装备,以及AGV移动机器人及智能物流业务拓展,并推动上下游业务整合和市场资源嫁接。2024年,公司装备业务深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓,并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。后续自主品牌加速“出口”到“出海”,1)产能从KD组装到本地化生产、海外并购;2)从买断模式基本全面转向经销模式;3)逐步在海外加大产品投放,瑞鹄模具装备业务有望加速成长。
协作机器人完善装备业务布局。2024年公司启动开发智能协作机器人,推进工业机器人线体-线边仓储物流全场景应用,加快无人化“黑灯工厂”智能制造方案落地推进。完成基于激光 SLAM 导航的复合机器人、基于新能源汽车制造工艺的多种导航移动机器人等项目研发,并拟投资1.78亿元用于年产 3000 台智能机器人及周边智能制造系统解决方案的生产制造能力构建。
轻量化零部件24年收入同比增长154%,在手订单持续增加。公司轻量化零部件业务主要是汽车冲焊零部件(高强度板及铝合金板材冲焊件)、铝合金精密铸造零部件(铝合金一体化压铸车身结构件、铝合金精密成形铸造动总件)等。2024年轻量化零部件收入7.3亿元,同比增长154%。其中铝合金一体化压铸车身结构件产品为4款车型量产,铝合金精密成形铸造动总件为3款机型量产,全年合计供货量达76.69万件,同比增长125.49%;此外,高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产,全年供货量5,888.01万件,同比增长210.25%。展望后续,伴随公司高强度板及铝合金冲焊件产品新取得多款新能源车型定点,预计2025 年开始陆续量产;一体压铸增程车型完成试产、量产,以及插电式混动新能源汽车定点,公司轻量化业务有望持续拓展。
