核心观点
公司24Q2归母净利润同比增长82%，单季度业绩再创新高
瑞鹄模具2024年上半年实现营收11.21亿元，同比+30%；实现归母净利润1.62亿元（业绩预告1.54-1.7亿元），同比+79%；单季度看，24Q2收入6.15亿元，同比+29%，环比+22%；实现归母净利润0.86亿元，同比+82%，环比+13%。
受益于客户销量高增及新业务量产，公司上半年营收增速超越行业24pct
自主品牌持续发力，以旧换新、车企促销等因素助力，上半年中国汽车销量达1396万辆，同比增长5.7%。公司营收增速超越行业24pct，核心原因在下游客户销量快速增长及新业务放量。根据乘联会数据，奇瑞上半年销量同比增长71.2%至50万辆；蔚来上半年销量8.7万台,同比增长60%。截至2024年6月末，公司汽车制造装备业务在手订单39.30亿元，较上年末+14.95%，新增客户包括丰田汽车、达契亚汽车及相关“一带一路”国家或地区属地品牌等。上半年公司汽车零部件及配件贡献收入2.57亿元，同比增长245%。
规模效应、客户升级，公司归母净利率同比+3.97pct
24年上半年公司毛利率24.15%，同比+2.81pct；实现归母净利率14.45%，同比+3.97pct；盈利能力提升受益于公司规模效应持续兑现，叠加推行降本增效+精度可控+新品量产，2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别1.07%/5.00%/4.91%，同比分别-1.14/+0.69/+0.02pct
上市公司主体深耕装备业务，子公司拓展零部件，白车身相关配套装备布局完整
公司主营汽车制造装备业务（冲压模具和自动化产线等），2009年成立成飞集成拓展部分汽车零部件，2017年成立瑞鹄浩博主营冲压零部件，2022年合资建立瑞鹄轻量化主营铝合金精密铸造、缸体高压铸造和铝合金一体化压铸；为国内少数同时提供完整汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案、轻量化零部件供应一站式供应商。客户结构绑定奇瑞同时广泛扩展北美某全球知名新能源品牌、奔驰、宝马、理想、蔚来等优质车企，客户结构持续优化，业绩有望持续增长。
风险提示
行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。
正文
公司24Q2归母净利润同比增长82%，单季度业绩再创新高。瑞鹄模具2024年上半年实现营收11.21亿元，同比+30%；实现归母净利润1.62亿元（业绩预告1.54-1.7亿元），同比+79%；单季度看，24Q2收入6.15亿元，同比+29%，环比+22%；实现归母净利润0.86亿元，同比+82%，环比+13%。
受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业24pct。自主品牌持续发力，以旧换新、车企促销等因素助力，今年上半年，中国汽车销量达到1396万辆，同比增长5.7%。公司营收增速超越行业24pct，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据乘联会数据，奇瑞上半年销量同比涨幅高达71.2%，至50万辆；蔚来上半年销量8.7万台,同比增长60%。截至2024年6月末，公司汽车制造装备业务在手订单 39.30 亿元，较上年末增长 14.95%，新增客户包括丰田汽车、达契亚汽车及相关“一带一路”国家或地区属地品牌等。同时公司轻量化零部件业务去年陆续进入量产阶段，2024年上半年公司汽车零部件及配件贡献收入2.57亿元，同比增长245%。
公司二季度盈利能力同环比提升。24年上半年公司毛利率24.15%，同比+2.81pct；实现归母净利率14.45%，同比+3.97pct；另外24Q2公司毛利率24.49%，同比+4.84pct，环比+0.76pct；公司归母净利率13.98%（投资收益增长87%），同比+4.09pct；环比-1.04pct。
公司持续推行降本增效+精度可控，2024年上半年公司销售/管理/研发费用率分别1.07%/5.00%/4.91%，同比分别-1.14/+0.69/+0.02pct，公司轻量化零部件业务持续承接新车型、新项目，24年上半年研发费用金额同比增长32.03%，同时受益于公司新品量产、收入提升、持续推进降本增效+精度可控，公司研发费用率接近持平。
汽车模具业务起家，公司产品储备充足。公司传统装备业务拆分为冲压模具和自动化产线，23年贡献15.5亿元营收，占收入整体的83%。模具业务市场空间较大，公司模具主要供货大众、福特、通用、奇瑞、北汽、长城等优质车企，持续推进产品升级、客户升级、品牌升级，坚持向轻量化车身模具迭代；焊装自动化产线业务继续围绕汽车智能制造装备及零部件、一般自动化及智能化装备，以及AGV移动机器人及智能物流业务拓展，并推动上下游业务整合和市场资源嫁接，为公司智能制造业务的长远发展奠定基础。
上市公司主体深耕装备业务，子公司拓展零部件领域。公司上市主体深耕装备业务，于2009年成立成飞集成，拓展部分汽车零部件业务，2017年成立瑞鹄浩博，主营冲压零部件领域，2022年进一步和奇瑞科技（奇瑞汽车100%持股）、芜湖永达科技（芜湖市国有资产全资控股的芜湖市建设投资有限公司持股51%、奇瑞科技持股49%）合资建立芜湖瑞鹄汽车轻量化技术有限公司，主营铝合金精密铸造、缸体高压铸造和铝合金一体化压铸领域，业务领域进一步拓展。
形成以汽车白车身相关配套装备的相对完整的产品线。公司主营业务为汽车制造装备业务（主要产品包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能专机和AGV移动机器人等），近几年积极拓展汽车轻量化零部件业务（主要产品包括高强度板及铝合金冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等），为国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案、轻量化零部件供应的一站式供应商。
客户结构优质，绑定奇瑞同时广泛扩展北美某全球知名新能源品牌、奔驰、宝马、理想、蔚来等优质车企，前五大客户结构持续优化。公司积极拓展新业务、新客户，23年装备业务新增客户包括劳斯莱斯、沃尔沃欧洲、华晨宝马、印度塔塔、土耳其Tofas、江淮汽车等，同时积极与北美某全球知名新能源品牌、奔驰、宝马、奥迪、理想、蔚来等客户对接。受益于汽车轻量化零部件业务量产，公司与奇瑞汽车等客户进一步深度绑定，客户结构持续优化。
