来源 :大众证券报2022-02-15
上市之前净利年年增长，上市之后业绩立马“变脸”，这种尴尬情况近日发生在森麒麟(002984)身上。森麒麟于2020年9月IPO上市，2016年至2020年，该公司净利润分别同比增长110.56%、28.59%、28.98%、51.63%、32.38%。但到了2021年，公司净利润仅有75335.86万元，同比下降了23.17%。
主营产品毛利率降逾一成
森麒麟是国际少数航空轮胎制造企业之一，主营业务为半钢子午线轮胎和航空轮胎的研发、生产、销售。
2月15日，森麒麟公布2021年年报业绩：2021年，公司完成轮胎产量2244.05万条，同比增长11.30%;销售2134.48万条，同比增长6.16%。实现营业收入517726.92万元，同比增长10.03%;净利润75335.86万元，同比下降23.17%。公司拟每10股派发现金红利1.70元。
在净利下降的背后，森麒麟主营产品轮胎毛利率和净利率均出现下滑。2021年公司轮胎毛利率为23.24%，同比减少了10.53%;净利率为 14.55%，同比减少6.29个百分点。其中三季度和四季度的毛利率分别仅为20.25%、18.88%。
西部证券分析师杨晖认为，森麒麟毛利率下滑主要受两个因素的影响：一是原材料价格持续上涨。自2020年三季度起轮胎主要原材料如天然胶、炭黑、帘子布等开始涨价，当前价格仍维持高位;二是2021年海运成本上升、集装箱周转紧张影响了公司的开工率及发货量，进而单胎折旧、人工等成本占比提升。
两股东拟减持不超2.19%股份
虽然业绩不佳，但杨晖依然看好公司和赛道长期价值。其认为，随着原材料、海运、芯片等限制因素趋于缓解，公司业绩将回暖。目前海外市场轮胎价格因供给短缺而暴涨，一旦海运复苏，公司有望重新赚取海外市场高额利润。国内市场因出口不畅导致竞争加剧，有望进一步优化竞争格局。拐点的出现，将为我们迎来年度级别的投资机会，盈利的修复将以国内竞争的底部，海外市场的超额利润和公司估值回归三重形式体现。2月15日，业绩公布后，森麒麟股价不降反涨，收盘上涨6.79%，报收于34.15元/股。
不过，值得注意的是，早在今年1月13日，森麒麟就发布了持股5%以上股东减持计划提前终止暨后续减持计划预披露的公告。公告显示，股东润泽森及新疆瑞森计划通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持公司股份合计1428.16万股，占公司股份总数的2.19%。2021年9月29日至2021年11月8日，润泽森已通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份1926.62万股，占公司股份总数的2.97%。
记者陈慧