来源 :金融投资报2022-04-06
近日，安宁股份(002978)发布公告称，公司拟投资100亿元建设钛(合金)材料全产业链项目，资金来源为自有或自筹资金。值得注意的是，安宁股份此次投资总额是公司2021年归母净利润的近7倍。
金融投资网记者刘敏
五年拟投资100亿元
公告显示，安宁股份与攀枝花钒钛高新技术产业开发区管理委员会签署《四川安宁铁钛股份有限公司年产6万吨能源级钛(合金)材料全产业链项目投资合同书》。
据了解，该项目主要内容为海绵钛及配套生产线、钛(合金)材料铸锭、轧制加工生产线，项目总规划投资预算为100亿元，分三期投资建设，首期投资55亿元、二期投资25亿元、三期投资20亿元。其中，一期项目计划建设周期24个月，全部三期项目计划建设周期60个月。
安宁股份表示，此次投资是为充分发挥攀枝花钒钛资源优势，实现公司战略布局及长远规划。公司认为，国内钛产业长期缺乏规模化生产、质量长期稳定、性价比高的钛材，严重制约了钛应用领域的拓展。因此，计划通过此次投资建设“钒钛磁铁矿-海绵钛-钛锭、钛板-能源级钛(合金)材料”全产业链项目。
有市场人士指出，中国海绵钛行业产能利用率较低，高端产能仍不足。虽然中国大部分海绵钛企业已具备高端海绵钛生产能力，但军工小颗粒海绵钛的产能不足，目前主要依赖进口，而高端海绵钛附加值较高，因此，中国海绵钛进口单价为0.76万美元/吨，出口单价为0.51万美元/吨，两者价差明显。
安宁股份在3月22日接受机构调研时表示，钛精矿的下游产品主要为钛白粉和海绵钛。钛白粉是已知最好的白色颜料，市场非常大;海绵钛是钛合金的主要材料，是未来金属，应用于军工及高端化工领域。因此，两个产品都是不可或缺材料，行业前景好。公司的战略之一就是横向并购资源，公司一直在努力寻找好的资源进行并购。
信达证券分析认为，国内厂商方面，据百川盈孚统计，产能超过2万吨的海绵钛企业主要有百盛钛业、湘晟新材、金达钛业、遵义钛业、双瑞万基和攀钢钒钛，产能分别为3.5万吨、3万吨、2.5万吨、2.5万吨、2.3万吨、2万吨，因此，在不考虑其他企业扩产的情况下，安宁股份6万吨海绵钛产能建设完毕后，将成为全球海绵钛最大的生产商，有望重塑行业格局。
股价与业绩背离
事实上，安宁股份在2021年受益于钛白粉行业景气度不断上升提振，公司业绩在去年实现了明显增长，创造了自2007年上市以来的最好业绩。
安宁股份2021年实现营业收入23.03亿元，同比增长40.75%;实现归属于上市公司股东的净利润14.35亿元，同比增长104.85%。公告显示，安宁股份本次投资项目资金来源为公司自有或自筹资金。以此计算，公司此次项目投资需要投入近7倍2021年的归母净利润。
值得注意的是，年报还显示，公司钛精矿主要用于生产钛白粉及海绵钛，其中90%集中在钛白粉的生产。那么，安宁股份在加大海绵钛等产业链的投入后，是不是意味着公司钛白粉的占比就会下降?卓创资讯钛白粉分析师田晓雨告诉金融投资报记者，从目前行业发展来看，有一下两种可能，一是行业在原来钛矿产能下发展海绵钛，分给钛白粉的钛精矿的供应量就会减少;二是是在发展海绵钛产业链的同时，去扩充钛矿原矿的产能，那分给钛白粉的供应量不一定会减少。
田晓雨进一步分析道，从目前钛白粉行业的这个发展趋势上来看的话，可能行业内部会更偏向于后者，或者是还有比较剩余的这个钛矿原矿的产能去利用。因为钛白粉需求的持续增长，带动了钛白粉产量持续上行，未来两到三年钛白粉新增产能的预期规模也比较大，这就对国内钛精矿的供应量提出了更高的要求。
就上述问题，金融投资报记者致电安宁股份董秘办公室，但电话处于无人接听状态。
不过，安宁股份二级市场上的股价表现却与其业绩产生了背离。从股价表现看，去年上半年钛白粉板块个股上涨明显，但均在9月到达高点后回落，安宁股份也不例外。Wind数据显示，自去年8月末至今，安宁股份股价已下跌超四成。截止4月6日收盘，安宁股份报收38.60元，自去年8月31日65.65元的高点已回落41.40%。