7月25日，上市物业管理企业新大正发布2022年半年报告。
半年报显示，截至2022年6月底，新大正实现营收12.5亿元，同比增长39.5%；实现归属净利润0.93亿元，同比增长25.23%。
1998年成立的新大正是重庆最早成立的物业管理企业之一，并于2019年正式于A股上市，是A股第二家物业企业。
在中国指数研究院发布的《2022中国物业服务百强企业名单》榜单中，新大正排在第12位，同时其也是top20物业企业中为数不多的以非住宅业务为主要赛道的企业之一。
上市三年以来，新大正的营收以及净利润水平一直呈现上升趋势，2022年上半年，新大正再次交出营收净利双增的答卷。
不过新大正数据增长的背后，还是藏着一丝隐忧。
重庆外区域营收大涨近7成
作为一家扎根于重庆的物企，新大正并未将业务范围局限于重庆，而是一直走在全国化的道理之上。
在将公司名由重庆新大正正式更名为新大正之后，新大正的全国化也在快速推进。
半年报数据显示，2022年上半年，新大正实现新拓展项目中标总金额约11.8亿元，新签约合同年金额约5.4亿元，同比增长约41%，其中重庆以外区域市场拓展量占比约76%。
从项目数量来看，截至2022年6月底，新大正目前的项目总数为470个，较2021年底减少了7个。
其中，重庆区域的项目由2021年底的239个下降至198个，而重庆外区域的项目数量则由238个增长至272个。2022年上半年，新大正在重庆以外的区域实现了多达34个的项目增长。
对于重庆区域项目数量的减少，新大正表示是由于其重庆区域的组织架构变化，对办公业态、商住业态的项目管理部按照片区划分进行了合并调整。
从营收来看，2022年上半年，新大正重庆区域实现营收5.3亿元，同比增长12.37%；而重庆外区域的营收额则大涨69.08%至7.2亿元。
这也是新大正上市以来，重庆外区域营收首次超过重庆区域。
从以上数据不难看出，新大正的全国化战略确实取得了一定的成果。
不过，新大正的快速外扩也给新大正带来了一些问题。
快速外扩下的盈利之殇
随规模扩张而来的，还有新大正盈利能力的不断缩水。
2022年上半年，新大正实现营收12.5亿元，同比上涨39.5%；其归属净利润为0.93亿元，同比上涨25.23%。新大正的净利润增速明显低于其营收的增速。
2022年上半年，新大正的整体毛利率为17.18%，同比下滑2.1个百分点。而其基础业务、城市业务以及创新业务毛利率均呈现一定幅度的下滑。
而此前，新大正已经连续两年出现毛利率的下滑。
2020年，新大正的毛利率尚为21.42%，2021年则下滑至18.65%，远低于该年诸葛找房所统计的50家上市物企的平均毛利率29.8%。
如今其毛利率再次下滑，则进一步体现新大正在盈利端的乏力。
新大正的毛利率下滑源于其销售费用及管理费用的连年大涨。
半年报数据显示，2022年上半年，新大正的销售费用以及管理费用为1667万元及1亿元，同比分别上涨45.1%以及36.7%。
而2021年上半年，新大正的销售费用及管理费用同比上涨了41.4%以及38%。
也就是说新大正的上述两项费用已经连续两年出现了大幅度的上涨。
而这也直接导致了新大正在盈利上的乏力。
对此，新大正表示，由于新建城市公司在团队搭建、项目拓展及市场探寻上需要一定的初期投入，销售费用、管理费用短期内等会处于一个较高水平。
同时，由于外地区域新进项目占比较高，因此总体来说，处于培育期的中心城市公司盈利水平低于重庆区域。随着城市公司所辖市场逐渐成熟，盈利水平将逐步回归正常水平。
除此之外，新大正集团的用人成本也在不断提升。
2019年上市时，新大正的招股书中曾经披露过其员工的平均工资，2015年至2018年，新大正员工总体月平均收入分别为2479元、2625元、2805元、2873元。
而据媒体报道，2015年至2018年的四年间，重庆市在岗职工平均工资分别为5175元、5616元、6106元、6814元。
彼时，新大正的员工平均工资远低于重庆市的平均水准。
而伴随着其业务的扩张，用人成本不断提升的同时，员工的平均工资也在不断提高。
据计算，2021年新大正的员工平均月工资已经达到了3762元，而同期重庆市的平均月工资为4942元。虽然依旧没有达到平均工资水平，但其差距正在逐步缩小。
2022年的半年报中，新大正并未披露具体的员工人数，如以截至2021年底的员工人数计算，新大正的平均月工资将达到4533元，不过由于新大正年内规模的扩张，其准确的平均工资数据会略低于这一水平。
但新大正目前确实存在用人成本增长的问题，新大正在半年报中也指出了公司所面临的员工成本上涨的风险。
新大正表示，公司主营业务成本以人工成本为主，随着公司业务规模不断扩大，员工数量增长的同时，员工平均工资亦有所上涨，未来存在人工成本上升对公司的盈利水平造成不利影响的可能。
新大正在实现规模增长的同时，也在承受外扩所带来的压力。
高管及特定股东频繁出售股权
与半年报同日发布的，还有一则关于公司部分高管以及特定股东减持股份的预披露公告。
公告显示，新大正于7月25日收到公司部分高级管理人员及特定股东出具的《关于拟减持公司股份的告知函》。
拟进行减持的高管包括王萍、柯贤阳以及何小梅三位副总裁，以及何小梅的配偶陆荣强。
截至目前，上述四人合计持有新大正股份约583万股，占公司总股本比例约为2.5%。
此次四人合计拟减持股份数量不超过104万股，不超过公司总股本的0.45%。
减持方式为通过深交所大宗交易或集中竞价方式，减持期间为公告日15个交易日后的6个月内。
关于此次高管减持股票的原因，新大正在公告中表示系股东个人资金需求。
而这并不是新大正的高管及特定股东第一次以个人资金需求为由进行的减持套现。
2020年12月部分股东解除限售以来，新大正的高管及原始股东就曾多次出售公司股票套现。
其中，曾任重庆物业协会会长，重庆大正物业管理有限公司巴南分公司法定代表人的罗渝陵就曾多次将其所持股份减持套现。
2020年12月2日，新大正公告了解禁首发原股东限售股份的消息，解禁股数1958.99万，占总股本比例18.23%。
解除限售的名单中，包括2名法人股东，26名自然人股东，而罗渝陵就是其中之一。
减持前，罗渝陵持有新大正450.51万股，占总股本比例4.19%，是新大正的第四大股东。
而在经过2021年及2022年前后共3次因个人资金需求而进行的减持之后，其持股占比已经降至3.34%。
不过，根据新大正发布的相关公告，罗渝陵2016年9月便不再担任新大正公司任何职务且不存在董监高人员委派。
而2021年2月，此次拟进行减持的王萍等四人也曾因个人资金需求进行过一次减持。彼时，四人合计拟减持公司股份78万股，实际减持304.8万股。
时任高管况川也在该减持计划中减持37.5万股。
此外，新大正的董事长王宣还曾于今年5月将其所持有的77万股、市值超2500万元的公司股份质押给长江证券股份有限公司，而这笔质押的用途为个人消费。