三季度报数据展示
主要会计数据和财务指标
三季度报综述：公司2022年前三季度实现营业收入26.99亿元，同比+14.12%，归母净利润2.4亿元，同比+27.24%;其中2022Q3实现营业收入8.5亿元，同比+16.29%，归母净利润0.92亿元，同比+84.51%。公司业绩超预期。
媒体声音
红星新闻：《小熊电器：困于“高不成与低不就”》
结合小熊电器最新的财报来看，2022年前三季度企业实现营业收入26.99亿元，同比增长14.12%;归母净利润2.4亿元，同比增长27.24%。与今年前三季度苏泊尔的增利不增收、九阳股份的营利双降相比，小熊电器的财报表现确实优于同行。
从企业营收结构看，小熊电器营收主要由厨房小家电、生活小家电、其他小家电三部分构成。
厨房小家电主要是养生壶、绞肉机、电热饭盒、电热锅、空气炸锅等产品，也是企业最主要的营收来源，占总营收比八成以上。生活小家电主要是加湿器、电暖器等产品，该业务板块一直没有什么起色，对企业的营收贡献也有所下滑，从2021年的11.3%下滑至今年上半年的8.7%。其他小家电主要是母婴、个人护理方面的产品，近一两年该业务的营收增速较快，不过营收占比较小，目前仍难挑大梁。
值得一提的是，小熊电器在产品层面着重于“爆款”推动，而长尾家电产品众多，长期看企业对产品的流行度较难预测，容易出现产销不匹配和存货跌价等问题。
渠道上，小熊电器的发展得益于吃到了电商流量的红利。小熊电器是淘宝上最早实行网络授权销售模式的小家电厂商之一，前期依托线上电商渠道实现收入快速增长。财报显示，2021年小熊电器线上渠道营收占比高达90%，线下渠道仅占10%。因此，小熊电器身上一直被贴着“网红”的标签。不过线上为主的模式也让小熊电器的毛利率水平高于九阳、苏泊尔等传统小家电企业。
从归母净利润表现来看，今年前三季度同比增长27.24%，看上去是一个不错的成绩。不过这主要是由于大宗原材料价格逐步回调，导致原材料成本的下降。此外，值得注意的是小熊电器开始更加重视成本控制，开始“节流”。
一方面，在产品端上，今年小熊电器缩减了约30%的SKU(最小存货单位)，方向上仍在加大力度做精简，淘汰无效的SKU，替换一些低单价的SKU;另一方面，小熊电器加大从外协加工向自主生产转变，规模优势逐步凸显，也进一步压缩了产品成本。
中国网科技：《小熊电器狂砍SKU欲断臂自救产品质量问题屡被监管机构点名通报》
在“重营销、轻研发”路径依赖下，小熊电器质量丑闻频遭曝光，且被监管部门点名通报。
例如，2021年5月，上海市市场监管局抽检结果显示，小熊电器型号规格为MW-C0014/托比蓝0-6M的安抚奶嘴不合格，不合格项目为“挡板一般要求”。
2021年12月，西藏自治区市场监管局公布2021年产品质量监督抽查不合格产品及企业名单，小熊电器的加湿器因“标志和说明”项目不合格而上榜。
2022年1月，上海市市场监管局抽查结果显示，小熊电器型号为XNQ-A02F1的小熊吸奶器被检出“标志和说明”项目不合格。
2022年3月，小熊电器型号为ZDH-A06G1的小熊电水壶,因沸水断电时间严重超时、不符合QB/T22089-2008标准要求而被江苏省消保委认定抽检不合格。
值得注意的是，从2020年开始，小熊电器不断加大投入布局母婴市场，其目的在于“进一步优化公司业务结构，满足公司未来市场发展需要”。然而，安抚奶嘴、吸奶器等母婴产品却在监管部门的抽检中多次被检出不合格。
在第三方投诉平台上，小熊电器的产品质量问题也屡遭消费者投诉。仅黑猫投诉平台上，截至2023年1月6日，关于小熊电器的投诉数量就达334起。其中，投诉问题主要涉及产品漏水、漏电、起火隐患，多次维修依旧发生故障、发货产品以旧代新、售后不作为、虚假宣传等。
库存压力剧增，大手笔营销却收效甚微，甚至屡曝产品质量问题，狂砍SKU自救的小熊电器又将走向何方?
券商研报摘要
中泰证券：
小熊今年缩 sku 调结构提均价，带来毛利率提升利润释放。原材料缓和环境下，净利率表现预计有一定持续性，还可期待公司 Q2 所计提的火灾损失冲回带来业绩惊喜。公司当前毛利率中枢从 30-35%逐渐上至 35-40%后，盈利空间提升，在费用投放上将有更大灵活性。更适合当前流量规则以提升竞争力(如近期参加李佳琦直播)。
浙商证券：
22Q3公司毛利率同比大幅+2.86pct，我们预计主要受益于公司精品化战略落地后产品结构的优化、制造端降本增效以及Q2原材料价格下跌的递延影响。公司期间费用率同比+0.67pct至25.88%，主要系销售费用率同比+1pct，预计来自抖音渠道费用投放影响。22Q3政府补助增长致其他收益同比+516.50%至458.46万元，此外资产减值损失同比-63.68%至299.35万元。综合影响下，公司归母净利率同比+4.01pct至10.84%，归母净利润同比+84.51%。