新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，中欣氟材发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为16.02亿元，同比增长5%；归母净利润为1.85亿元，同比增长6.47%；扣非归母净利润为1.72亿元，同比下降1.26%；基本每股收益0.564元/股。
公司自2017年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中欣氟材2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.02亿元，同比增长5%；净利润为1.88亿元，同比增长7.97%；经营活动净现金流为6890.99万元，同比下降54.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为16亿元，同比增长5%，去年同期增速为47.56%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10.34亿 |
15.26亿 |
16.02亿 |
| 营业收入增速 |
45.84% |
47.56% |
5% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为316.48%，46.67%，6.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.18亿 |
1.74亿 |
1.85亿 |
| 归母净利润增速 |
316.48% |
46.67% |
6.47% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为156.5%，53.01%，-1.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
1.14亿 |
1.74亿 |
1.72亿 |
| 扣非归母利润增速 |
156.5% |
53.01% |
-1.26% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.81%，营业收入同比增长5%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
45.84% |
47.56% |
5% |
| 应收账款较期初增速 |
20.38% |
23.22% |
40.81% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.33%，营业成本同比增长8%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
4.77% |
56.72% |
51.33% |
| 营业成本增速 |
39.07% |
49.37% |
8% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.33%，营业收入同比增长5%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
4.77% |
56.72% |
51.33% |
| 营业收入增速 |
45.84% |
47.56% |
5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5%，经营活动净现金流同比下降54.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
10.34亿 |
15.26亿 |
16.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.93亿 |
1.52亿 |
6890.99万 |
| 营业收入增速 |
45.84% |
47.56% |
5% |
| 经营活动净现金流增速 |
84.44% |
-20.97% |
-54.72% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.9亿元、1.5亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.93亿 |
1.52亿 |
6890.99万 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.367低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.93亿 |
1.52亿 |
6890.99万 |
| 净利润（元） |
1.18亿 |
1.74亿 |
1.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.63 |
0.88 |
0.37 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.63、0.88、0.37，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.93亿 |
1.52亿 |
6890.99万 |
| 净利润（元） |
1.18亿 |
1.74亿 |
1.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.63 |
0.88 |
0.37 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.63%，同比下降8.68%；净利率为11.7%，同比增长2.83%；净资产收益率（加权）为11.1%，同比下降21.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.69%、24.78%、22.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.69% |
24.78% |
22.63% |
| 销售毛利率增速 |
16.37% |
-3.55% |
-8.68% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.78%下降至22.63%，销售净利率由去年同期11.38%增长至11.7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.69% |
24.78% |
22.63% |
| 销售净利率 |
11.45% |
11.38% |
11.7% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.1%，同比大幅下降21.28%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.48% |
14.1% |
11.1% |
| 净资产收益率增速 |
213.22% |
22.82% |
-21.28% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为3.6亿元，较期初变动率为55.31%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初商誉（元） |
2.32亿 |
| 本期商誉（元） |
3.61亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.96%，同比增长16.47%；流动比率为1.53，速动比率为1.09；总债务为7.1亿元，其中短期债务为4.96亿元，短期债务占总债务比为69.84%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.24、0.88、0.72，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.24 |
0.88 |
0.72 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.43、0.24、0.09，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-2282.01万 |
2412.03万 |
2738.9万 |
| 流动负债（元） |
4.64亿 |
5.15亿 |
6.69亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.05 |
0.05 |
0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.78，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
1.92亿 |
4.03亿 |
5.56亿 |
| 总债务（元） |
3.92亿 |
3.86亿 |
7.1亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.49 |
1.04 |
0.78 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.3亿元，短期债务为5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.055%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1.88亿 |
3.99亿 |
5.31亿 |
| 短期债务（元） |
2.92亿 |
3.86亿 |
4.96亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.92% |
0.94% |
1.06% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为30.52%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
1061.55万 |
| 本期预付账款（元） |
1385.54万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.52%，营业成本同比增长8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
107.06% |
-54.49% |
30.52% |
| 营业成本增速 |
39.07% |
49.37% |
8% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为193.6万元，较期初变动率为46.88%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
131.82万 |
| 本期其他应收款（元） |
193.61万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.38，同比下降21.01%；存货周转率为4.47，同比下降29.61%；总资产周转率为0.61，同比下降22.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.78%、9.74%、11.1%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
1.41亿 |
2.21亿 |
3.34亿 |
| 资产总额（元） |
16.02亿 |
22.65亿 |
30.07亿 |
| 存货/资产总额 |
8.78% |
9.74% |
11.1% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.3亿元，较期初增长316.58%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
1.03亿 |
| 本期在建工程（元） |
4.3亿 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为458.2万元，较期初增长38.44%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
330.97万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
458.19万 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长296.41%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
401.48万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
1591.51万 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.7亿元，较期初增长66.71%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
9935.12万 |
| 本期无形资产（元） |
1.66亿 |