核心观点
2024Q2公司归母净利润1.45亿元，同比增长39%
2024H1营收41.93亿元，同比+46.23%，归母净利润2.87亿元，同比+57.89%。2024Q2营收22.03亿元，同比+41.89%，环比+10.64%，归母净利润1.45亿元，同比+38.83%，环比+1.66%。整体来看，2024Q2公司营收超越汽车行业产量增速38pct，汽车电子业务中座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段，销售收入同比大幅增长，精密压铸业务中应用于汽车智能化（激光雷达、中控屏、域控、HUD等）相关零部件及光通讯模块相关零部件的销售收入同比大幅增长
2024Q2毛利率环比+0.4pct，四费率稳中有降
2024Q2毛利率21.9%，同比-0.2pct，环比+0.4pct，净利率6.6%，同比-0.2pct，环比-0.6pct。2024Q2四费率13.9%，同比-0.9pct，环比-0.3pct。
华阳与华为深度合作，问界M5、M7搭载华阳座舱产品
2024年6月，在华为开发者大会2024上，华阳与华为签约重要合作：HMS for Car全面合作协议与HUAWEI HiCar集成开发合作协议。华阳为M5、M7提供液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等，2024H1，M5、M7销量分别1.65、10.67万辆。
聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化
1）汽车电子：产品维度，公司搭载国内外多类芯片方案的座舱域控均已量产，基于骁龙8155/8255/8775不同芯片的域控产品形成了不同的组合方案，构成了华阳从座舱、到舱泊、舱驾、再到中央计算全覆盖的产品矩阵；公司HUD产品出货量国内领先，AR HUD产品全面覆盖主流技术路线并均实现量产，VPD获国内首个量产项目定点；电子外后视镜首个项目已进入量产阶段；数字声学产品已量产；精密运动机构持续增加国内自主品牌、新势力车企定点项目。客户维度，客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升；海外业务取得较好进展，突破上汽奥迪并获得多品类项目定点，获得Stellantis集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等客户新项目。2）精密压铸：公司精密压铸业务中新能源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及 3C 连接器等零部件项目订单额大幅增加。
风险提示
原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。
单二季度净利润同比增长39%，汽车电子和精密压铸持续放量
2024Q2公司归母净利润1.45亿元，同比增长39%。公司2024H1实现营收41.93亿元，同比增加46.23%，归母净利润2.87亿元，同比增加57.89%。分产品看，2024H1，公司汽车电子产品营收30.71亿元，同比增加65.41%，毛利率20.71%，同比-1.17pct，精密压铸产品营收9.14亿元，同比增加23.55%，毛利率25.73%，同比-0.35pct。分季度看，公司2024Q2实现营收22.03亿元，同比增加41.89%，环比增加10.64%，归母净利润1.45亿元，同比增加38.83%，环比增加1.66%。
整体来看，2024Q2，公司实现营收增速42%，超越汽车行业产量增速38pct。随着核心客户产销增长，叠加新项目逐步放量，公司汽车电子业务中座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段，销售收入同比大幅增长；屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等已规模化量产产品销售收入大幅增长；客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升。精密压铸业务应用于汽车智能化（激光雷达、中控屏、域控、HUD等）相关零部件及光通讯模块相关零部件的销售收入同比大幅增长；博世、联电、贝洱海拉及其他重要客户营收大幅增长。另外二季度规模效应及公司管理改善效果显现，公司归母净利润同比增长39%。
2024Q2公司毛利率环比提升0.4pct。2024H1公司毛利率21.8%，同比-0.5pct，净利率6.9%，同比+0.5pct。拆分季度看，2024Q2公司毛利率21.9%，同比-0.2pct，环比+0.4pct，净利率6.6%，同比-0.2pct，环比-0.6pct。
公司2024Q2四费率稳中有降。2024H1公司四费率为14.0%，同比-2.0pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.5%/2.1%/8.1%/0.3%，同比分别变动-0.1/-0.7/-1.5/+0.4pct。分季度看，2024Q2公司四费率为13.9%，同比-0.9pct，环比-0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/2.0%/8.1%/0.3%，同比分别变动+0.5/-0.6/-1.4/+0.5pct，环比变动+0.2/-0.4/+0.1/-0.2pct。公司2024Q2四费率稳中有降，财务费用率同比微增主要系利息支出及汇兑损益变动影响所致。
公司始终将研发作为保持和提升竞争力的重要手段，坚持以研发创新作为核心驱动力，在提升研发效率的同时持续高强度研发投入，并持续提升工业设计能力，围绕用户需求、用户使用场景设计产品。近年来明显加快了产品迭代和产品线扩展的速度。2024年上半年研发投入3.73亿元，较上年同期增长25.57%，占营业收入8.90%。公司已在广州、西安、大连、芜湖等多地设有研发机构，报告期内新增重庆研发基地。截至2024年上半年，公司拥有专利 1002 项，其中发明专利 415项。公司在软件、硬件、集成、光学、算法、精密机构、精密模具、精密加工、表面处理等方面拥有较强的技术能力，产品和技术行业竞争力持续提升。
公司致力于技术和产品创新，参与国家标准和行业标准制定方面有新进展。近年来先后牵头或参与十多项国家标准和行业标准的制定工作，包括GB 15084-2022《机动车辆间接视野装置性能和安装要求》、起草HUD国家标准《乘用车抬头显示系统性能要求及试验方法》、参与撰写《中国汽车基础软件测试研究报告1.0》白皮书等；2024年作为T/CMMATB《汽车座舱电子信息抬头显示器》团体标准工作组成员单位之一及研讨会议承办方参与HUD团体标准的研讨等。全资子公司华阳通用工业设计中心被认定为“国家级工业设计中心”，下属多家子公司为专精特新企业，其中江苏中翼入选国家级专精特新“小巨人”企业。
华阳集团聚焦汽车智能化、轻量化，致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商，主要业务为汽车电子、精密压铸，其他业务包括LED照明、精密电子部件等。
汽车电子
产品维度，公司汽车电子业务围绕“智能座舱、智能驾驶、智能网联”三大领域，主要面向整车厂提供配套服务，包括与客户同步研发、生产和销售。市场和技术双轮驱动，根据市场趋势，通过产品和技术快速迭代，扩展产品线，为客户提供丰富的、前瞻性的解决方案。在智能座舱领域，公司坚持以用户体验和使用价值为导向，集成软硬件系统和丰富的生态资源，并运用多种创新的人机交互技术，围绕智慧出行、万物互联的应用场景，向客户提供先进的智能座舱解决方案，为用户提供沉浸式的智能座舱体验。在智能驾驶领域，公司依托高性能计算平台、多传感器融合、驾驶辅助控制算法以及智能网联技术，从低速泊车场景向高速自动驾驶场景延伸，提供人-车-路-云协同的智能驾驶解决方案，打造安全便捷的用户驾乘体验。
此外，公司顺应汽车EE架构变化的趋势，以SOA架构为桥梁，通过敏捷开发、配置化管理等实现跨域功能融合和快速稳定交付。公司已推出舱泊一体域控产品，正在研发舱驾一体、中央计算单元等跨域融合产品，持续提升汽车电子系统集成优势。
公司加大研发投入推动产品扩展和迭代，产品和技术取得新突破，打开增量空间。2024年上半年，公司研发投入3.73亿元，同比增长25.57%，占营业收入的8.90%公司汽车电子产品和技术快速迭代、推出多功能融合创新产品：汽车电子业务推出多功能融合产品，引领行业技术趋势。公司推出基于高通 8255 芯片的舱泊一体域控产品；同步开发基于高通 8775 芯片的舱驾融合和中央计算单元产品，预计今年下半年推出。公司融合 HUD 光学显示及车载屏幕显示技术在国内率先推出 VPD（Virtual Panoramic Display 虚拟全景显示）产品，带来简洁的座舱设计和新的体验，定点项目预计明年实现量产，并规划其下一代的融合方案；结合屏显示及精密运动机构的滑移屏、偏摆屏、吸顶屏、悬浮屏等项目逐步增多。公司座舱域控、行泊一体域控产品搭载更高算力芯片，融合大模型平台迭代，进一步提升人机交互体验；HUD 产品在光波导、可变焦投影技术中取得技术突破，AR 生成器（AR Creator）在延迟性、精准度及 UI 显示性能等各方面进一步提升，已率先实现 5.1 寸 TFT HUD 量产；车载显示屏产品不断提高显示画面的色彩饱和度及画面精细度，公司加大 OLED 显示技术研发和生产投入，量产项目增多，并完成了可折叠 P-OLED（Plastic OLED）显示屏及三轴运动机构的车载显示产品预研；公司电子外后视镜产品在系统启动速度、画面亮度及流畅度、视野扩展度、软件与硬件的可靠性等方面有明显提升，并构建了完善且高效的光学测试体系，自研的视野仿真软件已投入使用，首个项目已进入量产阶段；数字声学产品持续创新，新增谐波增强、3D 空间音效、临境人声等多项音效，增强“声临其境”的用户体验；已推出适配 iPhone 的基于 Qi2.0的磁吸无线充电产品和基于 48V 供电系统的无线充电产品，扩大产品应用范围。其中，华阳运动机构支持整车解决方案，涵盖屏幕、喇叭、香氛三个大类，同时正在扩展内饰及车外运动机构品类，目前。华阳运动机构系统解决方案的多款应用产品已实现量产并获得国内外客户的认可，如小鹏X9悬浮屏机构、岚图Free升降三联屏机构、理想MEGA吸顶屏机构、魏牌蓝山吸顶屏机构、极氪001偏摆屏机构、极越01升降喇叭、蔚来ES6智能香氛机构等，持续助力车企客户赋能智能交互，提升驾乘者的第三生活空间体验感。
公司汽车电子新品持续放量，客户结构优化。2024H1，公司座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段，销售收入同比大幅增长；屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等已规模化量产产品销售收入大幅增长；客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升。2023年11月17日，极氪智能科技旗下首款纯电豪华轿车极氪007首次全球公开亮相，并开启预售，极氪007搭载了由华阳配套的可偏转式15.05英寸2.5K OLED向日葵中控屏，作为智能座舱人机交互的重要载体，该屏融入了华阳多项设计理念、创新技术和先进工艺，外形采用7mm超窄边框设计，使屏幕占比高达87%以上，且边缘厚度仅6mm。2024年6月30日，长城汽车魏牌蓝山智驾版，以全程视频直播的形式，在重庆繁忙且复杂的路段上，真实地展示其全场景NOA智能驾驶系统出色的技术实力，华阳为蓝山开发了29英寸超大SR-HUD（Simulated Reality Head-up Display，模拟现实抬头显示器），创新性加入的SR信息显示，通过模拟外界交通环境，可以更好地呈现道路信息，为用户建立驾驶信任感，成为率先实现5.1吋TFT HUD量产的HUD供应商，此外，蓝山智驾版配置17.3英寸后排娱乐屏，强化了车辆的科技属性和娱乐属性，华阳为后排娱乐屏配置吸顶屏精密运动机构，该运动机构支持高负载、可自锁、堵转、防夹等多重保护功能。
订单方面，2024年上半年公司汽车电子业务客户群持续拓展，订单开拓成果明显。2024年上半年，公司汽车电子业务订单开拓进展显著，座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、车载影音娱乐系统等主要产品持续获得众多定点项目，订单额大幅增加；客户群持续扩大，合资、国际车企客户项目增多，突破上汽奥迪并获得多品类项目定点，获得Stellantis集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等客户新项目，获得国内车企客户包括长城、长安、奇瑞、广汽、北汽、赛力斯、极氪、蔚来、小鹏、比亚迪等新项目。
2024年上半年，公司产品质量交付方面取得客户高度认可，获得较多奖项。全资子公司华阳通用获得长安深蓝“卓越贡献奖”、哪吒汽车“优秀质量奖”、长安马自达“J90A项目供应链创新典范奖”、深圳市汽车电子行业协会“2023年度汽车电子科学技术奖-突出创新产品奖”，华阳多媒体获得长城汽车“质量经营先锋奖”，华阳精机获得联电“最佳商务合作奖”、博格华纳传动与电池系统“优秀供应商”奖、海拉“最具价值奖”、佛瑞亚集团“价值创造奖”、捷普“质量奖”等。
共创共建，推进融合创新。公司秉持开放、合作、共赢原则，与产业上下游共建生态圈，开展多维度合作，发挥各自优势、共同破解产业发展技术难题，加快实现技术突破和产业化应用。
2024年4月25日，北京车展上，华阳集团首发亮相“高通骁龙8255域控解决方案”，正式推出基于该平台打造的舱泊一体域控制器，已具备充分的项目落地条件，并能满足车企客户快速开发的需求。此外，华阳通用基于高通骁龙8775芯片的舱驾融合和中央计算单元产品也正在同步开发中，它能够释放出更高的AI算力，为用户带来更高水准的智能化驾乘体验，助力车企进一步提高开发效能和降低成本，预计相关产品将于下半年与行业见面。
2024年6月21-22日，在华为开发者大会2024（HDC 2024）上，华阳与华为签约了两项重要合作：HMS for Car全面合作协议与HUAWEI HiCar集成开发合作协议。HMS for Car智能车载解决方案，聚焦地图导航、AI语音、应用生态、流量服务领域，通过核心产品力的不断优化与创新，提供全方位智能化的极致车载服务，赋予汽车更为智慧便捷的出行优势；HUAWEI HiCar是华为人+车+家全场景智慧互联解决方案，旨在通过手机与车机的连接，实现手机与车机的深度互动和无缝体验。基于ICCE智慧车联产业联盟的融合互联API标准，HUAWEI HiCar已成为手机车机互联的主流之一，汽车的智能座舱可按需调用手机的软硬件资源并持续构建产品差异化竞争力。此外，代码开放也将赋能生态伙伴在智能化变革浪潮中快速迭代升级产品与服务。在华为两大平台的技术优势加持下，华阳的智能座舱产品将能为用户带来更便捷、智能、安全的移动出行体验，并更好地助力车企汽车产品从出行工具向智能终端进化。
华阳与华为签署智能车载光业务合作意向书，问界M5、M7搭载丰富华阳座舱产品。2022年6月30日，华阳多媒体与华为在中国东莞举行了华为光产品线智能车载光业务合作意向书签署仪式，根据合作意向书，双方将建立长期、稳定、快速的合作交流机制，充分发挥各自优势，在智能汽车尤其是AR-HUD领域进行深入合作，携手开发新业务、拓展新市场、打造自主可控的产业链、与更多行业伙伴一起构筑健康繁荣的产业生态，未来也将在更多应用领域实现互利互惠，共赢发展。作为金康赛力斯的汽车电子产品配套供应商之一，华阳自AITO品牌推出首款车型问界M5以来，便为其提供“10.25英寸高清液晶仪表”、“大功率无线充电”及“NFC钥匙模块”等产品配套；凭借优秀的产品品质和服务保障，华阳与赛力斯的合作再升级，为其进阶车型问界M7提供产品配套，2024年上半年，M5、M7销量分别为1.65、10.67万辆，同比分别变动-7%、+739%。
精密压铸
产品维度，公司精密压铸业务主要为铝合金、镁合金、锌合金精密压铸件、精密加工件及精密注塑件的研发、生产、销售。公司拥有模具设计和制造、精密加工及表面处理能力，以精密模具技术为核心，持续打造一站式服务模式，致力于为客户提供有竞争力且安心的产品与服务。公司精密压铸业务产品应用领域包括汽车关键零部件、精密3C电子部件及工业控制部件等类别。目前以汽车关键零部件产品为主要业务，包括新能源三电系统、动力系统、制动系统、转向系统、热管理系统、智能座舱系统及智能驾驶系统、汽车高速高频连接器、光通讯模块等零部件等。
精密压铸业务技术取得新进展，精密压铸产品从小件往中大件延伸，公司精密压铸业务抓住新能源趋势取得多个项目定点。公司的精密压铸业务聚焦模具设计制造、夹具设计制造、CNC加工、FA装备技术、铝合金工艺、镁合金工艺、锌合金工艺、注塑工艺等核心技术领域，持续增强新能源汽车关键零部件开发制造能力及半总成装配技术能力。铝合金方面，高强韧铝合金材料压铸、高精密阀体加工、摩擦焊接等技术应用项目增多；锌合金方面，加速推广高速压铸机应用，突破汽车多联连接器薄管一体化压铸技术，光通讯模块、汽车高速高频及3C连接器项目增多；镁合金注射成型技术量产项目增加。
客户维度，公司精密压铸业务新能源和汽车电子订单占比大幅增加。公司精密压铸业务中新能源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及3C连接器等零部件项目订单额大幅增加；获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、纬湃、联电、佛瑞亚（海拉）、伟创力、亿纬锂能、泰科、莫仕、安费诺以及其他重要客户新项目。
公司持续提升精密压铸产品交付表现，荣获客户认可。公司汽车电子零部件、动力系统、底盘控制系统等压铸产品销售额大幅增长；客户结构持续优化，精密压铸业务中采埃孚、博世、博格华纳、联电等客户营收实现大幅增长。2024年上半年，公司获得“全球汽车供应链生态伙伴奖-技术创新生态伙伴”奖项，先后荣获了联电颁发的“最佳商务合作奖”、佛瑞亚（FORVIA）集团颁发的“价值创造奖”和博格华纳颁发的传动与电池系统“优秀供应商”奖项。
具体内容见国信证券汽车团队于2024年8月21日发布的《华阳集团（002906.SZ）--单二季度净利润同比增长39%，汽车电子和精密压铸持续放量》。
风险提示
原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险